地方债已迎来偿还高峰期

　　今明两年到期债务约有4.6万亿，专家认为地方债风险可控

　　深圳商报实习记者 刘艺超  

　　债务问题曾引发美国次贷危机，余震未息，欧洲又爆发债务危机，世界经济陷入泥潭。数据显示，2010年我国地方融资平台有高达10.7万亿的债务，相当于全年国内生产总值的27%，尚未释放的风险已经引起人们的担忧。但有关市场人士认为，我国地方债依然处于可控范围，不会出现类似欧美的经济危机。

　　10.7万亿地方债令人担忧

　　2011年6月，审计署公布的数据显示，2010年地方融资平台高达10.7万亿的债务，相当于2010年中国国内生产总值的27%，尚未释放的风险已经引起人们的担忧。

　　有权威人士预计，2011年和2012年两年债务到期将占逾10.7万亿元总债务规模的43%左右，总额约4.6万亿元，而第二个还款高峰期在2016年到2018年，其他年份到期债务约占14%～17%。

　　中国人民大学近日发布的《中国宏观经济分析与预测报告(2011－2012)》中称，2011年地方政府已经步入偿债高峰期，2012年偿债比重也达到17%，不过目前解包的10.7万亿债务有23%左右没有任何收益。通过这份报告，似乎令人们感到了更多的危机。

　　中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年认为，地方政府的债务危机已经非常严重，与此同时，土地财政大幅缩减，预计明年也将持续，2012年地方债又将迎来第一轮还款的高峰期。

　　复旦大学教授，金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，2008年中央政府4万亿投资要求地方政府配套10.7万亿。现在很多地方政府都要到期了，银监会明确提出不能借新债还老债，只好发地方债。

　　经济学家郎咸平表示，已经有11个省级政府平台正在延期支付301亿的利息。银监会正在研拟延期还贷细则。

　　关于如何化解地方债危机，汇丰大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌曾表示，缓解地方债危机有3种方案：一是允许地方发市政债，二是盘活地方国有资产，三是改革财政体制。

　　沪浙粤深试行地方发债

　　今年10月份，国务院批准上海市、浙江省、广东省、深圳市成为地方政府自行发债试点。

　　有市场人士认为，从地方融资平台转向发行地方债是大趋势，上海、浙江、广东、深圳的财政支撑较强，管理基础较好，政务透明度较高，自身经济总量保持在全国前列，金融市场发达，金融机构众多，此次拔得自行发债头筹在情理之中。因此无论从项目融资、推进城市基础设施建设的角度，还是从防范金融风险和财政风险的角度，发行地方债券都是地方政府融资阳光化、市场化的路径选择。

　　地方债透明度是关键

　　复旦大学中国社会主义市场经济研究中心副教授王永钦撰文指出，中国经济的问题主要是债务问题，经济发展面临的最大问题是融资问题。现在中国开始尝试地方债券，债券是有好处的，它可以最大化交易，依然维持低透明度的好处，缓解了政府代际冲突，更具内涵式的发展。

　　王永钦认为，地方债券可以改变地方政府的竞争方式和行为，影响地方政府的治理的转变，可以给政府带来更多的约束。

　　但王永钦指出，地方的透明是比较低，如果透明度问题解决不了，很可能触发一些问题，在金融市场不发达的时候是促进了交易，积累了系统性的风险，很可能会导致中国经济硬着陆。

　　有分析人士认为，很多地方政府出现债务漏洞，常常通过“拆东墙补西墙”、或者银行“协商”的方式隐性拖延债务。而国务院批准上海市、浙江省、广东省、深圳市阳光化操作，合理操作地方债进入债券市场，并通过有效的市场机制来约束其借贷行为，这就是一种透明化的操作。尽管这种操作来得比较晚，但与此前杂乱无章的地方债模式相比，已经是明显的进步。

　　地方债风险基本可控

　　有市场人士认为，2012年地方债风险将倒逼政策实现由紧到松，信贷将实现松动、地方债发行试点将会扩大，债券购买人范围也将扩大。

　　官方披露的10.7万亿地方债，尽管数字惊人，但在“十二五”期间，城市化和公共事业仍然是政府投资的主题。因此，我国政府有很强的动力，能够妥善解决当前的地方政府债务问题，将地方债控制在适当的规模，以此来保证下一轮重大政府投资项目顺利进行，但具体的操作将异常困难。  另外，世界经济已经连续四年低迷，在经历多次调整后筑底，尽管欧债危机还存在相当多的变数，但从整体来看都朝着积极有利的方面进展，我国经济结构也将随之受益，地方债的风险将处于可控的规模。