2012年中国金融稳中求进

　　2012年中国金融稳中求进

　　本报记者 战雪雷

　　进入2012年，世界经济走势依然扑朔迷离，全球大约50个国家将货币政策的着力点转向稳增长和促增长上，同时对通胀保持高度警惕。中国金融如何在复杂的形势下稳中求进？1月14日，金融机构代表人士、相关专家与学者在2011—2012年中国经济年会上提出，今年中国金融部门还面临着经济增长结构转型的压力，应该继续深化改革，提高金融对实体经济的服务水平。

　　国际资本流动性逆转须关注

　　中国社科院荣誉学部委员、社科院世界经济与政治研究所前所长谷源洋指出，今年发达国家将面临通缩风险，而部分新兴市场国家则要面对滞胀压力。国际资本流动将继续发生明显逆转，巨额资金从新兴市场国家撤离。资金的大进大出，容易诱发金融市场的波动，甚至引发金融危机。这是新兴市场国家在今年不得不警惕和面对的风险。而受中东地缘政治的影响，国际能源和大宗商品价格在今年仍将在波动中处于高价位，表现出近弱远强的态势，通胀压力不可小觑。经济低迷乃至衰退将使欧债问题长期化。

　　清华大学经济管理学院院长钱颖一表示，针对现在开始出现的一些风险，有三个方面要特别关注。一是新兴经济体中的流动性大量增加，通货膨胀率远高于发达国家，而政府的借贷成本在降低。在国际金融市场上，一些新兴市场国家的政府利率低于发达国家，特别是低于一些欧洲国家，政府的财务纪律一放松，就形成了一些泡沫。二是为了保增长，新兴国家都出台了一系列政策，但是错过了结构性调整的机会。三是为应对金融危机，市场化的趋势有所减退，政府的干预增大。与此同时，为了满足巴塞尔协议更高的资本要求，发达国家从发展中国家撤资；经济复苏也助长了资金的回流。这些因素导致金融危机的风险传递在发展中国家、新兴市场国家明显加大。

　　北京师范大学金融系主任贺力平也认为，中国应该关注2012年国际资本流动性逆转的问题。2010年，作为危机后全球金融体系的调整，巴塞尔协议第三版出台，要求商业银行必须上调资本金比率，尤其提高对全球系统重要性银行的要求。目前，全球系统重要性银行定有29家，其中25家在欧美，这导致欧美银行从其他地区撤回资金。去年G20会议决定，欧洲地区银行对希腊政府的债务减计50%，这一减计损失会抵消资本，致使欧洲地区的银行资本充足率大幅下降，这进一步加大了欧洲地区银行资金的回流力度。从去年8月份开始，美国金融市场出现非常剧烈的变化，政府债券长期收益率上升，短期收益率基本不变，显示市场对美国政府财政平衡和债务远期状况不看好，同时对通货膨胀的前景不看好。投资者评价发生变化，引起国际资金的流动。中东地区问题一旦突变，更会使国际资本快速向欧美转移。上述因素对于资本市场上资金流向的影响可能在整个2012年持续。

　　虚拟经济要为实体经济服务

　　中国社会保障基金理事会理事长戴相龙预测，今年广义货币供应量M2的增长幅度可能会高于经济增长加物价增长，是一个不紧也不松的政策，有利于全国经济稳中求进。但是，货币政策难以在调整经济结构、产业结构、城乡结构方面发挥更大作用，财税政策、产业政策、法律法规和必要的行政措施将是主要手段。

　　戴相龙认为，虚拟经济的泡沫化导致了金融危机。他提出，要区别开虚拟经济和虚拟经济的泡沫化。最近举行的全国金融工作会议特别提出要显著提高金融对实体经济的服务水平，但是，“不是说中国虚拟经济发展过头了，要实行纠正，而是为了吸收美国、欧洲一些国家虚拟经济泡沫化造成金融危机的教训，要坚持虚拟经济为实体经济服务，要显著提高金融对实体经济的服务水平和国际竞争力。”

　　戴相龙建议，完善金融服务组织体系支持经济发展。比如建立银行控股公司，为跨国集团和大型集团提供金融服务。同时，办好合作金融，加强对小微经济服务。发展直接投资，提高社会资本形成能力，促进企业降低资产负债率。他再次主张有条件的养老金可以按照一定的比例投资股票。

　　稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，为降低实体经济融资成本和企业扩大进出口创造条件。戴相龙建议，中央银行在制定基准利率时应适当缩小存贷利差。允许商业银行发行和买卖大面额的存款凭证，利率高于同期存款基准利率，并根据资金市场供求变化浮动。扩大农村信用社利率浮动幅度，引导民间借贷。

　　戴相龙还提出，金融要帮助工商企业“走出去”，提高我国国际金融地位。扩大金融开放一定要同时增强机遇意识和风险意识。不断增设金融企业对外营业机构，支持国内企业发展对外贸易和对外投资，扩大人民币在跨境贸易和投资中的作用，坚持进出口贸易平衡，控制热钱流入，放宽国内购买外汇的条件，控制外汇储备上升，减少外汇占用人民币数量。要扩大资本项目可兑换。扩大QFII的投资额度，直到淡化和取消数额控制，最后只对全体和单个境外机构投资、投资人投资国内单个上市公司的比例做出规定，并在交易中自动执行。同时，他建议逐步做到境内机构和个人用人民币购买外汇对境外投资，择机启动香港股票投资“直通车”。