交通银行预测：1月CPI环比上涨同比持平

　　《红周刊》记者 张宇

　　交通银行金融研究中心预计，1月份由于春节因素，CPI环比将维持上涨态势，但是考虑到本月翘尾因素，初步判断CPI本月同比涨幅与2011年12月份持平，约为4.1%。

　　由于2012年元旦和春节两个假期临近，进入1月份以来食用农产品价格出现持续上涨态势，本月食品价格环比将维持上涨趋势。同时，预计节日可能导致非食品价格将小幅回升，考虑到本月CPI翘尾因素为3%，交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟判断1月份CPI同比涨幅可能约在4.1%。同时他也指出，由于春节假日因素影响结束及翘尾因素将有较大幅度回落，预计2月CPI将出现较大幅度回落。

　　从商务部、农业部和国家统计局监测的数据来看，1月份食品价格总体处于小幅上涨过程。根据商务部监测的数据，由于进入冬季气温偏低，蔬菜生长速度放缓，价格呈季节性上涨态势，1月份以来，蔬菜价格延续了前期的上涨趋势。同时由于假日临近拉动对部分食品需求，水产品及肉类价格也有小幅回升。交银金融研究中心预计1月份食品价格环比涨幅在1.2–1.8个百分点。鉴于春节假日期间国内烟酒等非食品价格将有所上涨，预计1月份非食品价格同比涨幅也将比上月有所回升，大约在2%。据此测算，1月份CPI同比增幅在3.9%-4.2%之间，取其中位数，预计1月份 CPI同比增幅为4.1%左右，基本与上月持平。

　　自2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落， 表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨压力正在逐步缓解，但是近期由于假日因素及季节性等因素影响， CPI同比仍维持在高位。交通银行金融研究中心认为2012年我国物价涨幅将较2011年有较大幅度回落：

　　一，受欧债危机影响国际大宗商品价格回落趋势可能延续，工业生产者购进价格指数与PPI加速下行，未来国内外原材料成本将持续下降；

　　二，制造业PMI指数与工业经济增加值同比增速下降表明生产需求普遍回落、经济增速将放缓，抑制物价上涨；

　　三，货币政策全面宽松的可能性较小，前期货币紧缩效应时滞较长，至少将延续至2012上半年；

　　四，国际粮价同比持续下行，国内粮价将继续维稳，春节后猪肉价格涨幅进入周期性回落通道；

　　五，2012年CPI翘尾因素较2011年将减少约1.4个百分点，PPI翘尾因素减少约3个百分点。

　　交银金融研究中心同时指出，2012年促使物价上升的因素同样存在，如果中东伊朗局势动荡加剧导致国际油价出现较大幅度上涨，将对国内物价产生上涨的压力。据测算，当国际油价从90－100美元一桶上升到120美元/桶，PPI 将在原有基础上增加1.5-2个百分点，CPI 同比增幅则将在原有基础上增加0.7-1个百分点；如果国际油价突破200美元/桶，PPI 同比将会上行3-3.5 个百分点，而CPI 同比将会增加1.5-2个百分点。综合以上判断预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%-3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势；PPI同比涨幅为1.5%-2.5%。