中金所为股指套利松绑 有利于机构资金大规模入场

　　导读：中国金融期货交易所修改《套期保值管理办法》，首次引入套利制度。为股指套利松绑，将给市场带来什么样的影响？

　　中广网北京2月4日消息(记者黄耀伟)据经济之声报道，中国金融期货交易所3日发布新的《套期保值与套利交易办理办法》，首次将套利交易作为与套期保值相并列的业务，引入股指期货市场。业内认为给股指套利的松绑，有利于一直徘徊在门外的机构资金大规模入场。

　　自从2010年4月16日股指期货上市以来，中国金融期货市场呈现散户多、机构少的投资者结构分布。因此，这次引入套利制度，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为是为机构投资者大规模入场扫清制度上的障碍。

　　胡俞越：机构投资者到目前还没有能够大规模地进入市场，其原因在于套期保值和套利还受到制度上的阻碍。对于套利来说，尤其适合机构投资者来做，中金所的交易规则之前对于套利交易并不是采取鼓励的态度。而且股指期货的近月和远月跨期套利很难操作，因为近月活跃，远月不活跃。

　　一般来说，股指期货有两种套利方式，一种是近月和远月之间跨期套利，另一种是股指期货和一篮子股票之间的期现套利，比如说沪深300的300只标的股票和股指期货之间进行套利交易。

　　按照以前的《管理办法》，投资者股指期货的交易上限是100手，资金规模1亿元左右。如果现货市场资金超过1亿，容易造成不完全套利，从而影响投资者的盈亏。办法修订之后，在规定的额度内，资金规模大的机构投资者完全可以根据现货市场的需要来配置期货市场的套利资金。

　　金鹏期货公司金融事业部经理张丽楠认为，套利制度的引入，不仅是让机构投资者告别之前的“带着镣铐跳舞”，而且套利的双边交易机制有利于降低投资者遭受的市场波动风险，进一步活跃市场交易。

　　张丽楠：如果是单边交易，像股指期货一天涨跌停板达到10%这样，风险是相对比较大的。尤其对大的资金来说，股指的波动也比较大。套利的话，它是两个合约之间价差的判断，这样即使日内波幅达到4%以上，价差的波幅可能只有1%或者1%以下，风险远远低于单边。

　　著名财经评论员钮文新认为，引入套利制度，有利于改变之前期货市场单纯为实体企业套期保值服务的设计，使得整个市场的交易机制更加完善。

　　钮文新：套期的风险分散给谁呢？必须分散给那些套利者，必须分散给千千万万愿意承担这个风险而从这个方向获得收益的投机者。中国没有对投机者有一个重要的安排，尤其是在期货市场上。必须得有足够的投机者，你的风险才能分散的出去。