解决引进来和走出去 外资金融和服务将受益

　　作者：周洲

　　日前，中国央行发布了放开资本账户“三级跳”路线图。这是央行首次以官方报告的形式描绘出中国资本市场开放的清晰路径图，并给出相对具体的时间表。一直以来，中国对资本项目管制程度较高，欧美投资者对这种管制的松绑也一直充满期待。专家指出，央行选择逐步放松资本管制将在金融和服务领域实现积极变革，对于金融服务以及银行保险外资来说是利好消息；同时，将助力中国更好地“引进来”和“走出去”。

　　对于中国央行调统司日前发布的放开资本账户“三级跳”路线图，中国智库、中国国际交流中心秘书长、商务部原副部长魏建国对本报记者说，这是积极的信号，也是最好的路线图。“这是‘十八大’召开之前中国释放加强改革开放的信号，也是迟早要做的事情。”魏建国说。

　　这份名为《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》的报告将资本账户开放步骤分为短期、中期、长期3个阶段。短期安排(1年~3年)，放松有真实交易背景的直接投资管制，鼓励企业“走出去”。中期安排(3年~5年)，放松有真实贸易背景的商业信贷管制，助推人民币国际化。长期安排(5年~10年)，加强金融市场建设，先开放流入后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制。

　　外资金融和服务将受益

　　上述报告是央行首次以官方报告的形式描绘出中国资本市场开放的清晰路径图，并给出相对具体的时间表。魏建国认为，路线图的发布显示了政府与央行的决心，央行选择逐步放松资本管制将在金融和服务领域实现积极变革，对于金融服务以及银行保险外资来说是积极的利好消息。

　　中国入世以来，经常性项目在1996年就实现了开放，然而对资本项目管制程度较高。欧美投资者对中国资本项目管制的松绑一直充满期待。

　　目前情况是，外资银行在中国金融体系中管理着不到2%的资产；国际风投机构虽然涉足了国内的一些创新项目，但碍于国内资本项目宽入严出的管制，不利于风投资金的灵活转向。这对于国外风投机构和国内创业者来说，都不是利好因素。

　　此次央行调统司课题组发布放开资本项目“三级跳”路线图，对外资来说，意味着在中国股市和债市以及风投领域的投资将可以大幅提高。目前，债市和股市对外资来说，基本上处于关闭状态。

　　解决“走出去”的实际问题

　　外汇管制一直是中国企业“走出去”的一大障碍。

　　魏建国说，此次央行释放的信号对企业“走出去”无疑形成巨大的推动力，能够更好地为“走出去”的企业提供银行经营和外汇支持。

　　浙江省人大代表、温州中小企业发展促进会会长周德文对记者说，这对于温州巨量民间资本来说，无疑是开拓了一条投资境外的渠道。

　　2009年，温州企业掀起了一股强势的海外投资风潮，对于资源和产业链外向型延伸的需求强劲。然而，由于国内产业投资渠道不畅，外汇管制使得大量资本又出不去，民间资本涌向了房地产行业和地下钱庄。“由于外汇管制严格，企业海外投资的热情受到一定抑制。”周德文说，此次央行课题组发布的信号将促进温州企业海外投资的力度，有效保障企业权益。

　　这在一定程度上延续了2011年年初温州开展个人对外投资试点这一被叫停的政策，且开放尺度更大。

　　周德文注意到，与以往政策出台不同的是，此次央行课题组给出了资本项目逐步放开的具体时间表，这就为政策具体落地实施提供了一个保障。“如果政策出台，希望政府能严格按照时间表落实，并且保持政策的稳定性。”周德文建议。

　　拆除人民币国际化障碍

　　此次央行课题组发布的路线图，也是在拆除人民币国际化道路上的障碍，因为没有投资者需要一种不能在发行国投资的货币。

　　据央行课题组公布的数据，截至目前，已有14个国家和地区管理当局与中国人民银行签署了双边本币结算协议，涉及金额1.3万亿元人民币。

　　此外，人民币跨境贸易结算额已达2.6万亿元人民币。“这些力度还不够。”魏建国说。目前为止，中国对全球132个国家和地区的3396家境外企业进行直接投资(不包含金融类)，额度为600.7亿美元，以并购方式投资的额度为222亿美元。

　　然而，中国在2011年引资便达1000亿美元左右。

　　由上述数字可见，“目前，我国‘引进来’与‘走出去’并不平衡，因此人民币要加大国际化力度，尤其是加强对非洲市场人民币投资与结算力度。”魏建国建议。

　　部分人士对放松资本管制后套利和套汇行为的风险以及热钱涌动造成金融市场和经济不稳定也表示担忧。然而，魏建国认为，30年来，中国一直是以开放促改革，事实也证明了机遇永远是更多的。只要管理得当，并不会出现热钱涌动造成金融市场不稳定的状况。

　　央行课题组的报告也认为，当前中国资本账户开放的风险主要来源于货币错配、市场价格波动影响外汇本息支付、短期外债余额、房地产和资本市场4个方面，但风险都不大。