葛俊杰：关于推进产业持续发展的提案

　　光明集团副总裁 葛俊杰

　　产业投资基金是我国对直接股权投资基金的通称，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，具体又分为侧重投资成长性中小企业特别是高新技术中小企业的创业投资基金(或风险投资基金)，以及侧重传统产业发展和企业并购重组、基础设施以及房地产等领域的各种直接股权投资。

　　一、发展实体经济，需发挥产业投资基金的重要作用

　　2011年底召开的中央经济工作会议提出“牢牢把握发展实体经济这一坚实基础”。发展实体经济，归根到底要通过市场化的方式，引导资源向实体经济集聚，向农业、制造业及服务业等传统产业集聚。产业投资基金作为一种新型的金融工具，可以凭借自身独特的优势发挥重要作用：

　　一是资金聚合优势，把国有资本、民间资金和外资有效聚合，形成强大的投资能力，解决产业发展的资金需求，同时通过不同产业投资基金的组合结构，设计产业投资基金集合群，可以完成不同产业的布局和整合。

　　二是资源整合优势，产业投资基金通过聚合资金参与企业兼并重组和股权、资产收购等，加强产业链整合，提高产业集中度，促进产业结构优化升级，加快发展方式转变。

　　三是产权多元化优势，产业投资基金本身就是复合性资本的投资主体，作为战略投资者进入企业后，形成独立的第三方产权，改变企业所有制结构，推动投资主体多元化和混合所有制企业建立。

　　四是金融联动优势，产业投资基金能够扩大企业资本金规模和净资产总量，增加对银行资金、信托资金和债券资金的牵引力度和承载能力，形成多种金融工具互动的格局，放大金融工具在产业经营中的乘数投资效应。

　　二、鼓励由产业集团发起设立产业投资基金，让产业投资基金回归“产业”

　　当前我国产业投资基金存在的主要问题，就是财务型的创业投资(风险投资)过多，注重产业长远发展的战略型投资基金较少。我国投资基金的实践，最早从上世纪90年代设立境外产业投资基金开始，最近几年发展迅速。根据国家发改委有关资料，2011年国家发改委备案的股权投资企业有17家，2012年1月份又有14家。但是，统观这些股权投资企业，绝大部分还是由专业投资公司发起，创业投资(风险投资)的色彩浓厚，更多扮演财务投资者的角色，投资企业后更关心如何在短期内包装上市，早日变现退出，实现高额回报，并不关心如何着眼产业长远发展、推进产业链整合、打造“百年老店”。不少创投基金投资的企业为了上市过度透支未来发展业绩，一旦上市后投资基金变现离场，业绩很快一落千丈，甚至持续亏损。因此，现有以创业投资为主的投资基金市场结构不够健全，没有充分发挥投资基金在产业发展中的功能作用。

　　探索由产业集团发起设立投资基金，有利于促进产业投资基金真正回归“产业”，促进产业持续发展。由产业集团发起设立的投资基金，依托产业集团原有的工厂、网络等产业基础和专业人才优势，专注传统产业领域的兼并重组，推动优势企业强强联合、境外并购和投资合作，推动产业链和价值链整合，提高产业集中度，促进规模化、集约化经营和产业结构优化升级，使产业投资基金真正回归“产业”，充分发挥其服务实体经济发展的功能作用。随着产业集团规模不断扩大和产融结合的深入发展，以及监管体系的不断完善，由产业集团发起设立产业投资基金的基础和条件都已经成熟。

　　三、支持产业集团发起设立产业投资基金的政策建议

　　1、进一步明确产业集团发起设立产业投资基金的制度和程序。

　　建议行业主管部门和国资监管部门制定工作指引，进一步明确产业集团，特别是国有产业集团发起设立产业投资基金需具备的条件，报批或备案的要求及具体程序，以及相关的监管要求等，强化导向，便利企业。

　　2、支持国有产业集团牵头设立产业投资基金。

　　国有产业集团具有较好的产业基础、较强的资本实力和较好的社会信誉，同时具有更坚定贯彻国家产业发展战略的天然优势。国有产业集团通过牵头设立产业投资基金，有效吸收、集聚社会资源与民间资本，投资到符合国家产业导向的核心主业领域，促进产业链整合，优化产业结构，可以更好地发挥国有经济的影响力和带动力。因此，应支持国有产业集团发起设立产业投资基金，营造宽松环境，创造便利条件，尽可能简化审批或备案程序，相关部门在国资经营预算等方面优先安排资本金给予支持。

　　3、研究落实税收、金融等支持政策。

　　研究完善支持产业集团发起设立产业投资基金的财税政策。对产业集团发起设立产业投资基金开展兼并重组涉及的资产评估增值、债务重组收益、土地房屋权属转移等给予税收优惠。鼓励各类金融机构、上市公司等参与产业集团发起设立的产业投资基金，支持产业投资基金通过母子基金、投贷结合及发行债券等方式放大基金投资规模，支持产业投资基金设立专门的并购子基金推进企业重组和海外并购。