山东：养老金短期内不会入市

　　社保“掌舵”广东千亿养老金

　　山东养老金短期内不会入市

　　本报记者 苏冉

　　作为今年两会期间一大焦点话题：我国养老保险金是否会获准入市，日前终有初步答案。记者了解到，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，这对地方管理的养老保险资金尚属首次。据介绍，广东养老保险金将分批到位，委托投资期限暂定两年。

　　对此，山东人社厅表示尚未接到任何养老金入市方面的通知，估计短期内不会入市。济南社会科学院社会学所研究员朱冬梅表示，山东省多个市的养老个人账户还没有做实，空账还不少，现阶段入市不太合适。而有业内人士则认为，地方养老金通过委托社保入市是重大利好。

　　广东千亿养老金入市

　　素有国家队之称的全国社会保障基金理事会(以下简称“社保基金会”)终于迎来了期盼已久的“活水”。记者了解到，经国务院日前批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，这对地方管理的养老保险资金尚属首次。

　　据介绍，社保基金会和广东省政府以及有关方面于3月19日在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。“受托投资运营基本养老保险资金，将坚持更为审慎的方针。”社保基金会有关人士表示，广东省政府委托的这部分新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

　　养老金入市后，将会由哪家机构代为管理？据悉，社保基金理事会正与各基金公司商谈千亿社保金委托管理入市事宜，18家社保基金管理人本周将上报养老金产品方案，届时全国社保基金理事会将从中选择一批管理人。

　　本次接受委托的养老金是否会投资到股市？公开资料显示，全国社保基金投资主要配置固定收益类产品、股票和直接股权投资(实业投资)三类。业内人士普遍认为，虽然全国社保表示要将新增资金更多配置到固定收益类产品中，但肯定会将一部分资金投资到股市，给股市带来新的增量资金。

　　对此，中金公司的分析师汪超认为，养老金入市，每年至少可为A股市场提供2000亿～3000亿元的增量资金，能有效解决A股市场的资金压力。

　　据了解，到2011年年底，五项社会保险基金累计结余总额2.87万亿元，其中养老保险累计结余1.92万亿元。按照现行有关规定，养老基金只能存银行或买国债，不得用于资本市场运作，广东养老金入市之举或将起到示范效应。

　　社保基金会比巴菲特还会炒股？

　　广东养老金此番入市可谓一波三折。记者了解到，有关基本养老保险基金投资运营的政策酝酿多年，但迟迟未有出台迹象。2011年底以来，证监会主席郭树清、全国社保基金理事会理事长戴相龙等人多次呼吁养老金入市，市场反应也很强烈。

　　但人社部发言人尹成基此前却多次表示养老金暂无入市计划，养老金投资运营的举措一定要经过人力资源和社会保障部的审核同意。据了解，经过长时间的研讨、博弈，各部门已就养老金入市基本达成共识，采用信托模式实行市场化运营也已确定。

　　今年两会期间，人社部部长尹蔚民在接受媒体采访时表示，在整个养老金投资运营方案没有确定前，会选择个别省市进行投资运营试点，两会后开始运作。诚如斯言，由于个人账户做实情况良好，广东在两会后顺理成章被选为第一个“吃螃蟹”的省份。

　　事实上，社保基金会自2003年6月开始就已开始投资股票。也许是在为自己管理运营养老金入市造舆论，就在广东养老金入市消息公布前一周，社保基金会公布了其投资股市8年来的炒股成绩。由于长期的出色表现，社保基金被称为“国家队”，素以精准抄底和逃顶而著称。

　　记者了解到，入市8年，社保基金仅在2008年爆发全球性经济危机时出现亏损，当年基金权益投资收益为-6.7%，除此外均获得赢利。8年来社保基金投资年化收益率达18.61%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%。值得一提的是，这比股神巴菲特的炒股成绩还好。社保基金会认为，尽管股票投资收益波动大，但只要在合理价位上购买股票，坚持长期投资，仍可获得比固定收益产品更高的收益。

　　山东人社厅：我省养老金短期内不会入市

　　广东已经打响了养老金入市第一枪，作为沿海主要省份的山东省是否会迅速跟进呢？

　　据统计，截至2010年底，广东、江苏、浙江、山东等省份基本养老保险累计结余5983亿元，约占全国累计结余的38%。有关人士表示，目前这项业务仅广东一省获得推进，未来是否有更多省份跟进，是转交社保基金会还是成立专门机构运营，都需要继续研究。

　　事实上，地方结存养老金市场化投资的政策空间已经打开。人社部发言人尹成基曾表示，对于已经进行养老保险个人账户做实的试点省份，部分做实积累的基金，经国务院批准后，其部分资金可以由地方政府委托社保基金理事会投资运营。

　　而信达证券研发中心副总经理刘景德日前也表示，此次广东养老金率先入市，是开启全国养老金入市的良好开端，其他城市预计会在后续几个月内跟进。

　　“从未接到此类通知。”21日下午，山东省人社厅养老保险处的有关负责人在接受本报记者采访时表示，他们也只是刚获知广东养老金入市的消息，至于山东是否会跟进，其表示具体情况还不清楚，山东短期内应该不会入市。

　　“需要一步步来。”济南人社局相关人士21日在接受记者采访时表示，济南首先要做的是按省里规定把养老金个人账户做实，减少账户空账率，至于是否将养老金用于资本运作，此事由省里决定，但目前看时机还不太成熟。而对于广东养老金入市一事，该人士表示不方便评价。

　　专家称山东暂不适合入市

　　“保值增值需求很迫切。”长年做社保基金课题研究的济南市社会科学院社会学所研究员朱冬梅告诉记者，1997年，国务院规定，社会保险基金只能存银行和买国债，这一规定目前仍在沿用。社会保险基金(核心是养老金)目前90%左右资产为银行存款，其中不乏活期存款，仅10%投资国债。

　　而目前我国基本养老保险实行社会统筹与个人账户相结合，其中社会统筹账户“现收现付”，仅需“略有结余”，而个人账户则是“完全积累”，需要不断滚存增值。

　　“保值是首先要做到的。”朱冬梅表示，由于各省根据国家要求，基本都将个人账户资金存入银行，少量购买国债，所以保值压力不大。“但增值要求却是全国性的压力。”她说，如果把养老金都存在银行，每年仅能获得不到2%的年均收益，根本无法实现滚存增值的目标，“按负利率 3.5%左右计算，2.7万亿元五险基金的损失就将近千亿元，社保基金资产会持续缩水，个人养老金账户亏空会逐步加大”。

　　她认为，虽然社保基金会在2003年曾尝试入市，但其运用的主要不是养老金，而是累积结余更多的失业基金和生育保险基金，此次广东仅用养老金入市，确实带有一定的市场危险性。“国家一向提倡不要把鸡蛋放在一个篮子里，既有储蓄也有投资确实也是一条可行之路，但确实需要谨慎尝试”。

　　“至少济南市不适合入市。”朱冬梅说，贸然入市，一旦出现资金亏损情况，其后果会不堪设想。

　　谈到为何会把养老金入市第一枪选在广东，朱冬梅表示，“广东既不属于老工业基地，也不是老龄化严重且退休老职工占比高的省份。”她说，该省份外来打工人员多，年轻劳动力充裕，养老金缴纳户数和资金较其他省份要多很多，“广东是真正做实个人账户的省份。”也就是说该省领取养老金的人比缴纳的人数少很多，账户结余自然也非常可观，这样他们就可以放心使用养老金的累积结余部分投资金融市场，甚至逐鹿股市。

　　她表示，相比广东，山东的退休老职工占比要大得多，领取养老金基数也很大，而目前个人账户还多处在空账状态，现在入市不合适。

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　　国外养老金如何入市？

　　“养老金该入市吗？”这个话题不仅仅在中国被广受关注，在一些发达国家同样是热点话题。当然，还有一些国家，经过了探讨阶段，已经给养老金入市找到了合适的路径和成熟的模式。

　　据介绍，澳大利亚从2005年7月1日起实行自由选择养老金公司的制度。每个拥有个人养老金账户者，可自由选择养老金公司来管理养老金投资。据介绍，这些大型的养老金公司构成了澳大利亚大型机构投资者的主体，这些大型机构投资者的投资决定更为理性，既不会仅因为市场的攀升而盲目跟从，也不会因为市场稍一掉头就慌乱抛售。

　　在号称“西方最复杂养老体系”的加拿大，其养老金制度分老年金、养老金、养老储蓄基金(RRSP)三大部分，以及配偶补贴、私人养老储蓄等补充部分。RRSP可以“入市”，但是否“入市”，选择权不在政府，甚至也不在RRSP的经营者，而在养老者本人。

　　在加拿大，RRSP并非独家经营，而是有许多银行、保险公司和理财基金同时经营，并提供五花八门的组合投资方案。如果选择“稳健型”，则几乎没有任何证券投资成分，若选择“进取型”，则每个RRSP基金份额中都会包含相当比例的风险投资，如股票、基金、房地产等。

　　英国养老保险制度主要由国家基本养老金、企业职业年金和个人养老金组成。近几年相关改革主旨是推动企业职业年金发展，以便政府从沉重的财政负担中得以解脱。企业职业年金制度的特点是集中个人和企业的部分养老储蓄，由专门的信托基金公司管理，投资于证券市场，以获得收益。目前，除了购买政府债券之外，英国养老金资产的2/3用于股票或股权投资，其股权资产已占英国股权总资产的一半。