农行称经济增速下滑逼近决策层底线 政策或宽松

　　新浪财经讯 5月14日下午消息 一系列弱于预期的宏观数据公布后，央行降准靴子落地。中国经济到底了吗？农行今日发布报告称，GDP增速可能到3季度才会触底反弹。经济增速的继续下滑，已经逼近决策层的底线，当前政策有宽松的必要，但不会大规模放松。

　　此前公布的工业增加值和三驾马车数据全面回落，预警经济下行风险。农行战略管理部今日报告称，这预示着经济仍未扭转下滑态势，特别是环比数据也出现放缓表明增长动能继续衰减。

　　具体来看，4月份工业增加值环比增长0.35%，弱于上个月的1.22%；投资环比增长0.77%，弱于上个月的1.15%；消费环比增长1.13%，弱于上个月的1.19%；出口环比增长9.4%，远低于上月的34.3%。

　　澳新银行报告也指出，上周公布的所有经济数据都逊于预期，这导致了市场对于中国经济进一步减速的担忧。其特别分析到，工业增加值跌破两位数，达到9.3%的水平，远远低于此前11-12%的增速区间。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，从分类数据来看下滑是全方位的，在受到房地产疲软影响的钢铁和汽车行业逐步探底时，化工等上游原料行业也出现了非常明显的下滑，似乎表明整体工业走势呈现出由下游至上游的传导过程。

　　农行报告则称，今年政府工作报告将GDP 增长目标下调至7.5%，表明政府对于经济放缓的容忍度在增强，但4 月份的数据将直接考验政府的心理底线。

　　鉴于上述经济数据的疲软、外汇占款或不如人意，上周六，央行宣布从5 月18 日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，预计此举将向市场释放约4200 亿人民币的流动性。

　　农行认为，如果经济增长动力继续衰减，则央行降息的可能性将会上升，预计时点应在二三季度之间。

　　通胀压力趋缓或也为央行使用价格工具提供了先决条件。4 月份CPI 同比上涨3.4%，比上个月的3.6%略有回落，基本符合市场预期。随着经济增速放缓和翘尾因素消退，CPI同比数据应会逐渐走低，实际利率稳定转正之后将会为降息创造条件。

　　不过鉴于2008年经济刺激政策的教训，农行认为，当前政策有宽松的必要，但不会大规模放松，而仍然会按照“适时适度、预调微调”的原则，并同结构调整的措施结合推行。

　　刘利刚特别提及，房地产市场的“限购”政策对信贷需求影响最大，已经明显超越了对房地产销售和投资等领域，并开始向消费等其他领域进一步扩展。而房地产市场的硬着陆甚至崩盘对整体经济影响将非常巨大，应对这一政策作出一定调整。如果房地产政策调控难以放松，其认为应向民转利，进一步实质性降低企业和个人税负负担。(丁蕊 发自北京)