铁道部将发年内首期200亿短融 现金流持续告急

　　新浪财经讯 5月14日消息，铁道部今日公告，将于17日招标发行365天期短期融资券，募资总额200亿。这是铁道部在今年的第一期短期融资券，同时也是近四年来发行时间最晚的一次。市场分析，为保证现金流，铁道部调整债务结构意图明显。

　　借长债还短债弥补现金流

　　公告称，截至2011年12月末，铁道部已与主要金融机构签订战略合作协议，银行承诺意向授信规模超过2万亿元。但截止2012年3月末，铁道部负债总额超2.4万亿，较2011年末增长0.71%，近四年来持续攀升。

　　另一方面，铁道部一季度财务报表显示，铁道部现金流持续下滑，截至2011年底，铁道部货币现金为2001.46亿元，而至今年一季度末，其货币现金仅为1770.28亿，大幅减少230亿。

　　有市场人士表示，铁道部调整债务机构意图明显。大公国际评级报告指出，四年来，铁道部长期负债比逐年提高，而短期负债比持续下降。2009年至2011年，长期负债占债务比例分别为65.58%、69.28%、75.67%，今年一季度则提示至78.91%的新高，至1.9万亿元。而短期负债则从2010年的1308亿元下降到2012年3月31日的890亿元。

　　“从数据看，铁道部逐渐缩减短期融资规模，继而采取更多的长期融资，由此优化还款规模和还款时间，以保证铁道部的现金流。”上述人士分析。

　　铁道部则强调，铁道部与国内外金融机构保持良好的合作关系。目前所有商业银行对铁道部及铁路局贷款全部免除担保，以信用方式提供。“同时，铁道部合理安排债务偿还的期限、结构，保证其到期债务的按时偿还。”

　　资产负债率将持续攀升

　　近年来，随着近几年来铁路建设的全面展开，铁道部投资规模呈上升趋势。债务性资金是铁路建设资金来源的重要组成部分，铁道部负债规模也在增长。

　　数据显示，2009年-2011年，铁道部资产负债率分别为53.06%、57.44%、60.63%；截止2012年一季度末，资产负债率为60.62%。

　　铁道部公告称，“虽然目前负债水平仍处于较合理水平，但随着铁路建设投资规模的扩大，未来发行人资产负债率仍可能进一步上升。”目前，固定资产仍为铁道部主要资产。2009 年末至2011 年末，铁道部固定资产(含固定资产净值与在建工程)占总资产的比重分别为89.54%、89.18%和87.42%。

　　而另一方面，铁道部出示的现金流量表显示，铁道部2009年、2010年、2011年及2012年一季度从国内外获得贷款分别为4288.95亿、6852.37亿、6053.90亿和915.28亿元。

　　“这说明，7.23动车事故后，铁道部从银行获贷的额度持续下降，转向债券市场获取长期融资，将是铁道部未来的方向。”平安证券分析报告称，截止本期短期融资券发行前，铁道部及下属企业已发行尚未到期的债务融资工具总计为6230亿，其中，7年期及以上的中国铁路建设债券合计金额为4720 亿，占比近76%。

　　另据公告称，本期短期融资券募集的资金将用于铁路建设、机车车辆购臵和运营中的资金周转。经大公国际资信综合评定，该期短融券信用级别为A-1、铁道部主体长期信用级别为AAA。工商银行、建设银行担任本次发行的联席主承销商。(曹磊 发自深圳)