水皮杂谈：五穷六绝七翻身？

　　 进入2012年的六月，投资者的内心就和这夏至的天气开始燥热冲动。对于行情的期盼之情溢于言表，社保、QFII和基金三大主力的增仓和开户都成为媒体关注的焦点。甚至有人搬出“五穷、六绝、七翻身”的股谚。

　　 “五穷、六绝、七翻身”是胡说八道，还是言之有理，我们可以仁者见仁、智者见智。一般而言，在正常的年份，时到年中，所谓的利好也好，利空也罢，在政策层面上应该是归于平静。在这种情况下，行情发生逆转的可能性比较大。“日子难过年年过，年年都有次行情”，这种行情也通常被形象地比喻为“吃饭”行情。机构有发动的欲望，散户有跟风的基础。五月份的穷指的是没有利好，而六月份的绝指的是利空出尽，七月的翻身大致就是反弹或反转。

　　 但是，这种一般“规律”在近年并不灵验。2007年算是，“5·30”就是利空出尽。六月份政策调整，七月初市场反转创出6124点；2008年就不算，“5·12”汶川地震，六月份存款准备金率调整一个百分点，指数有效跌破3000点一蹶不振至九月全球金融危机爆发，上证创下1664点新低；2009年，也不算，因为从年初温总理喊话开始，每二个月指数涨400点，六月份指数在2800点附近，八月份冲到3478点回落；2010年，可以算，股市由于四月份开始从紧的房地产调控，上证指数从3185点回调，七月初到达2319点，之后在万科带领下反攻至十一月十一日的3186点；2011年，算不上，指数从四月二十日开始回落，六月底有过反弹，但七月之后一直跌到次年的六月六日才见底2132点。简而言之，在过去五年中，这种“规律”只有过两次，三次都谈不上，说“规律”只是一种说法，信其有则灵，不信其有则不灵。

　　 不过，2012年的六月份还是有些不同以往的，或许真能成为一个拐点。

　　 从国际上看，美联储经过两天的闭门会议之后宣布陆续实施扭曲政策，即买入长期债券卖出短期债券以压低长期利率，为企业融资降低成本，促进适当的流动性，并没有推出所谓的第三次刺激计划，也就是QE3。这尽管让部分投资者的预期落空，股市暂时没有得到利好刺激，但是另一方面也反映，美国经济的复苏尽管有反复，但是正在进行中，没有恶化也就不存在刺激的要求。刺激这种东西如同激素，救得了一时救不了一世，能不用则不用，能谨用则谨用，市场的平静未必就是坏事。毕竟道指在12800点的位置，相当于上证指数当年5500点。而来自希腊选举的消息也让全世界松了口气，支持紧缩的希腊右翼政党以微弱多数胜出，说明大多数希腊人在生死存亡之际尚有理性，而希腊因此可能继续留在欧元区内对于欧盟也是一种安慰，否则如果希腊退出欧元，不光希腊命运难测，就是欧盟也将面临考验，世界经济的不确定性陡增。作为中国的第一大贸易合作伙伴，欧盟一天不稳，我们就一天难言进出口能稳，进出口形势不好，中国经济必然雪上加霜，调整的时间和力度均要重新审视。国际形势如果用一字来形容，那就是个“稳”字。

　　 从国内看，央行宣布降息意味着货币政策明确调整，降息通道打开，当然由于伴随着浮动比率的放开，阶段时间内实际利率还有可能不降反升，但从趋势看对于加速经济软着陆是有指导意义的。不管如何，货币相对宽松，资本市场的日子就会好过，而经济底的到来也会让市场反转预期明确，房地产市场以价换量的回暖行情也在一定程度上缓解了人们对于相关行业持续低迷的担忧，业绩底也有了快速形成的可能。随着十八大召开日子的临近，政策层面会暖风频吹，社保也好，QFII也好，基金专户理财也好，选择五六这两个月份进场是合理的，大资金不可能在三季度出现明确的经济底之后行动，那样不把市场打飞才怪，正所谓悄悄进村，开枪的不要。

　　 当然，这个市场顶上始终是顶着一颗雷的，这个时不时要炸一下的雷就是创业板。理论上讲，高风险的品种对应的是低市盈率，但现在满拧，不是雷又是什么，可以预言今后市场的波动隐患就在此；若跌，必是创业板惹祸。