三季度GDP同比增9.1% 分析人士称经济硬着陆风险较小

　　记者周轩千 

　　国家统计局日前发布的数据显示，第三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.1%，增速较一季度的9.7%和二季度的9.5%逐季下滑。分析人士称，三季度经济增速属于平稳回落，经济硬着陆风险较小，出口将是经济面临的主要不确定性因素。

　　“三季度GDP略低于预期，原因在于政府在高通胀的压力下，坚决地执行了严厉的货币紧缩政策，特别是对新增信贷的控制仍在继续加强。”齐鲁证券分析师表示。

　　“虽然三季度GDP同比增长低于预期，但环比增速达到2.3%，仅比二季度回落0.1个百分点，且9月份工业生产出现反弹，同时，固定资产投资、消费品零售等均保持快速增长，这些现象都说明中国经济运行仍然平稳，增速放缓主要是政府主动调控所致。”交银国际分析师李苗献表示。

　　中金公司首席经济学家彭文生也称，9月主要经济活动指标同比增速与8月相比，工业增加值和消费增速有所加快，投资累计增速则继续回落，但总体增长仍属稳健，经济硬着陆的风险小。

　　高华证券测算得出，三季度环比折年增幅为8.5%，高于二季度的8.3%，且该环比增速的反弹是可信的。“我们用钢材吨数等产品产量数据(此类数据可通过工业渠道复核，因此总体可信度更高)，对国家统计局以金额为单位衡量的工业增加值数据进行了交叉验证，发现钢材(包括粗钢和钢产品)和电力等主要产品产量的环比增幅确实明显反弹。”高华证券分析师宋宇表示。

　　不过，齐鲁证券分析师认为，季环比回升的趋势可能无法持续，主要风险来自于房地产市场可能出现的硬着陆和外围经济走弱带来的出口恶化。

　　李苗献认为，出口是中国经济的主要不确定性，但其影响可控，明年经济仍能实现8%以上的增长。“随着欧债危机的持续发酵以及美国经济的放缓，未来中国的出口增速可能会放缓。”李苗献表示，“我们的测算结果表明，在基准情形下(可能性最大)，明年中国出口可能放缓至10%，并使整体经济增速回落至约8.8%的水平；而如果欧美经济再次陷入负增长(可能性较低)，则可能会使中国经济增速进一步回落至8.5%左右；极端情况下(可能性极低)，明年中国出口萎缩10%，则整体经济增速将回落至约7.5%。”瑞银证券预计，随着出口和房地产建设活动趋弱，

　　GDP同比增速将于今年四季度放缓至8%—8.5%，并于2012年一季度降至8%以下。

　　招商证券等机构都认为，当前通胀压力依然较高，而经济表现相对较好，因此，宏观调控仍将以控通胀为首要目标。“随着通胀连续两月回落，我们认为宏观经济政策将进入调整巩固时期。”招商证券分析师表示，“在货币政策维持紧缩的前提下，加上主要发达国家实施的宽松货币政策已今非昔比，预计四季度通胀水平将进一步回落，通胀可控的概率进一步提高。这时，货币政策将在稳健中体现灵活性，即总量维持紧缩、结构有所微调。在财政政策方面，由于今年在农田水利投资、保障房建设方面投入较大，前三季度工业、投资增速依然较为乐观，因此，我们认为财政政策在四季度将维持前期的政策基调。”

　　彭文生认为，控通胀的目标将从抑制通胀上升过渡到在通胀下行中防范通胀反弹，货币政策将继续处于相对稳定的观察期，加息窗口已经关闭。货币政策微调可能遵循定向宽松、公开市场操作、准备金率下调的顺序。其具体的时间和力度，在国内主要取决于未来流动性的紧缩程度，在海外则主要取决于欧债危机的动向。