早报记者 封欣

　　上海医药集团股份有限公司（上海医药，601607.SH，02607.HK）5月5日晚公布了H股招股书，将于5月6日9时起在中国香港市场公开发售，整个发售过程将于5月12日12时结束，计划5月20日在香港联交所挂牌交易，最高募资额达172亿港元。

　　上海医药管理层在5月5日的新闻发布会上表示，这一募资额将使上海医药H股IPO成为近5年来全球最大制药类企业IPO，同时也是亚洲史上规模最大的医疗保健类企业IPO。

　　国际配售获2.5倍超额认购

　　招股书显示，上海医药将发行逾6.64亿股H股，招股价区间为21.8到26港元，相当于预测市盈率23.1倍至27.55倍。如扣除承销费用且不行使超额配股权（发行股份总量的15%），按招股价区间中间价23.90港元计算，本次H股发行预计将募集152.75亿港元。

　　上海医药是仅次于国药控股的国内第二大医药流通企业。2009年9月，国内第一大医药流通企业国药控股在中国香港上市，募资87亿港元。

　　在上述6.64亿股中，仅5%在中国香港市场公开发售；另约95%即6.31亿股向国际机构投资者发售。据汤森路透旗下IFR报道，该国际配售部分已获得约2.5倍的超额认购。包括新加坡淡马锡、全球最大制药公司美国辉瑞制药、马来西亚国浩集团、中国银行在内的4家基础投资者已认购共计5.5亿美元，合42.74亿港元，占预计募资总量的28%。其中，淡马锡认购3亿美元，国浩集团认购1.5亿美元，辉瑞制药与中国银行各认购5000万美元。上述四家机构承诺其认购股份在上市日后有12个月的限售期，而非例行的6个月。

　　辉瑞此次投资是其首次作为基础投资者投资中国医药企业，也是其至今惟一一宗在亚洲的基础投资。上海医药目前是辉瑞在中国市场最大的分销客户。淡马锡的投资不仅是其在金融企业之外最大一笔基础投资，也是首次对中国地方国企的基础投资。

　　料今年净利增53%

　　上海医药董事长吕明方昨天指出，募集资金中40%将用于扩大及加强公司的分销网络，主要聚焦在华东、华北和华南三大重点地区；30%将用于战略性收购国内和国际的医药制造业务；20%用于产品研发平台的投资和资讯技术平台的建立。

　　在本次招股中，上海医药预计2011年公司净利不低于21亿元人民币。上海医药2010年年报显示，其2010年的销售额为373亿元人民币，净利润为13.68亿元人民币，比2009年增长5.5%。以此计算，2011年上海医药净利增长幅度将达53%。

　　吕明方表示，上述数字经过管理层谨慎预测，净利润高速增长主要来自于工业与分销两大主营业务，包括现有业务及并购增长。他强调，未来3年公司将更加聚焦工业业务的并购。

　　上海医药昨日透露，在其2010年营收中，医药制造占比21.6%、医药分销及供应链解决方案占比78%，零售只占4.6%，其中部分为合并计算。

　　据5月4日参加上海医药投资者推介会的不少投资经理认为，上海医药零售业务比重低，H股若以上限26港元定价，则估值偏高。另外，有基金经理认为，投资者会以上海医药A股价格作参考，削弱其H股在港挂牌首日的上升爆发力。

　　上海医药A股停牌前报19.92元人民币/股（1元人民币约合1.1958港元），将在今日复牌。

　　首创管理层市价持股

　　在本次IPO中，上海医药首创管理层集体按市价持股的长期激励模式。吕明方称，为坚定投资者对上海医药的信心，高级管理人员已分别自愿作出承诺，在2011至2013年间，拿出年终奖金的50%在公开市场购买上海医药A股，并承诺不会在聘用日结束日或离职满6个月前出售上述股票。

　　吕明方同时表示，公司还将逐渐推出整体的股权激励方案，目前上海医药原计划在去年年底推出的股权激励方案因为启动H股而暂停。

　　吕明方还公布了上海医药的未来战略。他透露，上海医药在保证存量业务年增长20%的同时，将积极参与行业整合和并购，未来3到5年，上海医药将在全球市场迅速成长为有影响力的医药集团，“发行H股的重要原因之一就是加速国际合作。”

　　

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