短短五个交易日，国际现货白银价格跌幅超过20%。刘建平 制图

　　早报记者 曾福斌

　　国内外银价持续暴跌、银市风险急剧升温的敏感时刻，上海黄金交易所（上金所）罕见地于两周之内三度上调白银T+D交易保证金比例及涨跌幅限制。

　　根据上金所昨日发布的最新公告，自5月5日日终清算时起，调整白银Ag（T+D）合约的保证金比例至18%，5月6日起 Ag（T+D）合约涨跌停板比例调整为10%。

　　早报记者在上金所网站上查阅的资料显示，目前18%的保证金比例也是有史以来的最高值。

　　而就在此前的4月25日和28日，上金所刚刚接连调整白银Ag（T+D）合约的保证金比例至15%和16%。此外，4月26日起 Ag（T+D）合约涨跌停板比例调整为8%。

　　一切或许都是由于国际国内银价暴跌。上金所新闻发言人童刚昨日直言，上调保证金、扩大涨跌停板比例，上调延期补偿费率都是为了抑制投机，防范风险。

　　至昨日21时，国际现货银价报37.85美元/盎司，下跌近3.8%。这已是国际现货银价连续第五天暴跌，累计跌幅已超过20%。昨天白天交易时段，国内白银T+D交易跌停。

　　罕见持续上调保证金

　　此次上金所上调白银T+D交易保证金比例和涨跌板限制的理由显然和国际国内银价暴跌有关。

　　显见的是，受到国际银价暴跌影响，国内白银T+D已连续三天（也就是五一长假以后的全部交易日）触及跌停板，前日和昨日（白天交易时段）收盘更是封在跌停板上。

　　五一后连续三个交易日的大跌，让国内白银Ag（T+D）从10562元/千克跌到8636元/千克，跌去了1926元/千克，累计跌幅达18.23%。

　　而此前连续两天创近30年最大跌幅（跌幅分别为7.6%和7.5%）的国际白银现货交易昨日仍然没有止跌迹象，至昨日21时，国际现货银价报37.85美元/盎司，下跌近3.8%。五天累计，国际白银现货下跌幅度已达21.6%。这很可能对今日的白银T+D交易造成更大压力。

　　简单地理解，上调保证金意味着投资者需要为购买同样一手产品预付更多本金，通过此举可以迫使投资者更加审慎和及时止损平仓；上调涨跌幅限制则可以增加投机资金控盘的成本和难度。

　　此前每逢春节、五一等节假日，上金所往往会上调白银保证金比例和涨跌幅限制，以防范风险，但节后一般会立刻恢复。

　　也因此，国家高级黄金投资分析师关歆昨直言：“近期交易所短时间连续提高保证金的情况非常少见。”

　　上金所的历史资料显示，仅在2008年10月国庆长假期间，上金所上调了白银保证金比例后没有立刻恢复，而是在当年10月14日才恢复的。

　　“或导致跌势加速”

　　值得一提的是，对于交易所罕见地连续上调保证金比例，分析师并未一味叫好，部分分析师甚至担忧此举或许反而会起到导致加速下跌的负面作用。

　　“就按照目前银价持续大跌的情况来考虑，现在提高保证金比例，很多投资者都没有钱，不愿意追加保证金，强制平仓，反而会助长下跌。”一位不愿意透露姓名的分析师昨日如是告诉早报记者。

　　事实上，这种情况或许正在国际期货银市场上演。除了此前盛传的索罗斯等金融大鳄减持白银头寸，几乎所有的分析师都将国际期货银的下跌归咎于纽交所连续四次上调白银期货交易的保证金。

　　纽约商交所母公司芝加哥商业交易所控股公司（CME）4月25日表示，将纽约商品期货交易所（COMEX）基准5000盎司合约的现有及套期仓位的开仓和持仓保证金从8700美元上调9.2%至每手合约9500美元，4月26日开始生效。

　　CME 4月29日又宣布将每口合约的初始保证金从12825美元上调到14513美元，将现有及套期仓位的开仓和持仓保证金从9500美元上调到10750美元。

　　CME 5月3日再度宣布，基准5000盎司合约的开仓初始保证金达到16200美元，现有及套期仓位的开仓和持仓保证金12000美元。

　　CME 5月4日发布通知称，将基准5000盎司合约的开仓初始保证金自16200美元上调至18900美元，5月5日收盘后生效；并将现有及套期仓位的开仓和持仓保证金自12000美元上调至16000美元，5月9日收盘后生效。

　　华尔街日报的分析直言，在交易所上调保证金之后，投资者面临或是缴纳更多的保证金，或是将一些合约平仓的艰难选择。而不少机构投资者已选择离场。

　　

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