尽管银行的报表可以用“完美”来形容，但银行股没能带起大盘，反而让大盘拽了下来，本周指数的下跌出乎多数投资人的预料。但通胀依然高涨，经济增速下滑已经依稀可见。这样的背景下，投资慎行，不过增速下滑也会带来政策变化的预期，那个时候或许才是真正的机会。——编者

　　看多

　　看好下半年A股

　　国联安基金 王忠波

　　下半年通胀会见顶回落，货币供应情况可能转向，同时经济增速会加快，企业盈利状况好转，市场就会反弹。在新一轮经济周期中，提升消费，扩大内需，提倡节能减排和环境友好型的发展方式，这些主题将成为中国未来经济的最大趋势。所以在经济结构转型这一大趋势下，将会涌现出大量的行业投资机会。

　　震荡

　　新兴行业投资时点来临

　　华商基金刘宏

　　近期市场下跌的主因是市场对经济增速下滑的担心，但中国经济“硬着陆”的概率仍然不大。出于管理通胀的原因，今年以来宏观政策有些偏紧，但这并不会改变中国经济向好的趋势。经过调整之后，市场开始寻求新的平衡点；引发A股下跌的催化剂因素已经逐渐淡化，估值支撑逐渐提供市场底线。

　　调结构是主旋律

　　信达澳银基金经理 张俊生

　　在调结构为主旋律的“十二五”期间，传统产业、新兴产业、区域优化都涵盖产业升级的内容，都具备投资良机。在传统产业领域，第二、三产业的产业素质与效率均将得到提高，钢铁、煤炭、石化、有色金属、机械以及汽车产业将成为国民经济的骨干产业。在产业区域领域，劳动密集型产业向中西部转移。“十二五”规划确定的七大战略新兴产业将是未来产业升级的方向。

　　成长股投资变中取胜

　　嘉实基金经理 邵秋涛

　　就长期而言，受益于扩大内需和经济转型的稳定成长公司，必将给持有人带来良好的长期回报。近期成长股成调整重灾区的原因，一是对去年涨幅过大、估值过高的修正；二是市场投资风格的暂时偏离，未来成长股投资仍大有可为。其实，目前的深幅调整，为即将入市的成长基金提供了较好的建仓时点。当然成长股投资一定要变中取胜，有变化才能有成长。

　　下半年看成长性

　　广发基金

　　保障房和西部开发等政策能在一定程度上对冲掉宏观调控带来的经济下行，6月份国内CPI当可见到高点，目前房价也有所回落，意味着调控已经接近尾声，经济当会见底反弹，部分敏感的周期性行业当会有不错的表现。同时随着调控的逐渐放松，部分释放了估值压力，成长性又比较好的股票下半年也会有不错的表现。

　　周期与非周期轮动

　　海富通基金 刘璎

　　经过前期大幅回调后，非周期类股票估值已大幅收缩。尤其是在“十二五”规划开局、中国经济转型进入关键期的背景下，受益于政策导向的非周期板块长期而言具有成长潜力。预计在通胀、政策调控、“十二五”规划等多重因素的博弈下，今年周期、非周期行业的轮动将更加频繁。

　　邵泽慧 J049

　　

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