4月央行紧缩政策收效显著。昨日公布的数据显示， 4月末广义货币供应量(M2)增速为15.3%，重回央行16%的调控目标之内。4月新增人民币贷款为7396亿元，同比少增208亿元。

　　由于4月CPI同比增幅仍处于5.3%的高位，分析预计货币紧缩政策仍不会放松。业内分析，一方面，公开市场操作力度可能进一步加大，央行昨日已宣布重启三年期央票发行；同时，二季度央行可能会继续提高基准利率。

　　人民银行数据显示，4月新增人民币贷款7396亿元，同比少增208亿元，与机构预期基本一致。当月人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元。其中，住户存款净减少4678亿元。

　　4月末广义货币余额(M2)为75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期增幅分别低1.3和6.2个百分点。此外， 狭义货币(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，比上月末和上年同期增幅分别低2.1和18.4个百分点。

　　法兴银行中国区首席经济学家姚伟对本报记者表示，4月信贷数据较高是企业在第二季度初期贷款需求与银行一季度末放款延后所致。

　　“我认为广义货币基础增速放缓主要原因是居民存款增量下滑，在负利率环境下居民存款增量将继续放缓而转向投资，这对调节市场流动性构成新的挑战。”姚伟表示。

　　紧缩力度将持续

　　交通银行金融中心研究院鄂永健博士分析认为，考虑到季度初的缘故，4月信贷额度有所恢复，所以放贷节奏有所加快，但较1月还是温和。新增贷款增速还是比较平稳。因此，数量型紧缩政策的压力有所缓和，存款准备金率的上调频率恐将放慢。

　　不过，广发银行金融市场部分析报告指出，从整个4月经济数据看，通胀压力并未明显减弱，货币政策依然有维持紧缩的必要，预计央行政策对流动性控制或将更趋于谨慎。目前升息的可能性高于再度上调存款准备金率，维持二季度再度升息的判断。

　　从货币市场来看，隔夜SHIBOR已升高至3%以上，说明市场对未来政策预期还是谨慎的。

　　三年期央票重启 存准率何去何从

　　央行今日将在公开市场发行400亿元三年期央票与500亿元三个月期央票。这是时隔5个月后三年期央票再次启动。

　　交易员指出，三年期央票重启旨在缓解频繁使用存款准备金率的压力。存准率处于历史高位，再上调对银行形成的压力不容小觑。

　　不过，兴业银行资深经济学家鲁政委对记者表示，三年期央票恢复发行仍不足以抽回目前市场流动性，因此估计5月份还会上调一次准备金率。

　　去年第三季度开始，为收缩流动性，央行多次发行三年期央票，随后在加息预期强烈的背景下，央票一、二级市场利率持续倒挂，去年底三年期央票停止发行。