■CUBN记者 周洪博 北京报道

　　在A股市场等了三年的比亚迪，终于于5月9日晚正式获得中国证监会的审核通过。比亚迪也因此成为深市首家H股回归A股的公司。

　　通过审核后，除了保留H股之外，比亚迪又增加A股融资渠道。但融资渠道的增加能否缓解其紧张的资金链困局呢？

　　重启A股IPO

　　5月5日，中国证监会预先披露了比亚迪股份有限公司首次公开发行A股股票招股说明书，比亚迪拟在深圳交易所发行不超过7900万股，发行后总股本不超过23.54亿股。在此次回归A股募资所得资金中，将有约4亿元人民币投资于深圳市比亚迪锂电池公司锂离子电池生产项目；11.4亿元人民币将用于深圳汽车研发生产基地项目；6.52亿元人民币将用于比亚迪汽车公司扩大品种及汽车零部件建设项目，其余部份将会用作一般营运资金或作偿还银行贷款。

　　比亚迪表示，如果IPO募资所得的款项并不足够的话，上述计划开支的任何差额将由公司自行筹集。在获取所得款项之前，比亚迪公司将以其自有资金及银行贷款按照上述投资项目的个别进展而为该等投资项目提供资金。

　　一位业内人士对《中国联合商报》表示，电池、IT、汽车是比亚迪三大主营业务板块。此次回归A股融资的目的，主要就是为了完成上述板块扩大产能的需要。

　　H股上市让比亚迪迅速积累了资本，一跃成为车市的一匹黑马。2002年7月，比亚迪便登陆香港主板市场，以10.95港元的价格发行了1.495亿股，融资16.37亿元。2007年，公司又分拆手机精密部件业务，以比亚迪电子为名在香港主板上市。而2008年以8.4港元的价格向股神巴菲特掌舵的中美能源定向增发2.25亿股更是让其名声大噪。

　　“但当初在香港上市时，所有发起人的持股都被划为非境外上市股，并不能在港股市场套现。比亚迪此次在深交所发行成功，将会使这些创始人股东的持股可以套现。”上述人士如是说。

　　资金链困局能否缓解？

　　据了解，比亚迪目前的财务状况并不乐观。其财务报表显示，2010年筹资活动现金流入全部为取得借款收到的现金，共计127.2亿元，资产负债率从2009年的53%升至2010年末的60%，2010年利息支出为4.13亿元，占净利润总额29.19亿元的14.15%。今年4月20日，比亚迪公告称，通过全资子公司比亚迪(香港)发行10亿元三年期的人民币票据，年利率为固定的4.5%。

　　“A股成功发行，将减轻比亚迪的债务及资本开支，但同时也会摊薄其H股的股本，这将对其H股2011年的盈利有直接的影响。”证券人士陈欢瑜称，如果按照目前比亚迪公布的融资规模和发行总量来计算的话，预计比亚迪A股上市后的估值为27.75元人民币左右，其2011年的每股市盈率为32倍，而目前比亚迪港股的每股价格仅为26港元左右，其A股估值略显较高。

　　业内人士认为，从比亚迪目前的汽车业务来看，A股上市恐怕也不具融资潜力。“电动车是比亚迪从电池业务进军汽车业务的筹码，但不只是比亚迪，由于用电设施不完善、市场推广等方面的困难，我国目前所有的电动车还处于待推广状态。”汽车分析师贾新光对《中国联合商报》表示。