央行昨发行70亿1年期央票，同时进行30亿28天正回购操作

　　商报记者 曹芬

　　中国人民银行昨日在公开市场发行了70亿元1年期央票，发行利率继续保持在3．3058％。同时，央行还进行了30亿元人民币正回购操作，期限28天。

　　公开市场缩量回笼

　　与上周相比，一年期央票发行量大幅减少了270亿元，缩水逾八成。分析人士称，主动调减央票发行量是为了对冲上调存款准备金率的负面影响。

　　数据显示，本周到期资金970亿元，较上周1980亿元缩减近半。本轮1年期央票发行利率自2009年7月10日触底1．5022％以来，持续2年多攀升，目前3．3058％的利率已经回复至这一指标2008年10月22日来的高点。

　　更令市场意外的是，此次28天期正回购只发行了30亿元，而上一期28天期正回购发行量高达800亿元。据了解，这是今年28天期正回购的发行量新低，而此前28天期正回购如此地量发行还要追溯到2008年6月。

　　昨日一年期央票和28天正回购操作合计回笼资金仅100亿元，仅凭公开市场操作难以实现资金净回笼。而根据央行公告，央行将在今起上调存款准备金率0．5个百分点，为年内第5次上调，这是去年紧缩周期以来第11次上调。

　　受此影响，货币市场流动性骤然紧张，各期限利率快速飙升，银行间债市收益率也出现明显上行。分析人士称，由于上调存款准备金率已经使货币市场流动性紧张，故本期央行无意加大央票发行力度。

　　7天回购利率飙涨

　　在本周一银行间回购市场上，主要品种资金价格全线上涨。涨幅居首的为跨越本次准备金缴款期限的7天回购利率，当日其加权平均利率大涨105个基点，至4．66％；14天回购利率也上涨了66个基点至4．53％，而21天和1月品种的涨幅分别为80和71个基点，与7天品种资金价格形成明显的“倒挂”状态。

　　事实上，从宣布上调存款准备金率的第二天开始，7天回购利率便开始飙升，上周五大涨了85个基点。对资金面紧张的预期较浓，也连累上周五招标发行的两期短期国债出现了“流标”。

　　昨日早盘，7天回购利率继续高位徘徊，业内认为，银行备缴存款准备金基本就绪。此次调整存款准备金率对市场具体有多大影响，还需关注今日资金面情况，待平安度过缴款日后，7天回购的价格有可能出现较大幅度回落。

　　一分析人士指出，虽说昨天的7天回购利率没有明显回落，但从几家大银行出资金各限期的情况看，资金供给还比较充足。该分析人士称，目前只要愿意支付相对偏高的资金价格，银行在市场融入资金较为容易，而大部分银行已经筹备好今日需要上缴的存款准备金，资金需求减弱，也让回购利率上行乏力。待今日存款准备金上缴完毕后，资金价格可能会出现较大幅度的回落。

　　央行慎用价格工具

　　本期利率已是连续7期持平于3．3058％，业内人士称，一年期央票利率作为中期利率的风向标，具有很强的参考意义。在目前的紧缩周期中，央行可动用的工具包括价格型和数量型。而一年期央票连续持平意味着现阶段，尽管央行连续出手紧缩政策，但至少对使用利率手段依然较谨慎，未来回收流动性的重任依然落在公开市场上。

　　资金面的趋紧使得央行在公开市场上放缓了资金回笼的力度。国泰君安分析师陈岚认为，从货币工具的使用来看，央行更加偏重于准备金率的回笼功效，而在实现5月到期资金的回笼后，预计央行或将适度减小公开市场发行力度。