由打通投资人入手，初步实现债券市场互联互通

　　【财新网】（记者 符燕艳）针对中国债券市场的分割格局，5月21日，上海证券交易所总经理张育军在上海陆家嘴金融论坛上表示，今年上交所做的最重要的工作之一，就是初步实现互联互通，争取全部16家上市商业银行进入交易所的债券市场。

　　“债券市场的分割非常明显。”张育军称。在监管层面，债券发行的审批机构分别有发改委和证监会，甚至也有地方政府。而交易市场，同样存在银行间市场和交易所市场两个市场。

　　张育军指出，过去银行间市场和交易所市场是分开的，现在开始走通路，但总体来说通畅程度还不够，分割还是比较明显的。“现在有些产品是在双向挂牌，但是真正互联互通还没有做到。”

　　为实现互联互通，上交所希望首先是打通投资人。“即使在交易所市场，还是存在着上海、深圳这样的分割，还有其他一些柜台市场的分割等等。我们第一要做的就是打通投资人之间的相互沟通。”

　　而中国债市最大的投资人是商业银行。去年12月份，第一家商业银行即交通银行正式进入交易所债券市场开始交易。“到今年上半年，我预计大概有一半的上市银行能够进入交易所市场，争取全年16家已经上市的商业银行进入债券市场。在互联互通问题上，今年希望能够有一个实质性的进展。”张育军说。

　　银行间市场和交易所市场具有不同的优势和特点，目前，70%的债券是银行持有，因此债券风险分担到社会投资人还有一段距离。而交易所市场以个人投资人为基础的，有一个最终的社会投资人。张育军认为，打通两个市场的重要意义“有助于形成真正的价格曲线、收益率曲线。”

　　此外，张育军认为，债市互联互通，还需要进一步推动运作机制上的互通。比如说交易、结算、托管体系。“这一块在转托管环节有了部分突破，但是总体突破还不是特别明显。”

　　张育军认为，债券市场的发展真正潜力在以社会信用为基础的。■