经济导报记者 杜海 临淄报道

　　 以农药化工为主营业务的华阳科技（600532）日前控股权易主，宏达矿业以2.95亿元的总金额成功借壳。如今，后者以其矿业资产借壳上市，正等待管理层的核准。

　　 资本市场从不缺少故事，而上市公司只要与“矿”沾点边，股价几乎立马被各路资金爆炒。华阳科技亦不例外，5月上旬接连收获了7个涨停板。然而，拟将上市公司主业变更为铁矿石开采、销售铁精粉等业务，重组方宏达矿业是否持有“真金”？

　　 此外，经济导报记者注意到，本次拟注入资产归属于母公司股东权益的账面价值合计约5.19亿元（未经审计），预估值则约为27亿元，增值率高达420%。如此之高的增值率从何而来？

　　典型的富矿

　　 20日，位于临淄与张店交界处的宏达矿业，在一场小雨中显出些许“迷离”。而矿区高高竖立的铁矿石开采塔吊，以及机房内仪器清晰显示的地下400多米深处工人正进行采矿作业的影像，却给人强烈的直观感受和视觉冲击。

　　 “我们这里打手机经常信号不好，需要‘移动’着打，因为地下铁矿资源丰富，常干扰通信信号。”宏达矿业财务总监于晓兵对导报记者笑言。

　　 在宏达矿业持股30%的金鼎矿业的料场里，黑黑的铁矿石和铁精粉堆积如山，矿区附近的主干道上，不时可见满载着铁精粉的大卡车往来穿梭。从表象看，宏达矿业并非那种为了投市场所好而刻意造出“矿”概念的公司。

　　 根据此前华阳科技发布的资产置换及发行股份购买资产预案，华阳科技将以拥有的全部资产及负债，与宏达矿业本部拥有的经营性资产及相关负债、金鼎矿业30%股权、东平宏达93.03%股权和万宝矿业80%股权进行等值资产置换；同时，华阳科技向宏达矿业发行股份，购买上述拟置入资产中超出拟置出资产价值的差额部分，向孙志良、金天地集团和张中华发行股份购买其持有的东平宏达3.49%、1.74%和1.74%股权，向华潍膨润土发行股份购买其持有的万宝矿业20%股权。

　　 据悉，金鼎矿业注册地在淄博市临淄召口乡，其股东金岭铁矿、宏达矿业和中国冶金地质总局山东局分别持股40%、30%和30%。其拥有王旺庄矿区，主营铁矿石开采和铁粉、钴粉、铜粉精选等，目前资产状况优良。上述预案显示，本次拟注入资产共涉及6个矿业权，王旺庄矿区即为正在生产的两个矿区之一（另一个为南金兆矿区）。“金鼎矿业拥有的王旺庄铁矿采矿权2008年12月31日备案的资源储量为5273.1万吨，平均品位接近51.8%。”于晓兵介绍说。

　　在长江证券行业分析师葛军看来，可资对比的是，作为国内为数不多的具有优质铁矿石资源的生产企业，毗邻的金岭矿业目前可开采储量3712万吨，其4个矿的平均品位达到46.8%，高于国内铁矿石30%的平均品位。由此来看，金鼎矿业无疑也属于典型的富矿（目前我国的铁矿石矿多为低品位贫矿，富矿仅占国内总储量的2.5%）。

　　大幅增值

　　 根据评估，本次拟置出资产预估值约为2.9亿元，宏达矿业拥有的拟置入资产的评估值约为27亿元。

　　 “由于矿权获取历史较长、储量增加且铁精粉价格上涨，此次重组所涉及矿权注入时均出现大幅增值。”于晓兵说，其中，王旺庄矿区采矿权预估增值率达71.32倍，毛家寨矿区采矿权预估增值率13.61倍，大牛地区铁矿西部和东部的探矿权预估增值率7.06倍，南金兆矿区采矿权预估增值率21.77%，东召口矿区探矿权预估增值率32.77%。

　　 据分析，本次拟注入资产增值幅度较大的主要原因是：各矿业权账面价值为取得时支付的价款或转让款，大部分矿业权的取得距今已有较长时间，如金鼎矿业于2001年取得王旺庄矿区采矿权，万宝矿业于2004年取得毛家寨矿区采矿权，且均为通过探矿权转采矿权的方式取得，取得的成本较低，不能反映其真实价值。而且，由于矿产资源的稀缺性及不可再生性，近年来铁矿石（含铁精粉）整体价格水平有明显的上涨趋势。

　　 导报记者调查发现，目前当地铁矿石均价已经达到近1300元/吨（不含税），比去年的均价高出200余元/吨。同时，铁精粉（65%精度）的价格也在每吨1400元左右，同样高于去年的均价1200元/吨。

　　 如果本次交易完成，宏达矿业拥有的铁矿石采选类资产基本全部注入上市公司，但宏达矿业及其关联企业仍有未注入的采矿类资产，主要为山东华联矿业股份有限公司19.3%股权和金兆秘鲁矿业有限公司99%股权。金兆秘鲁矿业注册于秘鲁，主要拥有秘鲁邦沟铁矿矿权，占地面积约150平方公里，处于勘查阶段，目前已勘探面积约占1/9，已初步探明的铁矿石储量约为9.53亿吨，平均品位约40%。

　　 为何不将金兆秘鲁矿业注入上市公司？

　　 “秘鲁邦沟铁矿仍处于风险勘探阶段，目前尚无法进行准确估值，乐观估计该矿尚需5年才能具备开采条件。因此，目前金兆秘鲁暂不具备注入上市公司的条件。”于晓兵表示。

　　储量核实报告已备案

　　 导报记者在宏达矿业探访时还获悉，本次拟注入资产中，东平宏达大牛地区铁矿东部矿区与万宝矿业毛家寨矿区目前仍处于建设阶段，预计将分别于明年底和今年10月建成投产，并将分别于2015年和2014年达到其核定产能；东平宏达大牛地区铁矿西部矿区与宏达矿业本部东召口矿区的矿业权目前仍为探矿权，预计将分别于2013年和2012年开始建设，并将分别于2015年和2014年建成投产。因此本次拟注入资产涉及的在建及拟建矿山仍存在建设周期较长的风险。

　　 另据介绍，此番拟注入资产所涉及矿业权的矿产资源储量核实报告均已在山东省国土资源厅备案，目前仍处于申请国土资源部储量核实备案过程中。

　　 从华阳科技自身来看，当下其依靠原有资产扭亏已极为困难。此次宏达矿业注入的铁矿资产储量巨大，而且在今后5年内还将不断有新矿投产。因此，在铁矿石价格不断上涨的情况下，未来华阳科技的成长前景可期。

　　 资深投资人刘东表示，对待类似华阳科技这种通过重组转身进入矿石行业的上市公司，投资者应审慎评估矿石业务对其业绩到底有多大贡献。尤其对于普通投资者来说，更不要一味追捧“疯狂”的铁矿石。

　　 就在导报记者于宏达矿业采访的当日，该公司董事长段连文正身在国外进行又一场涉及矿业资源整合的谈判。在低价拿矿已不再容易的今天，如何对矿业资源进行有效整合，无疑考验着段连文的智慧和眼光。而对铁矿业的专注和专业程度，或将在一定层面上决定其借壳上市的成败。