齐闻潮

　　记者齐闻潮“年初以来，面对复杂多变的市场形势，我们及时调整完善筹融资业务策略，合理安排债券发行时机和节奏，稳步扩大债券发行规模，灵活合理开展资金交易业务，充分发挥票据交易双调节作用，农发行市场化筹融资业务实现又好又快发展。”5月12日、13日两天，农发行优秀债券承销商座谈会在厦门如期召开，该行资金计划部总经理刘立轩在向与会代表通报工作时，对今年头4个月该行市场化筹融资情况做了如是概述。

　　市场数据表明，农发债与国开债、进出口债共同构成了我国银行间债券市场政策性金融债券的三大发行和交易品种，是市场上仅次于国债的主权级信用债券。其中农发行自2004年首次发债七年来，发行及交易呈逐年上升，后来居上的良好势头，目前已成为市场上第一政策性金融债发行主体。农发债不仅满足融资及市场成员的投资需求，成为机构投资者资产配置的重要选择，更为建设金融债利率曲线提供了大量的准主权标的债券，促进了市场收益率曲线的完善。

　　据刘立轩介绍，今年以来，农发行市场化筹融资工作具有如下两大看点：一是债券发行规模不断扩大，债券发行存量突破万亿元大关。央行今年核批农发行债券发行计划4000亿元，比2004年的408亿元增长了8.8倍。

　　开年以来，农发行成功把握市场有利时机和投资者阶段性需求，合理安排债券品种、发行时间和缴款时间，稳步扩大债券发行规模，不断优化债券期限结构，满足了该行各项业务发展的需求。1至4月该行共发行八期政策性金融债券，共筹集资金1750亿元。所发各期债券平均发行期限4.17年，平均认购倍率1.95倍,受到市场投资者的欢迎。4月末该行存量债券余额达到10478亿元，债券发行存量突破了万亿元大关。二是灵活主动调节短期资金头寸，积极开展票据交易业务。在对市场形势深入分析和合理预期的基础上，农发行根据全行流动性安排，认真做好资金交易工作，及时调剂头寸余缺，提高资金使用效率。一是根据全行流动性安排，做好短期资金头寸调节工作。今年头4个月共完成拆借、回购、同业存出等业务560笔，金额6210亿元。二是根据全行信贷投放需要，积极开展票据交易业务，有效发挥了资金调剂的作用。

　　与此同时，今年农发行信贷支农工作开局也十分良好。今年以来，该行认真贯彻落实中央经济工作会议和中央农村工作会议精神，在严控风险的前提下，进一步加大信贷支农力度，积极支持水利设施建设、农村基础设施建设和新农村建设，信贷支农工作不仅开局良好，而且经营效益明显提高。到4月末，全行各项贷款余额为16798.8亿元，比年初增加88.9亿元；各项存款（含同业存款）余额为4311.6亿元，比年初增加326.6亿元。

　　在外汇占款持续流入以及日益明显的通胀压力下，近一段时间以来，央行实施稳健的货币政策，连续提高存款准备金率和上调存贷款基准利率，收缩市场流动性、严控通胀。随着连续加息的紧缩作用和信贷投放的严控，M2增速快速下降，经济增长势头有所放缓，预计今后一段时期内债券市场将保持小幅振荡的平衡状态，各期限政策性金融债券面临着上行压力。基于对债券市场的上述判断，刘立轩表示，下一步，农发行将根据全行流动性管理需要，密切关注债券市场形势变化，适时调整完善筹融资业务策略，努力做好市场化筹融资工作。一是做好债券发行工作，确保业务发展所需资金供应。密切关注宏观经济及债券市场形势变化，根据已公布的发债时间及市场成员需求，特别是行内信贷投放和资金变动情况，合理确定发债规模、期限和品种，确保各期债券按计划顺利发行。同时，继续做好在香港发行人民币债券的前期准备工作。二是根据农发行流动性状况，做好资金交易工作。根据农发行头寸做好短期资金拆借和票据交易业务，构建完善流动性二级储备体系，在保证信贷业务有效拓展的同时，平滑农发行信贷规模增速。继续加强风险防控管理工作，在拓展业务的同时有效防范交易风险。

　　农发行市场化筹融资工作取得的可喜成绩及其对市场的研判，引起与会的25家优秀债券承销商代表的强烈共鸣，与会代表纷纷就债券市场形势发表见解，对市场走势进行分析预测，并对农发行市场化筹融资工作提出了积极的意见和建议。

　　25家优秀债券承销商代表在发言中表示，农发行通过召开债券承销商座谈会，搭建了一个农发行与债券承销团成员单位充分沟通的平台，也为市场同仁之间提供了一个很好的交流机会。多年以来，债券承销商积极参与农发行债券承销工作，与农发行进行了长期充分合作，取得了丰硕的成果。同时，债券承销商代表非常感谢农发行对其工作的支持，特别是在今年年初和临近春节期间，部分机构出现流动性风险，农发行雪中送炭，及时向市场成员提供了流动性支持，帮助市场成员渡过难关。对于今后的农发行债券发行工作，25家优秀债券承销商代表建议，农发行要丰富债券发行品种，定期发行关键期限品种债券，增加发行中长期债券品种，适当安排发行Shibor浮息债、一年定存浮息债和增发债券等品种，提高单只债券发行规模，更加关注农发债的二级市场流动性和交易性需求，稳步推进香港人民币债券发行工作，进一步完善农发债收益率曲线。25家优秀债券承销商代表纷纷表示，今后将继续关注和支持农发行市场化筹融资工作，继续投资认购农发债这一主权级信用债券。

　　“农发行进入金融市场开展市场化筹融资工作，是农发行改革和发展的必然要求。”农发行资金计划部副总经理林飞在总结发言时表示，七年来，作为债券发行体，农发行积极参与债券市场，与债券市场共生存，经受了长期的市场考验。今后，农发行将定期召开债券承销团会议，继续听取债券承销商对农发行市场化筹融资工作的意见和建议。同时，在今后的市场化筹融资工作中，农发行将稳步增加浮动利息债和中长期债券发行，扩大单只债券发行规模，统筹配置债券发行、资金交易和评级授信等工作，增强农发债一级市场和二级市场之间的互动，进一步推进农发行与市场成员之间的筹融资业务合作与交流，不断推动我国债券市场建设和发展。