认为其操纵大宗商品尤其是粮食价格 在伦敦和香港市场均遭破发

　　继24日在伦敦市场惨遭破发后，昨日登陆港交所的嘉能可（00805．ＨＫ）再次遭遇破发。研究员之前普遍认为嘉能可估值较低，但事与愿违。在欧债危机蔓延、全球市场下挫的不良环境之下，嘉能可上市首日不可避免地遭到破发。在嘉能可香港上市当日，还有不少投资者进行抗议，认为嘉能可操纵大宗商品市场，如同吸血鬼。

　　商报记者 林蓓

　　嘉能可两地上市接连破发

　　作为全球最大的商品交易商，瑞士大宗商品贸易商嘉能可昨日挂牌港交所。与之前上市首日暴涨的米兰站（01150．ＨＫ）截然不同的是，昨日挂牌港交所的嘉能可开盘即告破发。

　　在以64．65港元低开后，嘉能可始终维持在低位徘徊，盘中最高股价也仅有65．7港元，最终下探至64．55港元，报收于64．9港元。上市首日下挫1．63港元，跌幅达到2．45％。

　　嘉能可昨日全天共计成交1281．56万股，成交金额为6．3327亿港元，换手率仅为0．19％。按嘉能可昨日的收盘价格计算，不计手续费，每手100股亏损163港元。

　　挂牌港交所之前，嘉能可的暗盘也较该股招股价格低了2％。在伦敦市场方面，嘉能可首日开盘初段见高525便士，但此后便下滑至522．5便士，较上市定价的530便士低了1．4％。

　　此前，有一些研究员认为，以嘉能可的招股价格计算，折合2011年预测市盈率只有8．7倍，估值较国际同业偏低，具备投资价值。但受到近日欧债危机忧虑重燃的影响，市场避险情绪升温，全球股市下挫，嘉能可也难逃接连破发的厄运。

　　康宏证券及资产管理董事黄敏硕认为，由于商品价格短期承压，欧债危机也深化，嘉能可短期难有作为，但中线仍可看涨，可以逢低吸纳。

　　对于嘉能可上市首日不佳的表现，公司首席执行官伊万·格拉森博格表示近期市场波动较大，过去几个星期大宗商品价格连续下跌，影响到嘉能可的股价表现。不过，他并不认为这种情况下不适合上市，“我觉得公司到了该面对公众的时候。”

　　嘉能可总市值接近中国人寿

　　事实上，早在2009年底，嘉能可就曾向包括贝莱德资产管理、主权财富基金ＧＩＣ（新加坡政府投资公司）、紫金矿业（601899．ＳＨ／02899．ＨＫ）等大型国际投资机构发行了22亿美元的可转换债券。这一举动当时被业内称作是嘉能可的上市前奏。

　　之后，关于嘉能可上市的传闻不绝于耳。直到今年4月，嘉能可的上市计划揭开了神秘的面纱。嘉能可本次以招股价每股66．53港元定价在香港公开发售，并获得了2．92倍的超额认购。

　　在获准于伦敦和香港上市后，嘉能可的已发行普通股将达到69．2亿股，以发行价计算的市值达到592亿美元（约合367亿英镑和4610亿港元），并被批准计入英国富时100指数成分。

　　按照最近的价格计算，嘉能可目前的总市值不到4000亿元人民币，与中国人寿（601628）相当，但远不及苹果、ＩＢＭ和微软的3092亿美元、2038亿美元和2037亿美元。

　　嘉能可公布，公司已按每股530便士价格向机构投资者配售11．37亿股，并已按每股66．53港元向香港专业投资者及散户配售3125万股新股。嘉能可指出，通过此次ＩＰＯ共可筹资超过百亿美元，其中包括通过发行新股募资79亿美元，以及通过现有股东转售持股筹资21亿美元。

　　招股说明书显示，嘉能可引入了12名基础投资者，认购股份约占全球发售的31％，投资额高达31亿美元。这12大基础投资者包括阿联酋Ａａｂａｒ投资公司、新加坡政府投资公司、著名资产管理公司黑石、Ｆｉｄｅｌｉｔｙ（富达）、Ｂｒｏｏｋｓｉｄｅ Ｃａｐｉｔａｌ、对冲基金Ｏｃｈ－Ｚｉｆｆ、Ｅｔｏｎ Ｐａｒｋ、Ｙｏｒｋ Ｃａｐｉｔａｌ和瑞信、瑞士银行以及瑞士私人银行Ｐｉｃｔｅｔ。紫金矿业也出资1亿美元认购股份。

　　嘉能可方面表示，ＩＰＯ筹资所得中的50亿美元，将用于未来三年的资本开支，22亿美元将主要用于把公司在哈萨克斯坦矿业公司Ｋａｚｚｉｎｃ的股权从51％提高到93％。

　　格拉森博格身家超百亿美元

　　目前，嘉能可已经成为全球最大的大宗商品交易者。据嘉能可披露的数据显示，2010年，嘉能可控制着全球第三方锌市场60％的份额，锌精矿和铜市场50％的份额，铅市场45％的份额，铝市场38％的份额。不仅如此，嘉能可还是全球最大煤炭中间商、全球最大的非集成原油现货交易商、全球领先的粮食交易商。

　　可见，嘉能可已在全球原材料交易中居于很高的主导地位。尤其是嘉能可还控制了很多生产企业，使其有着稳定的产品源头。仅在矿产品领域里，嘉能可就在全球控股了10家生产企业，参股8家。2010年嘉能可通过其控制的公司就控制了39万吨锌精矿，铜精矿18．5万吨。

　　嘉能可披露的数据显示，2010年公司纯利润为38亿美元，同比增长约40％；营业额为1449．78亿美元，同比增长36．3％。即使是在金融危机肆虐全球的2009年，嘉能可的获利仍然超过27．2亿美元。

　　随着嘉能可的发行上市，持有15．8％嘉能可股份的伊万·格拉森博格的身家也将达到令人瞠目结舌的100亿美元，将成为世界超级富豪。

　　根据福布斯数据，格拉森博格将入驻全球百大富豪榜单，超过身家70亿美元的南非钻石珠宝业富翁尼基·奥本海默。

　　对于格拉森博格来说，推动他让公司上市的不只是600亿美元估值的诱惑。他认识到，私人合伙制度在实施大规模并购时存在局限，而且需要避免合伙人撤资所带来的大笔资金外流。

　　此外，嘉能可的顺利上市也批量制造了一大批亿万富翁、百万富翁。上市后嘉能可的员工持股比例在80％－85％之间，按照公司约600亿美元的市值来计算，将有480－510亿美元的财富被嘉能可的持股员工享有。除格拉森博格之外，还有至少4位高管将成为亿万富翁。

　　香港投资者抗议嘉能可

　　造富员工的嘉能可昨日却遭到了香港民众的不满。来自香港方面的消息，在昨日嘉能可上市前，港交所对面罕见地出现了抗议嘉能可的人群。抗议者手举标语牌以及“嘉能可千万富豪最爱，万千人民公敌”的横幅，抗议其操纵大宗商品尤其是粮食价格并获利，推高通货膨胀。人群中还有香港立法会议员穿上吸血鬼的服装来讽刺嘉能可。

　　值得注意的是，在前天，就有社民发出通知表示将前往交易广场，抗议嘉能可制造商品短缺的现象、操控大宗商品市场。

　　英国近日也报道称嘉能可卷入行贿丑闻。据称，有嘉能可的员工涉嫌向荷兰政府官员行贿，从欧盟骗取敏感资料获利，目前正受比利时政府的秘密调查。

　　嘉能可新闻发言人昨日对媒体表示，案件正在调查之中，不便评论，但事情的性质很复杂，牵涉其中的公司很多，嘉能可并不是唯一的一家。

　　此外，自5月初大宗商品价格暴跌以来，业内关于嘉能可ＩＰＯ的讨论非常热闹。有观点认为，嘉能可是在趁商品狂潮套现，或意味着商品价格已见顶。因为公司的盈利与大宗商品价格走势有密切的正相关关系，一旦大宗商品掉头向下，多头潜在风险将转化为亏损，这也是公司急于在上半年完成ＩＰＯ的原因。

　　有分析师表示，大宗商品市场目前处于高位阶段，所以嘉能可现在等于是以高价发行，就像当初让中投公司巨亏的黑石。如果大宗商品后续出现大幅调整的话，嘉能可的股价也会不断滑落。

　　对于未来大宗商品价格走势，格拉森博格则显得比较乐观，他表示，中国内地、非洲等地方对商品的需求仍然比较大。他承认，中国内地经济有所放缓，但“中国的需求仍然占全球商品消耗量的一半”。他相信中国的发展仍将支撑商品市场。

　　格拉森博格还认为，亚洲国家对商品的整体需求仍然高企，智利、澳大利亚等地的商品供应也尚未完全满足需求。

　　对于即将启动的上海国际板，格拉森博格则称，暂时没有到内地上市的计划。

　　◇新闻链接：Ａ股三新股一大涨二破发

　　昨日上市的三只创业板新股跌多涨少，走势出现了一定的分化。表现最佳的金运激光（300220）首日大涨51．97％，创一个半月以来新股首日最大涨幅。银禧科技（300221）和科大智能（300222）午后则随大盘的不断下滑而无奈破发。

　　金运激光昨日基本维持在35元上方高位震荡，盘中涨幅最大时达到60．74％，午后也没有因为大盘的向下而出现滑落。金运激光最终报收于35．5元，大涨51．97％。这样高的涨幅在近期的新股实属难得可贵。

　　趁着金运激光首日大涨，投资者也迅速出逃。金运激光上市首日的换手率高达90．43％，全天的成交金额为2．3亿元。

　　银禧科技和科大智能昨日均高开低走。早盘还在发行价格之上的银禧科技，午后顶不住大盘的下挫以及中签者的大量抛售，最终下跌1．33％，报收于17．76元。科大智能走势如出一辙，首日收盘报31．25元，下跌3．55％。

　　交易龙虎榜显示，申银万国上海广东路证券营业部昨日净卖出82．24万元科大智能，光大证券沈阳十一纬路证券营业部昨日净卖出77．82万元银禧科技。分析师预计，这三只新股后市会继续走低。

　　

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