本报记者 姚博海 海南报道

　　著名财经评论家水皮：“被动”中国经济政策下的财富管理

　　 财富没有的时候，大家惦记，有了之后被别人惦记。想当年，中国也没有多少外汇，现在外汇储备是世界第一，这就成为了别人惦记的对象。

　　 我们投入结构比较单一，买了美国的国债，所以现在很被动。4月18日美国国债被调低之后，美国的反应一般而已，但周围却不是。因为钱借给别人多了，就失去了主动权。

　　 从个人来讲也一样，很多人买了基金，大家看基金的表现，差点摔了大跟头。今年第一季度90%的公募基金亏损，为什么亏损，跟资产的配置有很大的关系，相当一部分配置是在去年炒的中小板和创业板，恰恰是在公募基金配置之后，这些创业板和中小板的泡沫就破灭了。

　　 此后，基金的减仓是相当的厉害，对市场的负面影响也相当大。财富管理有一定的规律性，我们看到的只是表面现象的亏损。在这背后，中国经济的形势可以用“被动”两个字来概括。

　　 一是对冲外汇人民币投放造成的流动性，无休止提高存款准备金，这是被动的。它对中小银行投融资产生了直接的影响，有关部门又在讨论怎么办的问题，对冲CPI，现在是实行限价政策，发改委无休止地跟各个企业约谈，一般的企业没有办法。发改委允许湖南等六个省区上调电价，他们的对策——停电。发改委要看针对性，对民营企业是强硬，对国营企业没有办法。

　　 二是为了压抑房价的过快上涨，推出限购。但是房价不但没有打下去，反而把房租打上去了，因为人们不愿意卖出房子，从而导致了市场的供应量急剧变小，这是决策者当初想不到的。总体来讲，这种被动的局面是否会改观，也影响到了个人财富和国家的财富，是方向性的选择。

　　招商银行副行长张光华：财富管理是中国商业银行转型的重要方向之一

　　 当前中国正在掀起一场巨大的经济转型的浪潮，而财富的管理也正是中国商业银行转型的重要方向之一。

　　 首先，从银行的自身发展来看，财富管理业务属于中间业务，具有资本占用小、风险水平低、客户黏性强、金融收益稳定等特性，符合银行低资本消耗、高经营效益的转型方向。

　　 其次，从社会的需求来看，财富管理市场具有巨大的发展潜力。根据招商银行与贝恩公司联合发布的《2011中国私人财富的报告》显示，2011年中国的个人可投资资产达到62万亿人民币，人们对财富进行规划和管理的需求日趋旺盛，与此同时企业财富也大大增长。

　　 再次，从国际经验看，财富管理又是现代商业银行的重要利润来源。上世纪70年代以来，财富管理业务已经成为国际商业利润重要来源之一，基本占到整个银行利润增长来源的30%-50%。招行中间业务目前占到25%左右。

　　 第四，从外界条件看，金融市场发展提供了良好的财富管理平台。经过多年来的金融改革，我国基本形成了现代金融市场体系的框架，在制度上和体制上为财富管理业务的开展奠定了基础。相对于传统的存贷汇业务、财富管理业务具有特殊的经营规律。

　　 为此，中国的银行业大力发展财富管理业务需要构建一支相应的全新经营管理体系。招行目前正在致力于：一是丰富产品的体系，加快财富管理的创新；二是完善客户分层。在零售一卡通、钻石私人银行的分层次上，进一步探索按照客户的细分，同时完善对公、减轻企业财富管理的客户分层体系；三是整合联动。致力于打造跨境财富管理平台。

　　中国社会科学院经济研究所所长裴长洪：人民币离岸债券市场的建设是策略选择

　　 在人民币国际化进程中，离岸债券市场的建设是非常好的策略选择。

　　 从2009年开始，为了应对国际金融危机和美元汇率波动的不可预测性或者说不确定性，中国政府推行了人民币的跨境贸易的结算。这意味着人民币通过贸易的结算方式流出境外。

　　 根据汇丰银行在东南亚企业中的调查，70%以上的企业对使用人民币的结算有强烈的信心，人民币对西方主要货币是升值的趋势，有人预计在五年内有可能有接近1/3的进出口量采用人民币结算，这种态势为资本项目的开办奠定了很好的基础。

　　 大量的人民币流出境内到了境外，最多的是香港这样的地方，人民币多了以后，为了让人民币成为投资的工具，它开始是作为贸易结算的工具，之后它要成为投资工具，要成为财富的手段、储备货币、储蓄的货币，这要经过很长的过程。

　　 在成为投资工具这个阶段当中，发育离岸债券市场成为非常重要的步骤，通过离岸债券市场的发展再发展股票市场，这样才能使人民币在境外成为一种完整的投资工具。

　　 从2007年7月第一只人民币离岸债券在香港发行，到今年4月份，大约有40笔离岸债券在香港发行，总金额800亿元人民币，因此香港某些金融界的人士估计在不久的将来，在香港人民币离岸市场的规模可望超过2万亿。

　　 目前，香港的人民币离岸债券最受欢迎的是合成型的债券，到今年2月已经有7家企业发行了220亿元合成的债券，其中是以房地产企业为主。

　　国务院发展研究中心对外经济研究部副部长赵晋平：国际经济形势下的企业机遇不可错过

　　 从企业走出来的角度来看，我们企业没有足够的国际化经济能力和水平，出去要防范风险，但是千万不要错过机会。

　　 企业的机遇概括几点：一是市场多元化。相对于传统经济体而言，我们对新兴经济体的贸易增长更快。包括最近人民币对美元的汇率升值，在一定意义上会产生一种调整的作用。

　　 二是品牌。现在企业最大的弱势在于品牌、技术。这一点我们必须承认。我们没有自己能够获得更多回报的商品，包括技术领域也是如此。

　　 三是人才。在国际上出现了一些领先的企业，在人才、研发方面处于领先，为什么它做到了呢？就是吸收和引进国际人才。举一个例子，构建企业的时候要考虑未来国际化的布局，要熟悉企业文化、当地文化的人才派过去。

　　 四是产业创新。在深圳调研发现一个新兴产业叫供应链整合产业，是专门适应不同投资者、不同客户的需求，整合各种资源的，只要有设想，商品进入到消费者的手中，去整合每个节点上的供应商等等相关的问题。这种服务是产业创新的结果，事实上为进一步产业分工创造了非常好的条件。在供应链整合产业最成功的机构是金融机构，为什么？因为它有大量的客户信息，通过信息进行有效的利用，提供全套的资源整合。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松：财富管理面临三大趋势

　　 财富管理的三大趋势可以概括为：个人财富管理需求快，企事业单位对公的财富管理以及电子银行全方位的金融服务。

　　 最近有两个事件跟财富管理相关很大，一是关于人口普查的数据，非常切实的数据告诉我们中国的人口结构以比想象快的速度在老龄化。二是史上最严厉的调控开始了，但是无论是开工、销售还是价格依然是居高不下。

　　 日常的很多经济政策、决策似乎看起来跟财富管理不相关，实际相关度很大。

　　 第一，当下的中国多元化的财富管理格局已经初步形成。从2008年开始，整个基金公司的数量在不断稳步提高，基金产品的数量差不多翻了一倍，从400只到770只。这样多元化的竞争格局有助于不同的消费者找到自己对应的金融服务。

　　 第二，客户基础的差异已经初步形成不同财富管理机构在市场上的相对竞争优势和未来的合作空间。未来对客户需求的识别能力，对不同金融机构的功能整合能力会决定未来财富管理市场上的地位和影响力。

　　 第三，中国的财富管理正在从一个区域性的财富管理市场日益崛起为一个开放的国际财富管理市场的一部分。这样，一个大的转换应该正处于一个快速成长的起点上。

　　

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