汇金短期未出手护盘 传闻银监会欲上调风险权重

　　商报记者 林蓓

　　受中央汇金无意增持四大行以及“银监会要求六家大型银行提交按更高风险权重计算的资本充足率结果”两重消息的打压，银行股昨日全线重挫，并拖累大盘大幅下跌。

　　分析人士认为，各大贷款风险权重提高会对冲掉上市银行的利润，对银行未来的业绩造成较大影响，同时还会影响到上市银行核心资本充足率等指标，这也意味着银行业又面临一轮再融资浪潮。

　　受累利空消息

　　华夏银行领跌银行板块

　　昨日开盘不久，银行股便开始集体跳水。到了午后，银行股的跌幅更是有增无减。收盘时，银行股全线下挫。华夏银行（600015）以5．25％的跌幅领跌银行板块，宁波银行（002142）、南京银行（601009）、北京银行（601169）、深发展Ａ（000001）、兴业银行（601166）和民生银行（600016）的跌幅都在4％以上。

　　大智慧ｓｕｐｅｒｖｉｅｗ数据显示，在昨日资金净流出板块中，银行板块排名首位，净流出11．327亿元。主力资金净流出明显的股票包括农业银行（601288）、兴业银行和招商银行（600036）。其中，农业银行主力资金减仓0．27％。

　　有消息称，银监会在近期的闭门会议上要求六家大型银行提交按更高权重计算的资本充足率结果。其中，平台贷款的风险权重提高到100％－300％，铁路、公路及其他基建项目贷款的风险权重提高到110％，而房地产贷款风险权重提高到150％。

　　六家银行分别为国开行、工商银行（601398）、建设银行（601939）、农业银行、交通银行（601328）以及中信银行（601998）。银监会国际部副主任陈颖强调，当前形势下贷款风险有三个主要来源，即政府平台贷款、房地产贷款以及中长期贷款。陈颖表示，之所以设计新的资本充足率计算方法，是担心政府平台贷款的风险将会给金融机构带来更大的压力。

　　数据显示，今年一季度末，中国商业银行资本充足率为11．8％，核心资本充足率为9．8％，相比去年底的12．2％与10．1％均有所下降。房地产贷款风险权重提高50个百分点，将极大打击银行发放开发贷款的积极性，而且很可能导致银行全面回收房地产开发贷款。

　　上调风险权重

　　或形成1600亿资金缺口

　　中银国际研究员袁琳估算，新权重将导致上市银行业整体核心资本充足率和总资本充足率分别较今年一季度末水平下降0．45个百分点和0．58个百分点。

　　“根据16家上市银行2010年公布的贷款结构，房地产开发贷款和基础设施类贷款占总贷款的比重分别为8％和28％，地方融资平台贷款的相关规定大多已在一季度执行。”袁琳指出：“我们若按照上述两项新提高后的系数计算，上市银行平均核心资本充足率将由今年一季末的9．26％下降到8．81％。”

　　袁琳认为，此项规定体现了银监会逆周期监管操作的思想，但相关权重目前仍在测算过程中，是否最终实施尚未确定。“我们认为，若实施，除了对资本充足率产生负面影响外，还会对部分行业的贷款定价和银行对其贷款的积极性产生影响，且随之带来的贷款管理难度和部分行业发展前景的变动也是银行的关注点。”

　　从个股来看，袁琳认为，新调整后的风险权重比例对工行、农行、建行和浦发银行（600000）所产生的影响较大。

　　东方证券分析师金麟表示：“平台贷款权重提高到100％－300％，在年初就为市场所预期。当时我们的测算结果是静态来看，可能使银行核心资本充足率平均下降40个基点，但由于银行正在整顿平台贷款并将商业化部分归入一般贷款，因此实际影响将会明显低于上述测算。”

　　对于铁路、公路及其他基建项目贷款，金麟认为，由于其风险权重的提高仅有10％，即使占银行贷款比例为10％，也仅增加银行风险加权资产0．86％，影响相对有限。新增影响最大的将集中在房地产开发贷款。

　　金麟指出：“目前上市银行开发贷款占总贷款的比例平均为8．83％，若风险权重提高50个百分点，则风险加权资产将平均增加3．92％。其中，开发贷款占比偏高银行上升的百分比更高，包括北京银行（5．84％）、民生银行（5．05％）和浦发银行（4．98％）。”

　　“上市银行2010年年底的风险加权资产规模合计35．76万亿元，增加5％即为1．79万亿元，按照9％的要求来计提核心资本充足率，即形成1611亿元的增量核心资本要求。也就是说，若此次风险权重调整实施，可能新形成1600亿元左右的待补充资本缺口。”

　　投资观点

　　分析师仍看多银行板块

　　从消息面上来看，虽然银行板块面临多重不利因素，但还是有不少研究员看好银行板块。

　　袁琳认为，上述方案目前只是试算阶段，是否实施以及实施时间尚无定论。目前，Ａ股上市银行按照2011年预测值计算的市盈率和市净率分别只有9．13倍和1．44倍，考虑到中报业绩较好，预计未来1－2个月银行股的表现会相对较好。

　　金麟表示：“市场或许担心风险权重提高后银行做房地产开发贷款不再合算，因此会明显压缩开发贷款。但我们认为，按照9％的核心资本充足率要求以及12％的融资成本来计算，权重提高后投放房地产开发贷款的经济资本成本将比一般性贷款高出0．54％。考虑到当前房地产开发贷款比一般贷款的收益率差距要明显高于这一水平，银行当不致于明显压缩开发贷款。”

　　“我们仍对银行看好。首先是因为上述风险权重的调整仍处在内部测试阶段，是否实施以及具体实施后调整力度大小都存在很大的不确定性。二是银行当前估值显著偏低且增长稳定快速。三是中期的产能新周期启动利好银行股。”金麟说。

　　

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