6月14日国家五部委联合通知，要求各地清理收费公路，此举引起社会广泛关注。对于A股相关上市公司会造成什么影响？昨日，本报记者邀请长江证券研究所两位行业首席分析师进行剖析——

　　增厚物流公司收益

　　“此次收费公路专项清理工作属于普惠型，如果成功推行，将给整个物流行业带来更好的发展温床。同时，降低物流成本有助于促内需、振股市、治通胀”。长江证券研究部首席分析师吴云英认为，继续关注后期可能出台的物流利好政策，例如降低物流税负、加快行业整合等具体措施。

　　吴云英指出，乱收费、收费高等字眼围绕着我国公路运输，挥散不去。高昂费用不仅使得我国物流行业毛利率远低于社会企业毛利率水平，物流行业普遍利润率仅约3%，已濒临亏损边缘。同时由于我国运输费用占物流总成本的55%左右，其中路桥费占到了物流总成本的30%，公路“乱象”则直接导致了我国物流运输成本居高不下。

　　根据中国物流与采购联合会发布的数据测算，如果中国物流成本占GDP比重从2010年的18%每下降 1%，就可“节省”出4000 亿元。如果物流成本能够切实有效地降低，很多上市公司业绩无疑将得到改善，从而刺激其市值和股价提升，比如怡亚通、飞马国际、中储股份、保税科技、澳洋顺昌、长江投资等物流企业净利润将提升。

　　此外，物流成本降低还能缓解通胀压力。由于灾情冲击粮食价格以及电价上涨等因素，预计 6 月 CPI 将突破 6%，不利于经济后续发展。由于物价的 20%~40%属于物流成本，所以降低物流成本是“反通胀核心”之一。

　　吴云英认为，物流运输成本下降，会挤压公路行业盈利，公路上市公司净利润将受到影响。假设收费标准下调10%，相对于2010年每股盈利，中原高速（600020）受冲击最大，每股净利润下降32%；吉林高速（601518）每股净利润下降26%，深高速（600548）和重庆路桥（600106）每股净利润下降24%，对其他公路上市企业也造成每股盈利下降5%-20%影响。

　　利好重卡汽车行业

　　“对汽车行业来说，或导致汽车产能布局调控”。长江证券研究所汽车行业分析师刘元瑞认为，物流行业相关支持政策短期内将降低物流行业的成本，提高其盈利能力，对汽车行业是利好。

　　从高速公路上市公司披露的毛利率来看，动辄超过50%，重庆路桥2011年一季度的毛利率甚至达到了92.34%，而汽车行业54家上市公司1季度毛利率仅18.23%。

　　在高油价的压力下，为了降低物流费用，管理部门或将考虑出台相关政策，引导汽车产能的合理布局，拉动中西部的建设。相关支持政策将提高卡车用户的盈利能力，对商用车尤其是重卡行业有利好。

　　刘元瑞研究发现，卡车在高速公路上行驶比重不低，其中轻卡大约为16%，中卡达到了40%，重卡则达到了49%，中重卡的比重相当高。对中重卡用户来说，通行费和罚款占到了用户营运成本及折旧大约22%。2011 年以来，在燃油价格居高不下、普通公路货运价格指数处于历史低位的状况下，卡车用户盈利急剧恶化。

　　他指出，由于减轻税收负担、土地、车辆通行等支持物流行业的相关政策实施，短期内将降低物流行业的成本，提高盈利能力，提高用户购车的热情，对汽车需求起到一定支撑作用。从长期看，若坚持高速公路限时收费，未来我国卡车用户的通行费将大大下降。由于《通知》实施需要一个过程，因此卡车用户盈利可能会出现短期利好、中期中性偏利好影响结果，但对短期销量影响不会很大。 （记者肖年红