本报讯（记者肖年红）下半年行情如何走？23日长江证券发布中期策略报告，将下半年行情比喻为“睡美人”行情，预测三季度市场会缓慢向上，并持续到明年一季度。

　　当前经济处于滞胀后期

　　 “从过去跟踪的多年经济周期来，判断当前经济处于滞胀”。长江证券策略分师师邓二勇对目前中国经济给予这样的结论。

　　 他认为，目前中国经济处在小周期滞胀的后期，股市见底一般出现在滞胀衰退期。经济向滞胀衰退期过渡，价格是关键，在政策不干扰的情况下，三季度将进入小周期滞胀衰退期，最有可能结束的时间点在今年8月份或者9月份。

　　 目前政策组合搭配仍旧是针对滞胀经济姿态，但按照其对经济的跟随性，必须经济到达滞胀衰退期，才能期待政策放松。

　　三季度迎来“睡美人”

　　 邓二勇认为，未来经济增长动力，集中在三点：第一个动力，经历一个衰退周期后的企业被动去库存及主动补库存的动力所引致的经济增长。第二个动力，是短期的保障房产业链的拉动。尽管商品房开工在地产政策下有一定下滑，但是保障房能够保证对产业链一定推动。第三个动力，来自于民间投资的时间与空间。按照制造业的十年循环周期来看，第一个是机电，第二个是房地产，在目前背景下，商品房可能受到一定限制，保障房会有发展。

　　 他判断，三季度股市会缓慢向上，称之为“睡美人”行情。这个时候股市已进入底部期，开始缓慢向上，并持续到明年一季度。

　　三大思路筛选牛股

　　 那么下半年如何选股？长证分析人士提出三大思路：一是经济衰退下的行业配置选择，金融属性（券商、保险、银行）、前端周期（房地产）、成长股票（中小盘）。二是缓慢去库存结果。选择估值防御（银行、地产）、消费稳定性（零售）；三是政策放松下的结果。选择上游资源（煤炭、有色）、高弹性（券商、地产）、收益高的行业（建材、工程类）。