记者 高国华

　　“区域集优”模式的长期工作目标就是中债公司与地方政府、人民银行分支行共同建立帮助企业实现债务融资的长效工作机制，通过项目推动让更多符合政府产业引导方向的企业尤其是中小企业实现债务融资；推动地方政府建立中小企业直接债务融资的保障机制。同时通过中债公司的信用增进，帮助大量中低信用等级企业实现首次直接债务融资，拓宽企业融资渠道，降低综合融资成本。

　　另外，交易商协会将继续推进市场创新，设立层次清晰、易于操作的信息披露体系，完善市场风险分担机制，为中小企业债务融资提供更加优良的制度环境。同时培育具有更高风险判断和承受能力的投资者，提高中小企业债务融资产品的流动性和市场的风险承受能力，加大财税等优惠政策支持，营造更加优良的中小企业融资环境。

　　为探索和实践解决中小企业融资难的新方式和新途径，中债信用增进投资股份有限公司日前和江苏省常州市人民政府、人民银行常州市中心支行共同签署《区域集优债务融资合作框架协议》，这意味着在这一框架下，一个全新模式的、带有试验和探索性质的、解决中小企业融资难的新方式——“区域集优计划”即将在常州落地。

　　“‘区域集优计划’不同于以往的中小企业集合票据，是地方政府、交易商协会和市场成员共同研究后提出的一个解决中小企业融资难的新方式，或者说是一个新的试验。我们寄希望于集合市场主体的集体智慧，动员市场主体掌握的经济资源，共同为民生工程实施、为中小企业在当前宏观环境下的生存和发展，探索一条新的融资路径。”中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝在签约仪式上如是表示。

　　据介绍，在“区域集优”模式的合作框架下，依托地方政府主管部门和人民银行分支机构，共同遴选符合条件的各类地方企业，由中债公司联合商业银行、地方担保公司和其他中介机构为企业量身定做债务融资服务方案，有助于降低融资成本、提高中小企业发债效率和规模，帮助大量中低信用等级企业实现直接债务融资。

　　相关专家分析认为，“区域绩优”通过创新中小企业融资模式，推动中小企业通过债券市场筹资资金，有望为地方企业尤其是中小企业融资难问题探索新的解决途径，全面开拓地方企业特别是中小企业直接债务融资局面。

　　“这一模式下，实际上是通过政府资金的支持为中小企业融资打开了一条新的融资通道。”中债公司相关人士对本报记者表示，“区域集优”模式的长期工作目标就是中债公司与地方政府、人民银行分支行共同建立帮助企业实现债务融资的长效工作机制，通过项目推动让更多符合政府产业引导方向的企业尤其是中小企业实现债务融资；推动地方政府建立中小企业直接债务融资的保障机制。同时通过中债公司的信用增进，帮助大量中低信用等级企业实现首次直接债务融资，拓宽企业融资渠道，降低综合融资成本。

　　中小企业是国民经济增长的重要推动力，但中小企业直接融资需求却长期受到压制，在当前货币政策回归稳健，信贷规模持续收紧的背景下，中小企业融资难题更为凸显。亟须探索新模式、新渠道，以便能够解决更多的、更需要资金支持的、信用状况较差的中小企业的融资需求。因此探索建立适应经济结构调整和发展方式转变的中小企业金融服务长效机制，是当前金融体制改革的一项紧迫而重要的任务。

　　据时文朝介绍，交易商协会针对江苏省中小企业的融资需求和融资特点，加强中小企业融资服务。2010年9月，江苏省首只中小企业集合票据——“江苏省高新技术中小企业集合票据”成功发行，4家科技型中小企业融资3.3亿元。截至2011年5月31日，江苏省已有8家中小企业发行了3只中小企业集合票据，募集资金近8亿元，为探索江苏省中小企业融资难问题的解决进行了实践和尝试。

　　实际上，为了拓宽中小企业融资渠道，服务中小企业可持续发展，近年来，中国银行间市场交易商协会积极调动市场各方力量，不断优化中小企业融资环境，创新融资模式，推动建立多层次的中小企业融资体系，加大银行间债券市场对中小企业融资的支持力度。一是结合中小企业自身特点和市场环境，先后推出中小企业短期融资券、中小企业集合票据等创新产品；针对中小企业不同的融资需求，利用“一般性担保”、“偿债风险准备金”、“票据分层”以及“再担保”等多种增信手段，并结合中小企业实际情况对增信手段进行有效搭配和专业设计。截至目前，已经陆续推出十几种各具特点的信用增进结构，丰富了中小企业直接融资产品体系，提高了集合票据产品结构和中小企业需求的契合度。二是成立旨在为中小企业直接融资提供信用增进服务的中债信用增进投资公司，防范中小企业债务融资产品风险，提高投资者认可程度，使更多中小企业进入银行间债券市场利用直接债务融资工具融资成为可能。推出信用风险缓释工具，更好地防范企业信用评级下移的市场风险，引导中小企业直接融资健康发展，而非公开定向发行市场的建立，对于广大中小企业拓宽融资渠道是一个重大利好。更为重要的是，非公开定向债务融资工具的发行利率一般低于银行贷款利率，可以有效节约融资利息成本，为中小企业获得发展资金带来实实在在的好处。三是对中小企业注册发行债务融资工具提供绿色通道，免除入会费用；优化信息披露机制，研究差异化的信息披露标准体系，增强中小企业进行公开融资的意愿；鼓励主承销商结合中小企业实际情况，探索更具针对性的专业服务方式；成立中债资信评估有限责任公司，探索适合中小企业评级标准体系和评级收费模式。

　　与此同时，交易商协会还注重发挥市场有关各方的有效联动，与科技部、工信部组成跨部门联合工作组，有针对性地推进不同区域、不同行业、不同周期中小企业债务融资市场创新工作。截至2011年5月底，集合票据发行企业所在区域已涵盖北京、上海、内蒙古、陕西等10个省市，所在行业已涵盖医药制造、生物科技、媒体与文化以及农业、能源等十五大行业。引导主承销商、担保公司等中介机构发挥地方政府在项目推进中的积极协调作用，争取地方政府在中小企业债务融资方面的财政补贴等优惠政策支持。统计数字还显示，截至2011年5月底，共有146家中小企业发行了48只中小企业债务融资产品，募集资金94.97亿元。其中，16家中小企业发行了19只、8.9亿元中小企业短期融资券，130家中小企业发行了29只、86.07亿元集合票据。

　　专家表示，近年来中小企业直接融资取得的成绩表明，大力发展银行间债券市场，尊重自律组织有效引导下的市场自律，鼓励以市场主体为主导的金融创新，实现政府与市场的良性互动，是促进中小企业可持续发展的重要路径。

　　交易商协会相关人士接受本报记者采访时表示，今后交易商协会将继续推进市场创新，完善市场化融资机制，丰富中小企业融资市场主体结构和产品结构，研究高收益债券、可转换债券、资产支持票据等适合中小企业的新型债务融资工具；设立层次清晰、易于操作的信息披露体系，增强中小企业信息披露的意愿和可操作性；完善市场风险分担机制，为中小企业债务融资提供更加优良的制度环境。同时培育具有更高风险判断和承受能力的投资者，适时引入境外机构投资者，发展多样化的投资者群体，提高中小企业债务融资产品的流动性和市场的风险承受能力，保障中小企业债务市场稳健发展。优化债务融资工具注册发行机制，提高中小企业债务融资效率；配合国家相关部门和各级地方政府研究支持中小企业融资的具体政策，加大财税等优惠政策支持，营造更加优良的中小企业融资环境。

　　最新统计数据显示，截至目前，经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具余额占企业全部直接债务融资规模的56%，累计发行量占比达到67%，今年前五个月新增发行量占比达到80%左右。银行间债券市场已成为我国企业债务融资工具市场的主板市场。随着债券市场的快速发展，愈来愈多符合发债条件的企业将进入资本市场进行债券融资。如果大企业能够向市场去筹措资金，银行就可以腾出有限的信贷规模给中小企业，如果能够创造更多机会使更多符合条件的中小企业进入债券市场融资，中小企业融资难题也就可以得到有效解决。