一定程度上减轻了进口成本负担，促进国内成品油价格与国际接轨，有利于未来全面的市场化价格改革

　　【背景】近期财政部下发通知称，自2011年7月1日起，中国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中车用汽油及航空汽油、航空煤油、轻柴油、5-7号燃料油关税分别由之前的5%、9%、6%、6%下调为1%、0%、0%与1%。

　　财政部方面称，大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油以及其他相关商品的进口关税，旨在进一步扩大先进技术设备、关键零部件和能源原材料进口，促进对外贸易平衡，保证国内经济平稳运行，加强国内救灾和应急物资储备体系建设。

　　受国际经济复苏和中东变革的影响，从去年第四季度起，国际油价一路上扬，WTI从2010年10月1日的81.58美元/桶上涨到最高113.93美元/桶，上涨最大幅度达39.7%。2011年5月份以来虽有所回落，但仍保持在99 美元/桶左右。国际油价的上涨导致航油价格也持续上升。我国航油供应主要依赖进口，燃油成本占航空公司主营成本的比例接近40%。

　　此次成品油进口关税下调，对国内经济影响几何？

　　中信证券研究部石油行业分析师殷孝东认为，进口关税下调有利于稳定国内的成品油市场供应，并向市场释放了成品油价格市场化改革的信号。

　　与国内接近2.4亿吨的原油进口量相比，2010年我国成品油进口量仅为3688万吨，进口量与出口量分别占当年国内成品油表现消费量的15%和11%。目前，我国炼油企业的产能基本可以满足国内的消费需求，成品油进出口一方面是国内成品油供应的有益补充，另一方面是作为国内市场的“调节器”，以调节国内市场供需波动。在此背景下，本次关税下调对国内通胀水平的影响较为有限。

　　政府下调成品油进口关税，一定程度上减轻了进口成本负担，将有利于促进石油企业进口油品，扭转亏损局面。不过，在进口配额不变的情况下，低关税“不大可能激发民营地炼和流通企业大量增加进口”，因此，不必担心国内供应由“不足”转为“过剩”。

　　另一方面，此次成品油进口关税下调，将促进国内成品油价格与国际接轨，炼化公司经营环境改善预期升温。

　　殷孝东称，目前，我国成品油定价机制还处在一个国家调控与市场化调节相结合的阶段，企业盈利空间收到了一定程度的压缩。

　　而在欧美等经济发达国家，成品油多采用市场定价方式，价格随着国际油价和供求关系的变化而变化，企业拥有自主定价权，一般不受政府干预，税收作为主要调节杠杆。

　　对于国内成品油新定价机制，政府酝酿已久，预计主要是从“与国际市场接轨”的角度，对现行定价方法进行完善和修改。

　　他认为，本次下调成品油进口关税，有利于未来全面的市场化价格改革。下调进口关税，一方面使进口成品油价率先实现了与国际接轨，为国产成品油价格改革铺路；另一方面，可以在一定程度上对冲未来接轨带来的油价上涨空间，使未来的新定价机制能够实现“软着陆”，减轻对实体经济的冲击。

　　在此信号下，殷孝东预计，国内炼油企业经营环境改善的预期将再度升温，同时有利于该类公司在估值与业绩上的双重提升。■

　　(财新记者 刘志洁 改写)