□ 孙瑞灼

　　为拓宽保障房建设资金来源，国家发改委发布了《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，支持符合条件的地方政府投融资平台公司和其他企业，通过发行企业债券进行保障性住房项目融资。（《京华时报》6月29日报道）

　　据住建部数据，2011年度建设保障房投资需要1．3万亿到1．4万亿元，其中各级政府承担5000多亿元，剩余的8000多亿元要通过社会机构投入和被保障对象以及所在企业筹集。资金缺口大直接制约了保障房建设的进度和力度。截至5月底，今年我国1000万套保障房的建设任务实际开工率为34％。在这种情况下，通过发行债券吸引社会资金，为保障房建设提速，是一个正确的选择。但是，发债建保障房需要防范三种风险：

　　一要防范债券募集资金被挪用。从以往的实践来看，由于地方政府缺乏保障房建设的外部监督制约和内部强大驱动力，许多本应当用于保障房建设的资金被地方政府用于“更重要”的地方和项目。如果我们没有在这方面做出妥善而周密的安排，所募集的保障房建设资金很有可能被挪用，从而使政策意图落空。

　　二要防范地方债务规模进一步扩大。当前，地方债务的压力已经比较大。2010年度审计报告显示，截至2010年底，除54个县级政府没有政府性债务外，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计超10万亿元。十万多亿的地方债务像一把悬在头顶上的利剑，威胁着经济社会发展的安全，已经成为中国经济中的一块顽疾。在这种情况下，地方投融资平台为保障房开闸，等于变相替地方投融资平台打开了另一道闸门，会不会导致各地一拥而上，使地方债务的规模进一步激增。

　　三要防范债券融资无法还本付息。保障房建设公益性强，不以赚钱为目的，平均收益率只有3％。发行企业债，吸引社会资金，说到底就是向老百姓借钱建房。面对5％～6％的通胀率，保障房债券融资的收益如何能够还本付息，这是个必须要考虑的问题。