刘兰香

　　7月4日，人民币兑美元中间价报6.4661元，再创汇改以来新高。

　　今年以来，人民币兑美元累计升值幅度在2.3%左右，多数机构预测全年人民币升值在5%左右，上半年涨幅正好接近一半。自去年6月19日重启汇改以来则累计升值约5.6%。

　　与升值幅度相比，更值得关注的是，人民币汇率弹性明显增强。从2010年6月21日至12月31日，人民币兑美元中间价隔日最大波幅为295个基点，日均波幅64个基点。

　　继7月1日再次突破6.47的水平后，人民币兑美元中间价4日再创汇改以来新高，但自6月23日报6.4736起，至6月30日报6.4716，人民币汇率中间价都在6.47下方徘徊，一改之前持续创新高的势头。

　　“中间价虽然又创新高，但与以前相比，人民币双向波动的特征已经明显得多，单边升值的预期没有那么强烈了。”一外资银行交易员称。

　　尽管汇率弹性增强，但目前人民币兑美元汇率每日仅允许围绕中间价在上下0.5%的范围内波动，是国内外汇市场货币对中浮动区间最窄的。中行首席经济学家曹远征近日表示，目前人民币兑美元汇率浮动区间过窄，上下各1%才是正常水平。

　　中行在6月30日发布的三季度经济金融展望报告中称，中国短期很可能会加大人民币汇率浮动区间，推进人民币汇率形成机制改革。

　　4日，跟随中间价创新高的势头，人民币兑美元收盘报6.4629，亦创下汇改以来新高。

　　截至北京时间16：45，海外NDF一年期人民币/美元报6.3705，相当于市场预期一年后升值1.4%；境内市场美元兑人民币一年期掉期最新成交为贴水780点，相当于市场认为一年后人民币兑美元将达到6.3849元，较目前的升值幅度为1.2%。

　　日前，申银万国发布最新研究报告称，人民币对美元实际汇率2010年升值10.13%，2009年人民币实际汇率约低估23%左右，到今年6月初，人民币实际汇率大约低估12%。如果未来人民币名义汇率每年升值5%，通货膨胀比美国高2-3个百分点，人民币实际汇率两年内就会升值到均衡点位。为了避免升值过度，人民币未来升值的路径应该是放缓而非加速。