牛娟娟

　　专家表示，在前一阶段货币政策一系列“收紧”动作后，目前有必要根据国际经济发展态势、国内物价水平、企业运行状况等情况有针对性地进行政策调节。央行货币政策委员会2011年第二季度例会提出要把握好政策节奏和力度，这本身就是货币政策灵活性的体现。

　　记者牛娟娟日前，央行货币政策委员会2011年第二季度例会如期召开。会议分析了当前国内外经济金融形势，并提示了我国经济运行过程中需要关注的几个方面。会议指出，当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂。与一季度例会有所区别的是，本次会议明确提出“世界经济继续缓慢复苏，面临的风险因素仍然较多”。

　　“今年以来，世界经济复苏的进程并非一帆风顺，风险因素不断出现。金融危机深层次矛盾尚未有效地解决，一些固有矛盾又有新发展，世界经济可持续复苏面临许多不确定性因素。”来自工行的分析人士指出，从主要经济指标尤其是全球主要金融市场的表现看，世界经济出现了触底信号，但经济刺激政策退出与否的选择、国际大宗商品价格水平走势的不确定性、各国失业率水平不一等因素可能引发的新一轮贸易和金融保护主义等都将成为未来影响世界经济增长的主要风险因素。“在我国经济日益融入全球化的今天，国际经济形势的发展与可能面临的问题，无疑对我国经济运行也将产生影响。及时、充分认识这些问题，对保障我国经济平稳发展具有重要作用。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析说。

　　会议还指出，我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。“当前我国经济面临的最突出现实问题就是通胀压力较大。”郭田勇指出。事实上，自去年四季度货币政策例会强调“要把稳定价格总水平放在更加突出的位置”以来，货币政策就紧密关注通胀问题，并进一步提高了政策针对性。今年以来，“稳定物价”更是成为了政府十项重点工作之首。

　　从当前各类涨价因素看，短期内通胀压力仍将维持高位。接受采访的业内人士表示，当前的通胀是由诸多因素叠加产生的，既有劳动力结构变化导致的劳动力成本上升因素，也有应对国际金融危机造成的流动性因素，而来自国际的输入型通胀压力也不容忽视。此外，我国核心CPI的构成中食品所占的比重比较大，而近期食品价格在猪肉和水产品推动下出现不小涨幅，这些都意味着即将公布的6月份CPI仍将高位徘徊。郭田勇表示：“当前来看，居民的通胀预期仍很强烈，通胀仍是目前经济生活中的首要问题，特别是在日前旱涝灾害频发的情况下，我国仍将面临不小的通胀压力。综合来看，要有效控制居民通胀预期，还需多措并举、多管齐下。”

　　“世界经济发展过程中的不确定因素还很多，加之国内经济运行中还存在通胀高企、局部流动性偏紧、结构性问题突出等问题，这都需要我国宏观调控政策加以灵活应对。”交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时表示。

　　值得关注的是，本次例会明确强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，贯彻实施稳健货币政策，并将表述由一季度的“提高货币政策的针对性、灵活性和有效性”转变为“注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性”，突出强调了“稳定性”，同时还增加了“把握好政策节奏和力度”的表述。

　　“这样的表述首先打消了市场此前一度存在的对当前和今后一阶段内货币政策是否转向的疑虑，明确表示要坚持稳健货币政策方向。”国泰君安固定收益部研究员周文渊就此表示，“当前态势下继续坚持稳健方向，有助于为经济发展营造良好货币政策环境，是当前继续管理通胀预期的需要。此外，保持稳健货币政策，也有助于进一步支持经济结构调整和经济发展方式转型。”“只是在政策节奏和力度上，管理层将给予更多考虑，也就是说，更加关注在总量、宏观调节下的结构性问题。”郭田勇指出：“这意味着在保持‘稳健’基调的同时，即在银根不放松的态势下，实行差异化的、结构性的措施，来解决一些结构性的问题。”

　　与“总量控制、结构调节”这一思路相对应的，此次例会强调，要着力优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，特别是对“三农”、中小企业的信贷支持。这与一季度例会强调的要“严格控制对‘两高’行业和产能过剩行业贷款”表述有所不同，更明确地将关注点放在了“有扶有控”的“扶”上。我们也注意到，王岐山副总理近日在河北省石家庄市考察时也指出，采取更有力措施切实缓解小企业融资难，要求金融系统要按照中央的要求和部署，把握好稳健的货币政策执行力度，服从和服务于国民经济发展大局，坚持“有保有压”，着力优化信贷结构，毫不动摇地加强小企业等薄弱环节的资金支持。

　　连平指出：“本次会议提出要把握好政策节奏和力度，这本身就是货币政策灵活性的体现。”他进一步指出，在前一阶段货币政策一系列“收紧”的动作后，目前有必要根据国际经济发展态势、国内物价水平、企业运行状况等情况有针对性地进行政策调节。由于当前我国经济发展出现一些微妙变化，经济减速迹象明显，加之国际经济发展的不确定性还可能进一步影响国内经济，预计央行将在保持“稳健”基调不变前提下，适度放缓调节节奏、降低政策力度。