新兴市场增速创两年新低，但通胀已受控，“软着陆”在望

　　【财新网】 (记者 张宇哲)汇丰新兴市场指数(EMI)从第一季度的55.0降至54.2，略低于长期平均值(54.8)。最新数据显示，今年第二季度新兴市场增速放缓，为两年以来最低。指数所反映的全球经济疲软现象，是最近持续通胀和日本意外天灾叠加的结果。

　　新兴市场各央行持续收紧货币政策，以应对严峻的通胀局面 ，价格压力得以大幅缓解。第二季数据显示，投入成本涨势骤减，涨速的降幅为两年半以来最大。

　　整体经济活动的增长趋缓，主要原因是制造业生产增长乏力，增速降至3 季以来最低。与此同时，服务业经营活动的增速略有上升，但幅度轻微，仅列2009年第二季以来的次低位。

　　汇丰集团首席经济师简世勋(Stephen King) 表示，多项‘量化紧缩’措施看来已经奏效，不利长远经济增长的巨大通胀风险似乎已经受控，“如果‘软着陆’得以实现，新兴市场之间的贸易在本世纪前五十年内轻松实现十倍增长。”

　　“汇丰新兴市场指数”(EMI) 以 PMI 数据为基础计算而成。在本调查覆盖的大部分地区，其制造业的生产增速皆有所放缓，惟南非和新加坡例外。综观亚洲各新兴市场，中国内地的增速放缓至九个季度以来最低，台湾和韩国的产出增速则为两个季度以来最慢。印度制造业的产出增速也有趋缓，但仍算不俗，遥遥领先于本调查之其它新兴市场。在欧洲，土耳其与捷克的放缓程度尤其显著，而俄罗斯的生产活动增幅则降至五个季度以来最小。

　　制造业产出增速下降，部分原因是新订单增长疲软，当中新出口订单的增速放缓与此直接相关。四大新兴市场中，巴西、中国内地、俄罗斯的新出口订单皆有减少；而印度的增速降至一年半以来最低。台湾、韩国的扩张率明显放缓，惟土耳其与波兰的出口有轻微增长。

　　印度服务业的经营活动增速虽然放缓至六个季度以来最低，但在各新兴市场中仍居首位，俄罗斯紧次之。巴西和墨西哥的扩张率大致保持平稳，中国服务业的产出增速则比第一季的历史低点有所回升。新兴市场服务业对经营前景的乐观度降至调查历史第四低位。其中，中国服务业的信心度下滑至历史低点；印度乐观度低于上季。相比之下，巴西服务业对未来一年经营前景的乐观度为6 季以来最高；俄罗斯服务业的信心指数也创下6年半新高。

　　由于量化紧缩政策遏制价格暴涨的成效渐显，最新调查结果显示，投入品的成本涨幅明显放缓，投入价格指数从第一季创下的11个季度高点回落逾4点，降幅为两年半以来最大。成本涨幅趋缓的情况集中在制造业，其采购价格涨幅放缓至三个季度低点。服务业的平均成本涨幅虽仍小于制造业，但由于服务业的价格压力仅略有缓和，最新数据显示两者的成本涨幅差距已大幅缩窄。

　　随着投入价格的涨势减弱，新兴市场企业也放慢了加价速度，第二季的产出价格升幅为三个季度以来最小。与平均成本的走势相似，制造业产出价格的升幅回调幅度也同样大于服务业。综观四大新兴市场，不论制造业或服务业，产出价格的涨速皆有放缓。

　　简世勋指出，最新公布的汇丰新兴市场指数说明，全球金融危机后的强劲复苏只是昙花一现，新兴市场经济活动的步伐已经减速，与发达国家最近的情况一样，多个新兴市场的出口订单增速均明显下降，显示全球贸易增长也于今年首季见顶。