上海证券报 婧文

　　核心提示：市场反弹至2800点略显疲态，多数基金经理认为，市场中期隐忧依然存在，并不具备反转的条件，反弹空间亦不会太大。

　　市场反弹至2800点略显疲态，多数基金经理认为，市场中期隐忧依然存在，并不具备反转的条件，反弹空间亦不会太大。基于上述预判，部分基金经理选择了波段操作以积累利润。

　　信诚新机遇拟任基金经理刘浩认为，“通胀短期难言下降，政策短期内难以放松，此外企业盈利已经开始下滑，这决定了市场的上涨仅仅是反弹，而非反转。”在其看来，短期内市场并不具备大幅上涨的条件，反弹也不会一蹴而就，市场走势仍将以震荡为主。

　　大成基金投研人士亦认为，市场中期隐忧仍存，决定了市场难以反转。目前而言，市场中期隐忧包括严峻的通胀形势，今年以来通胀一再超预期，预计三季度仍将保持高位，四季度方有望回落，短期内政策转向信号难觅；此外，宏观经济存在超预期下滑的可能；而中报前后如果盈利预期下调，风险将再度释放。“这些因素仍需要时间和数据去检验，在预期没有兑现前市场反弹高度有限，后市仍会有反复，还需要走一步、看一步。”

　　兴业基金王晓明也表示，目前最好的情况也就是有限的反弹。“资本市场受预期和资金供给的影响比较大，因此中期内对这两个因素的判断很关键。一方面资金要求的回报不断提高，压制市场估值空间；另一方面，市场是基于估值和预期的游戏，预期上没有特别让市场惊喜的东西，反弹的空间也不会大。”

　　在深圳阳光私募明华信德总经理陈明贤看来，由于资金面并不乐观，基本面尚未走好，下半年没有大行情。陈明贤指出，A股每一次大行情的产生都与资金面宽松有关，尽管目前货币政策紧缩接近尾声，但通胀在高点过后不会迅速下降，下半年货币政策紧缩放缓也是局部性，流动性紧张局面不会发生逆转。

　　在业内人士看来，市场博弈的难度逐步加大，尤其是在今年这种震荡市中，要获得好的收益，不仅要选好股，更要择时，否则很有可能坐“过山车”。

　　某中小型基金公司投资副总监对记者表示，前期市场下跌过程中，其管理的股票基金最低仓位曾不足七成，2700点以下开始逐步提升仓位，目前仓位已接近九成。在其看来，地产、银行、医药、消费等曾经看好的股票，都已经进入长期投资的区域，因此选择了大幅加仓。

　　但他强调，高仓位并不说明对后市非常乐观，接下来需要防范上市公司盈利预测下调的风险。在其看来，现在市场对上市公司2011年盈利增长的一致预期还在25%左右，中报之后或下调至20%左右。“跌多了就买，涨高了就卖出，只能博取短期收益。”

　　上海一合资基金公司投资总监认为，“7月初开始股市流动性的环比改善主要表现在银行间资金利率的回落以及理财产品对股市资金的分流高潮的退却。目前市场持续反弹的动力并不足，反弹也不会一蹴而就，因为倾向于在2900点以上减仓，2700点左右再加仓。”