荆宝洁

　　 2011年7月6日，已恢复拿地资格的大龙地产（600159.SH）委托北京产权交易所挂出一则公告，转让子公司北京京洋房地产开发有限公司93.45%股权及2.4亿元关联公司债权。转让标的的评估值为6.88亿元。

　　 大龙地产所甩卖的项目，正是公司曾经倾注无数心血的位于北京市王府井的西部会馆项目。

　　 然而，一纸公告难以诉说背后的悲喜。割爱皇城根脚下项目后，大龙地产将“逃出生天”，还是进入恶性循环？

　　 断臂求生？

　　 大龙地产管理层告诉本报记者，早在今年4月份，公司第二次临时股东大会上，就已经讨论了出售京洋公司股权的决议，只是项目最近才挂到北京产权交易所的网站上。如果成功出售该项目，将对公司的业绩产生重大影响，改善公司的现金流状况。

　　 忆往昔，这曾是个令大龙地产十分看重的项目。公开资料显示，2009年11月20日那场热闹的土地拍卖会，拍下了顺义“地王”的大龙地产董事会秘书马志方被媒体团团包围，在他对大龙地产的简介中，除了提及公司是顺义地区最大的房地产开发商、占据当地60%的市场份额之外，同时表示：“我们在王府井也有一个项目。”言语中充满底气。

　　 2004年8月，大龙地产以协议出让方式取得该项目的国有土地使用权。随之是漫长的拆迁历程。2009年7月，大龙地产发布过一次8亿元定向增发的公告，决定将募集资金中的6.5亿元投向王府井的西部会馆项目。项目预计于2009年下半年开工，2011年12月全部竣工。

　　 大龙地产2009年7月20日公布的增发公告表示，该项目销售收入总额可达200750万元；税前利润总额可达56651.89万元，税前投资利润率为49.71%；净利润可达42488.91万元，投资净利润率为37.28%，销售净利润率为21.17%。

　　 上海证券发布的报告更是乐观预测，西部会馆项目，2010年下半年开始销售，商业部分售价约为6万元/平米，可为公司2011年提升业绩。

　　 然而，此后的故事并没有像预设的方向发展。促成大龙地产“割爱”的真实原因是什么？

　　 资金紧张

　　 随着2009年房地产调控大幕的拉开，几乎A股市场所有房企的融资增发都没有获得通过，这其中自然也包括大龙地产的8亿元融资计划。地王事件发生后，大龙地产的资金状况开始恶化，业绩增长的趋势也被下降的势头所取代。

　　 2009年11月20日，北京市大龙房地产开发有限公司通过拍卖方式以50.5亿元竞得顺义区后沙峪镇天竺开发区22号住宅用地。大龙地产拿地的楼面价高达29859元/平方米，当时该地块曾被称为北京的“双料地王”。该总价地王纪录直至2010年1月21日才被中海地产以59.7亿元打破。

　　 由于欠缴顺义后沙峪镇天竺地块的地价款，2010年1月22日，北京市国土资源局发布《关于加强北京市闲置土地清理处置问题的公告》，大龙地产控股子公司北京市大龙房地产开发有限公司被暂停在北京拍地。

　　 祸不单行，2010年2月，曾有上百名投资者委托律师，向中国证监会递交行政投诉书，请求立案调查大龙地产及其相关责任人虚假陈述，并要求对其做出行政处罚。

　　 最终，大龙地产地王闹剧以2亿保证金被没收、大龙地产高层职位调整匆匆收场。据了解，大龙地产董事长赵川辞职回到顺义区政府任职，顺义区国资企业顺鑫农业集团高管李绍林调入大龙地产。

　　 资料显示，公司预期要为西部会馆项目投资11.4亿资金。以公司目前的财力，再融资又无法顺利进行的情况下，通过借债来开发此项目风险又极大，忍痛割爱成为最终选择。

　　 地王后遗症

　　 大龙地产曾是券商的宠儿，众分析师争相发布其调研报告。

　　 2010年年初，大龙地产向投资者交出了一份不俗的业绩。2010年1月28日披露的年报显示，2009年公司合并实现营业收入17.48亿元，同比增加1174.08%；实现净利润3.39亿元，同比增长14256.40%；每股收益0.82元。

　　 东兴证券2010年1月曾发布报告，预测公司2010年、2011年和2012年的营业收入分别为18.96亿元、23.18亿元和30.13亿元。

　　 但实际上，根据公司2011年4月发布的报告显示，大龙地产2010年仅实现营业收入8.24亿元，较2009年下降52.84%，实现净利润2871万元，较2009年下降91.53%，基本每股收益0.03元。

　　 公司解释，2010年营业收入下降较大的主要原因是报告期裕龙花园三区及五里仓项目确认销售较上期减少；净利润下降主要系营业收入下降及2亿元保证金损失计入本期收益所致。

　　 大龙地产2005年通过资产置换，借壳上市，从500万资产到现在百亿规模，发展迅猛。不止一家券商认为，借助政府资源和本土优势，大龙地产有望成为区域龙头。这正是众多券商看好大龙地产的重要原因。

　　 时移世易。曾经的优势成为今天的羁绊。有知情人士向本报记者透露，大龙地产是在当地政府部门的授意下拍出高价，地方可返还一部分土地出让金给企业。如果操作成功，大龙地产实际上并不必支付如此高的成本，同时也将为顺义区树立区域土地的价格新标杆。但如意算盘遭到市场无情抛弃。

　　 地王事件令大龙地产的经营策略发生了很大的变化。该公司管理层向本报记者透露，今年公司的战略重点将会是保障房建设，公司正在开发顺义新城9号地项目，建筑规模9.8万平方米。除此之外，大龙地产在广东中山市的项目和满洲里的项目今年下半年都将开始预售，在北京的项目多为过去项目的后期。由于在北京市场近一两年来没有获得新地块，大龙地产未来业绩的改善被寄托在两个外埠项目上，但两项目仅仅开始预售，离竣工、确认项目收入，仍需时间。“我只能说公司现在经营很正常，也没有出现资金链断裂的危机。”该高管表示。