一个行业靠低成本，低价格战进行竞争的时候，这个行业就“快洗洗睡了”

　　改革开放30年，中国企业不断成熟，也面临着各种各样的问题，这其中最为关键的问题是如何打造打造企业的核心竞争力，也就是怎样产生“商业专卖权”，或者消费垄断性。在微行业里产生独特的竞争力后，才能有定价权。而中国目前为止90%的企业都缺少差异竞争力。

　　我们做企业投资一定要规避做大宗商品的行业，这是第一原则。一个行业靠低成本、低价格战进行竞争时，这个行业就“快洗洗睡了”。这样的行业一定会被淘汰。从原材料到重资产都可以成为大宗商品，我们要投的是轻资产的企业，

　　第二，不要投资原材料密集型企业。既以稀缺的期货产品为原材料，比如说贵金属。经济危机或者是供需平衡变化的时候，国际金融炒家资金实力雄厚，对投资者是比较危险的。

　　第三，不要投资非纯市场化的行业，受宏观经济、宏观政策，舆论导向，干涉比较大的行业，基本上风险都比较大。当然在中国也有例外，比如说高科技行业虽然受政府影响，但永远是正面的影响。但是仍需注意政府政策会随着行业的饱和而逐渐调整。

　　第四，不要投资天才型管理者行业。特别是房地产这样的行业，行业的生存，企业的盈利都和管理者的“天才”紧密相关。管理者大多善于利用政府的关系，善于与银行搞好关系。这样的行业是比较有风险的，投资的时候，一定要有选择性。

　　第五，不要投资直接受资本和资产类型影响的行业，特别是汇率驱动型的产业。中国有大量的出口加工企业，这类企业都是要因汇率变化而受到影响，我们一定要尽量的避免投资，或者是进入这样的行业。

　　第六，不要投资重资产密集型行业。如果投要投资，时机选择很重要，尽量选择在行业高增长的时间进去或者出来，这样投资才比较安全。

　　第七，不要把管理人提高到凌驾于行业之上。尽管投资者也可以提供各种各样的增值服务，帮助建品牌，建渠道，但是，行业判断错了，即便是比巴菲特还高明的投资者，能全身而退就不错了。

　　第八，要找那些有企业家精神的。有能力的，诚实可靠的职业经理人。这一点的重要性不言而喻。

　　第九，一定要投有安全边际的企业。投资就是在不确定中寻找确定性，寻找的就是价值与价格之间的差异，这正是投资赢利的来源。

　　第十，一定要投自己懂的企业，创业投资和PE投资有本质的区别，创业投资是概率投资。但是PE不是概率投资是价值投资，一个真正的投资者是投资而不是投机，要充分了解，集中优势兵力打进去。

　　这十条是最基本的投资要素，是我们用时间和金钱，以及大量的苦恼，投资经验和教训换回来的，是价值投资最基本的原则。偏离这十条，不管任何一个行业都会“洗洗睡的”。