中国经济网北京7月15日讯 随着美国QE2的结束，许多人担心一旦美联储停止购买长期国债，债券收益率将上升，导致资本成本上升，并加剧美国经济再度陷入衰退的风险。对此，经济学者张茉楠近日发表博文称，鉴于债务困境对其所持有的国债产生的影响，“美元本位制”早已经演变为“债务本位制”。美国债务上限大战决定了美国不能再令债务成数倍增长，财政政策空间几乎消耗殆尽。这意味着QE2退出之后，美国无论如何不会放弃量化宽松政策的实施，而会采取更加隐蔽的形式。

　　数据显示，美联储目前持有的联邦政府债权多达1.336万亿美元，超过中国已经成为最大债主。危机爆发至今，美联储资产负债表总规模由2007年6月的8993亿美元上升到2011年5月初的28605亿美元，是危机前的2.2倍。若美联储停止了6000亿美元的国债购买计划，将会使美国国债收益率出现大涨，从而加重消费者、企业及联邦政府的债务负担，并使美国的财政状况更加恶化，美联储怎敢轻举妄动。“因此，美国货币政策背后所附着的目标和任务决定了政策不可能轻易退出，维持国债市场融资的可持续性，依然是美国经济金融体系的最核心任务。”

　　文章指出，无论美国量化宽松政策如何隐蔽化，最后的风险都会逐步显。事实上，美国早已是变相违约了。