上海私募人士 陈晓阳

　　 本周大盘在内外不利因素影响下，虽有宽幅震荡，但仍能重拾升势，显示目前股指仍处在此轮反弹趋势之中。特别是周四上证指数重新站稳年线和2800点之上，预示着在通胀回落预期增强和经济政策松动预期主导的市场环境下，大盘仍将延续此轮阶段性反弹行情。此时，投资者如何参与此波行情机会呢？

　　 眼前市场最争论的两个话题：一个是美联储主席伯南克13日说，如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策。此言一出在全球引发较大反响，受美国QE3预期刺激，全球大宗商品出现短线上涨。美联储连续两次实施宽松货币政策，已给全球经济带来严峻的通货膨胀。如果此次美国QE3成行，则将意味着全球通胀局势更加复杂；再加上欧洲债务危机余波有进一步恶化趋势，短期外围不利环境会对A股反弹环境形成一定负面冲击。

　　 另一个关注的焦点话题，是周五召开的下半年经济工作会议。由于之前政府高层频频调研，已经透露出中小企业融资难、通胀以及随后的经济松动预期等话题，将是此次会议讨论焦点。最新公布五大措施继续加强房地产市场调控，和五大措施促生猪生产防肉价过快上涨。从中可以看出，管理高层对房价和物价高压调控未有丝毫怠慢。

　　 从宏观经济数据看，上半年经济增长9.6%，CPI上涨5.4%，此数据显示经济增长呈现放缓态势，这是自去年10月以来，四次加息、八次提准以及其他紧缩货币工具作用下的结果。不过，该数据是温和回落，并没有出现市场担忧的“硬着陆”风险，且此次经济增长放缓数据将会引起政府高层重视，财政和货币政策存在适度放松的可能。市场普遍预计下半年通胀将会回落，加上政策放松预期主导的市场环境，三季度经济增长见底回升可期。对股市而言，上半年经济数据应视为基本面实质性利空得到兑现，这将推动股市持续出现阶段反弹行情机会。

　　 值得关注的是，周四市场有三家上市企业披露中报业绩取得开门红，可见接下来行情展开主题与当前中报披露时期高度密切相关。因为尽管在持续紧缩政策作用下的上市企业，业绩普遍下滑得到市场的共识，但是从已披露的中期业绩预告情形看，明显好于预期。截至7月1日，816家上市公司公布业绩，业绩下滑的占比 18.5%，这个数字比 2008年和 2010年中期都好。从公布的工业企业利润提供的参考数据，从1到5月，工业企业的收入、利润和毛利率呈小幅下滑态势，并未严重恶化。说明在此之前，市场对上市企业利润下滑反映过度，这意味着伴随行情可能会好转，中报业绩修复行情将值得期待。

　　 笔者认为，中报业绩超预期的股票将会有不错表现机会。从行业情况来看，食品饮料、机械设备、零售业等板块以及中小企业成长股，中报业绩整体预期较好，值得投资者从中挖掘中报业绩大幅增长优质个股机会。