王冠

　　 券商资管正在衔枚疾进。

　　 7月26日晚间，东北证券发布半年报。报告显示，东北证券2011年1-6月实现营业收入5.78亿元，同比增长13.23%。实现归属于上市公司股东的净利润8887.40万元，同比下降19.50%；基本每股收益0.14元，同比下降17.65%。

　　 虽然总体业绩没有太多惊喜，但在上半年并不如意的市场环境下，东北证券的资产管理业务收入还是实现了不错的增长。

　　 东北证券半年报显示，公司资产管理业务实现营业收入2710万元，比上年同期增加153.87%，实现利润总额640.2万元，占到公司利润总额的5.86%。

　　 数据显示，截至6月30日，东北证券管理的东北证券融通一期集合资产管理计划收益率为1.94%在非限定型集合理财产品中排名6。

　　 而此前一天公布半年报的西南证券的资管业务虽然刚刚起步但也收获颇丰。西南证券去年底成立了第一只集合理财产品珠峰一号集合资产管理计划。其半年报显示，公司上半年的资产管理业务实现营业收入1702万元。营业利润1385.9万元。

　　 事实上，东北证券和西南证券在资管业务上的发展，也是今年以来券商资管领域的一个缩影。

　　 上半年以来，券商集合理财产品发行速度延续了2010年的高位，虽然在券商业务占比中绝对值还并不大，但在券商各业务板块的地位无疑已经愈发重要。

　　 于此同时，券商理财产品之间的竞争也日趋激烈。在上半年整体震荡的市场格局中，产品之间的分化也日趋明显，随着集合理财半年报的披露，各家券商资管成败背后的秘密渐次揭开。

　　 中信系5理财产品押宝中化

　　 事实上，今年上半年券商集合理财的整体表现并不如意。统计数据显示，截至6月30日，成立超过半年的171只券商集合理财产品整体平均亏损4.82%。其中，138只非限定型集合理财产品整体平均亏损5.89%，弱于沪深300指数。

　　 不过，几家欢笑几家愁。整体表现不佳的格局下，各产品的业绩分化也是比较明显。截至6月30日的数据显示，排名第一的兴业玉麒麟1号集合资产管理计划收益率达到6.2%，而去年的业绩冠军浙商证券金惠1号金，年内收益率为-16.18%，排名倒数第三。

　　 而随着集合理财产品二季度资产管理报告的公布，各家券商资管业绩成败背后的秘密也渐次揭开。

　　 以截至6月30日的收益排名来看，兴业证券、中信证券的相关产品收益率都较为靠前。

　　 兴业证券玉麒麟1号的二季度报告显示，其前五大重仓股分别为贵州茅台（600519.SH）、苏宁电器（002024.SZ）、华润三九（000999.SZ）、格力电器（000651.SZ）和哈药股份（600664.SH）。查看玉麒麟1号的一季报，这五只个股一季度就已经在玉麒麟1号的重仓股名单中。

　　 此前，玉麒麟一号投资主办朱烈也曾对记者表示，二季度的仓位变动实际上并不大，而该产品一直坚守着大消费的投资策略。

　　 事实上，格力电器、贵州茅台等个股颇受券商资管的青睐。

　　 数据显示，格力电器、中国平安、贵州茅台均为券商集合理财的重仓股。其中格力电器本期持股数量为2882.25万股，有22只资管产品参与其中。中国平安的持股数量也在1722万股。

　　 从具体产品来看，除了兴业证券的玉麒麟1号以外，东方证券旗下的东方红先锋3号、4号、5号以及东方红基金宝、中金消费指数、中信股票精选以及国信证券、安信证券的多只产品都有涉足格力电器。

　　 而除了涉足大消费以外，中信证券二季度有多只产品抱团杀入中国化学（601117.SH）。截至6月30日，中国化学位列5只“中信系”集合理财产品（不含小集合）的前十大重仓股，合计持股数量4983万股，持仓市值4.41亿元。

　　 而中国化学确实没有让中信证券失望。6月份，中国化学势头强劲，从5月底的6.33元，一路走强，截至6月30日，报收8.85元，创出该股上市以来新高，较5月上涨35%。

　　 7月资管发行规模环比翻倍

　　 虽然上半年业绩不佳，但进入三季度，集合理财产品的发行又进入了一个小高峰。东北证券、广发证券、兴业证券等多家券商都有新产品发行。

　　 “今年大集合发行受到合作企业的程序问题影响因此落后于预期，作为长期的投资者，我们认为目前的估值在历史底部，中国经济整体向上的大趋势不变，在我们看来今年都是一个比较好的投资时段。”最近刚刚成立的兴业证券金麒麟5号投资主办李劲松对记者表示。事实上，玉麒麟5号是兴业资管今年以来第一只大集合产品。

　　 此外，广发证券的广发金管家理财成长1号集合资产管理拿到了证监会的批复，东北证券的东北证券5号基金优选集合计划也在7月19号起开始了推广发行。

　　 Wind数据显示，2011年7月以来，券商集合理财新成立产品数为14只，高于6月份的4只产品的发行数量。而平均发行份额与6月份相比也有提高，7月份的平均发行份额为2.48亿份，高于6月份的1.07亿份。

　　 “目前发行产品是天时地利。”李劲松对记者说，“天时，指的是在上半年市场、尤其是中小板和创业板调整较为充分的情况下，目前已出现明显的反弹现象；地利，指的是作为长期投资者，目前二级市场估值处于历史底部，而中国的经济整体向上的趋势不变，是一个比较好的投资时段。”