■CUBN记者 陈文喜 河北报道

　　汇丰7月21日发布的报告显示，7月“中国制造业采购经理人指数（PMI）”初值为48.9，降至50分界线以下，低于6月终值50.1，并跌至28个月以来最低水平。

　　对于上述指数，英大证券研究所所长李大霄告诉《中国联合商报》记者，“中国经济各项半年数据没有海外机构所言的那么差。他们的说法有些言过其实。”分析人士认为，“汇丰PMI生产指数明显低，主要是因为汇丰PMI样本70%为中小企业，在CFLP -PMI调查样本中，以大中型企业为主。今年货币政策偏紧，中小企业融资难，生产受到较大影响，汇丰PMI生产指数明显偏低。”

　　海外机构唱衰中国经济落空

　　业内人士担心，“滞胀”情绪或卷土重来。同时，加上对融资平台的担心，以动车、桥梁等为代表的恶性事故的发生，将诱发市场对中国高速发展模式的再审视，预计国际投行“硬着陆”的声音也可能再起。

　　其实，2011年以来，以国际评级机构穆迪为代表的海外机构开始频频唱空中国。4月，穆迪将中国房地产投资前景评级降至“负面”，认为中国房地产开发商未来将面临艰难的营运环境。

　　国际资本大鳄索罗斯也加入到唱空中国的行列中。他表示，中国已经错失了抑制通货膨胀的机会，中国经济存在“硬着陆”风险。

　　李大霄认为，综合各项数据来看，中国经济全年保持9%以上的增长，CPI控制在5%左右是完全没有问题的。

　　事实上，中国的各项风险目前仍在可控范围之内。

　　7月汇丰PMI预览值为48.9，创28个月新低，为去年7月以来首次位于50之下。不过，渤海证券报告称，这表明制造业活动增长势头持续放缓，其中中小企业承压较多，但整体增速并未见大幅下滑。

　　国际资本唱空声音主要围绕地产、通胀以及地方债这三方面展开。一位业内人士称，国外的唱空声音依据不足，我国房地产在保障房工程的拉动下仍将会处于较为温和的发展区间，通胀也将呈下行态势。

　　“国际评级机构有时候并不是非常客观。从美国的安然事件、次贷危机等事件中可以看出，其独立性和客观性还有待提高。”李大霄称，中国经济纵深广阔，国内大多数专业人士尚且难以完全了解，更何况像穆迪这样的海外评级机构。

　　中国工业景气并没下滑

　　事实证明，目前各项经济数据均显示，中国经济正在稳定运行。

　　国家统计局7月27日发布数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润24105亿元，同比增长28.7%；实现主营业务收入388552亿元，同比增长29.7%。

　　规模以上工业企业收入和利润较前5个月分别上升了0.3%和0.8%，收入和利润累计增速都出现反弹。从2011年起，统计局调整了规模以上工业企业起点标准，由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元。

　　社科院工业经济研究所曹建海表示，数据说明大型企业尤其是受益于基础建设的企业，其收入和利润增速较快。他指出该数据并未显示出经济下滑的迹象，主要是因为统计局调整了规模以上企业起点标准，很多中小企业的发展状况和生存环境并没有在数据中反映出来。国泰君安称，目前小企业的生存环境更为恶劣。

　　统计局数据显示，在39个工业大类行业中，38个行业利润同比增长。其中，黑色金属矿采选业增长61.7%，增速最高。石油加工、炼焦及核燃料加工业为唯一下降行业，降幅为66%。国泰君安分析称，上游采掘业好于中游原材料业和加工业，未来这一情况还将继续。

　　不过，国泰君安发布分析报告也指出，工业企业收入增速的反弹主要是由于PPI高企，更重要的是6月工业增加值超预期回升。由于政策持续紧缩，下半年生产和价格都将趋于回落，企业收入4季度将面临较大下行压力。

　　工业和信息化部总工程师、新闻发言人朱宏任21日在国新办新闻发布会上也表示，当前我国工业经济运行正在由政策推动向自主增长有序转变。下半年工业经济运行仍将保持平稳增长的态势，但也面临一些挑战。从国际来看，世界经济复苏进程充满变数，稳定外需需要付出更大努力；从国内来看，主要能源、原材料价格高位波动并向下游传导，企业融资、用工成本增加给企业生产经营造成很大困难；完成节能减排、淘汰落后产能和遏制产能过剩行业盲目扩张等任务艰巨。对经济运行中可能出现的新情况和新问题，必须给予高度关注。

　　成品油价格松动 批零售价差超过600元

　　■CUBN记者 宋博 北京报道

　　近期来，随着国际油价震荡回落，我国多个地区成品油批发价也出现大幅松动，目前汽油批发价与零售价之间的价差(简称批零差价)超过600元/吨。民营加油站促销降价幅度不小，以93号汽油为例，上海、北京、山东等地部分加油站的降价幅度高达0.4元/升。此外，中海油、中化道达尔等国营、外资性质加油站也出现了类似的降价。

　　一位拥有多家加油站的河北民企老总表示：“虽然现行方案的调价窗口远未开启，但大家都觉得近期国内价改方案一旦推出，油价立马会下降，索性就降价促销消纳存货。”但油气两大巨头中石化、中石油加油站的汽柴油零售价一直不为所动。

　　中国加油站网分析师黄顺敬介绍，7月中旬以来，华南、华东、华中、华北部分地区的油价开始出现松动，特别是柴油价格下降明显。7月12日，汽油93号批发价8950元/吨至9050元/吨，到7月27日，汽油93号批发价反弹，反弹到9250元/吨至9350元/吨。而93号汽油最高零售价一直为9895元/吨至9969元/吨。

　　一位中石化经济技术研究院的专家表示，三季度会出现推出成品油价改新方案的最好时机，“与两月前相比国际油价总体处于下行通道，国内现在没有油荒隐患，以下调价格来迎接新的定价机制是能被多方接受的。”

　　然而，走势不定的国际油价和严峻的国内通胀形势又让这个时机难以把握，业内认为一旦国际油价反弹，鉴于通胀压力，价改方案更难推出。

　　中石油规划总院一位高级工程师对下半年国际油价走势看好。一方面，近两周以来，投机基金净持仓量在不断增加，由于总仓位还处于较低位置，预计后期继续增仓的可能性较大。另一方面，从7月份开始美国汽油消费增长明显，预计8月份仍是汽油消费旺季，将刺激国际油价走高。

　　能源研究机构息旺能源首席分析师钟键告诉《经济参考报》记者，8月2日是美国的“债务天花板”。如果美国出现债务违约，今后几个月内国际原油市场不排除再次看到狂热的投机与反弹的国际油价的可能。

　　中国石油大学工商管理学院副院长董秀成(微博(http://weibo.com))认为，成品油价格改革机制推出主要看C PI和国际原油价格，如果C PI和国际原油价格过高，贸然推出新定价机制显然不妥。

　　我国现行的成品油定价机制实施两年多以来，由于规定的调价周期过长而出现的问题并不止这一次。

　　以最近一次为例，2011年6月中旬，我国成品油调价参照的布伦特、迪拜、辛塔三地原油价格变化率下跌幅度曾一度超过3%，逼近4%的调价门槛。可由于后期国际原油价格出现反弹，三地原油价格变化率开始上行，市场盼望已久的成品油价格下调就差“临门一脚”。

　　不少业内人士呼吁，成品油调价参考的周期可以从22个工作日缩短至10个工作日，调价参考的三地原油变化率可以收窄至4%以下。

　　疯狂理财产品

　　■CUBN记者 孙先锋 北京报道

　　“5.2%的年化收益率。”这是日前北京某商业银行发给王女士的理财信托产品推荐短信。

　　王女士再一次动心了，她几乎把家里所有的定期储蓄都转到理财信托帐户上了。自从进入负利率时代后，作为家庭主妇的她，牵挂最多的就是让家庭资产不贬值，于是了解各家商业银行理财信托产品的收益情况便成了她这半年来的头等大事。

　　用她的话说，这是值得的。同样的一笔钱放在银行，一年定期存款利息才3.5%，而理财信托产品年化收益率就可达到5.2%。

　　难怪，像王女士这样的家庭主妇不动心。不过，这种大打高收益牌的理财产品已经引起了银行业风险管控部门的重视。

　　7月27日召开的中国银监会2011年年中工作会议上，银监会党委书记、主席刘明康对近期“疯炒”的银行理财产品提出风险警示，要求商业银行禁止通过理财产品或其它任何方式变相高息揽储和违规揽储。

　　刘明康表示，将在影子银行风险方面规范银行业金融机构的合作与创新，继续推动做好银信合作业务转表和信托异地展业监管，禁止商业银行绕过信托公司与第三方开展信托受益权转受让业务，严肃查处违规开展票据业务合作“绕规模”等问题。

　　同时，禁止银行通过相互购买理财产品或发行理财产品投资另一款理财产品变相调节监管指标，禁止通过理财产品或其它任何方式变相高息揽储和违规揽储。刘明康要求，监管部门须严格审核商业银行提交的理财产品报告，及时否决不符合“成本可算、风险可控、信息充分披露”原则的产品。

　　事实上，今年以来，持续高通胀形势下居民存款长期呈现负利率，银行存款吸引力下降。受此影响，各类银行理财产品发行势如破竹。然而，高速发行的背后不断暴露出各类问题，引发社会强烈关注。

　　对此，银监会日前也发布了《商业银行理财产品销售管理办法》（下简称《办法》）征求稿中，要求商业银行进一步加强理财业务风险管理，提高合规销售水平，防止误导销售，最终实现“将适合的产品卖给适合的客户”，真正为客户创造价值和财富。

　　《办法》要求，银行对理财产品和客户承受能力均要进行五级分类。按风险匹配原则，客户只能购买风险评级等于或低于自身风险承受能力评级的理财产品。理财产品的专业风险揭示书和客户权益须知必须放在同一页，并且在销售合同的显著位置呈现。

　　另外，理财产品宣传中必须提示：“理财非存款，产品有风险，购买需谨慎”。投资范围、投资种类、资金投向比例、银行收费名目和标准都需要在合同中标明。理财产品在募集期、投资期和清算期都依规定向投资人披露相关信息。

　　银监会相关负责人强调，理财产品不是存款，收益不能保证。5万元起步的投资门槛是针对高端投资者的，在信息披露公开透明的情况下，投资者要能承受一定的投资风险。

　　尽管如此，在高收益的诱惑下，银行理财产品仍受到了像王女士这样的投资者的追捧。来自普益财富银行理财统计数据显示，2011年上半年发行的个人银行理财产品规模约达8.51万亿元，超过2010年全年发行规模。其中，2011年第二季度，共有87家商业银行发行5112款银行理财产品，发行规模约为4.21万亿元，发行总数较2011年第一季度增长23%。

　　一位业内分析人士称，银行理财产品爆发式增长的背后，反映出商业银行通过加速发行理财产品来增加中间业务收入、避免储户流失；同时，通过安排理财产品在月末和季末发行或到期来冲高存款以应对日益收紧的贷存比考核，有变相揽储之嫌。

　　不过，对于研究机构披露目前理财产品总量规模超8万亿的数据，银监会方面则表示，此数据有误读的成分。截至今年一季度，银行理财产品存量规模1.9万亿，占整个银行业金融机构总资产规模近2％。

　　“市场机构一般是按理财产品发行时的资金流量来计算规模，但理财产品是不断发行不断到期赎回，每个时点留在银行账户上的累计余额并没有那么多。”上述银监会相关负责人表示，理财产品正以每年超10％以上的增速在发展。

　　2010年，银监会统计的15家大中型银行的数据，居民通过理财产品获得的财产性收入达到560亿元。

　　短期理财产品的发行日趋繁多。该负责人解释，这是由于负利率压力与通胀预期齐增，居民存款被逼出银行寻找高收益寄托。而目前针对普通百姓的投资渠道匮乏，在股市狂泻、楼市调控的大背景下，考虑到加息和通胀预期，客户投资银行短期理财产品意愿强烈。

　　根据Wind统计，今年上半年，银行理财产品委托期限在一个月以内的短期理财产品占37.47%。今年与去年相比，委托期限在3个月以内的短期理财产品占比提升了约7个百分点。

　　但值得一提的是，由于临近月末银行75％的存贷比考核，一些银行在利用理财产品做大存款分母，把贷款转出表外做小贷款分子。银监会相关人士称，理财产品在募集期和清算期时客观上会给银行带来存款。银行在冲存贷比考核时点时发短期产品，确实缓解了资金紧张的局面。

　　对于风险，监管部门内部人士表示，从法律层面看，银行在理财产品的销售中只是中介，但一旦出现募集者投资失利的情况，投资人都会找银行负责。银行出于对信誉风险的考虑一般会出面帮助填窟窿。“最普遍的做法是给发行理财产品募集资金的单位发一笔贷款，把理财产品的坏账转嫁到银行头上，这就滋生了银行的坏账风险。”

　　看来，在理财产品疯狂的当下，提高银行的责任意识与投资者风险的意识是十分必要。

　　

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