每经实习记者 任世磊 　

　　一切都不出意料。

　　 2011年5月20日登陆A股的好想你（002582，收盘价53.00元），近日发布公告称，拟花费不超过4000万元，收购郑州地区21家经销商的约80家好想你专卖店。对于好想你的此举，有券商分析师早在其上市之初就曾预言：上市融资后，公司可用充裕资金深挖渠道。

　　 但此消息发出后，也有券商分析师担心，大举收购郑州80家加盟店，可能影响潜在加盟商的兴趣。《每日经济新闻》记者采访了解到，目前好想你对郑州80家加盟店的收购尚处于谈判阶段，大部分加盟店已经谈妥。据了解，具体每个店的收购价格，不仅根据其所处地段等具体因素综合考量，还得经过与加盟商协商确定。

　　 湘财证券分析师金嘉欣认为，对于之前特许加盟店销售金额占比超九成的好想你而言，公司此举可以提升自营专卖店的比例，有利于降低过度依赖加盟商的风险。但同时也会影响公司潜在加盟商的信心。

　　收购计划8月底前完成

　　 7月18日晚，好想你发布公告称，拟以自有资金2500万元，在郑州设立全资销售子公司——郑州好想你枣业商贸有限公司，并通过该公司以不超过4000万的价格收购郑州地区约21家经销商，涉及约80家好想你专卖店。收购目标包括上述店面的经营性资产，固定资产、店面装修、存货等实体资产，以及门店经营的渠道信息、客户信息、商业关系、知识产权等无形资产。

　　 粗略计算一下，每家店平均折合价格为50万元左右。好想你方面表示，购买价格以被收购方实体资产净额为基础，由买卖双方协商确定。收购溢价一般不超过被收购方实体资产净额的50%。

　　 收购时间方面，好想你公告表示，该项交易于2011年7月初开始筹划，目前该项交易尚处于摸底、与交易对象的初步沟通、论证及决策阶段，尚未签署任何协议，计划在2011年8月底前完成。

　　 记者昨日致电好想你董秘办，一位工作人员透露，公司目前正在与拟收购的经销商进行谈判，多数经销商已经与公司达成收购意向，一部分经销商仍在就价格进行磋商，进展情况还算顺利。公司目前打算收购的店面都位于郑州，对于其他地区的店面，暂时还没有收购计划。

　　 对收购之后原店面的工作人员安排，好想你在公告中还进行了披露。公告称，被收购方可以担任门店的管理职务，而门店员工愿意进入公司工作的，将与之签订劳动合同，并按照社保要求为员工缴纳社会保险及住房公积金。一位业内人士告诉记者，这对于原来门店的工作人员而言，至少在待遇和各种福利方面更有保障。

　　加盟店收入占比逾九成

　　 “此类公司大多在发展初期需借别人的力量壮大，但随着资金实力的增强，又需要适当收回一些加盟店，以更好地掌控销售渠道。这在业内非常多见。”一位业内人士如此评价。

　　 对于好想你此次的收购，湘财证券分析师金嘉欣表示，郑州地区是公司发展的起步区和重点区域，市场培育比较成熟，2010年郑州地区实现的销售收入约占公司总体销售收入的24%。

　　 数据显示，截至2010年12月31日，好想你在全国283个城市开设了1819家连锁专卖店。其中，公司直营店12家，连锁加盟店1807家。

　　 好想你目前主要有3种销售渠道：特许加盟、直营和商超。2010年，公司通过特许经营模式实现的销售收入占总销售收入的91.86%；通过商场超市模式实现的销售收入占比为4.80%；通过直营模式实现的销售收入占比为1.61%；其他方式实现的销售收入占比为1.72%。

　　 好想你公告也显示，特许经营模式为公司发展做出了重要贡献，是目前公司实现销售的主要模式。由于连锁经营的诸多优点，公司在今后一段时间也将坚持以特许经营销售模式为主。目前，公司有必要改变过度依赖加盟经销商销售的格局，减少过度依靠连锁加盟商的风险。另外，与加盟店相比，直营店更有利于加强各项管理，执行公司各项政策，提升公司品牌形象。

　　收购价格的高低之辩

　　 金嘉欣同时也担心，大举收购加盟专卖店恐影响潜在加盟商的信心。因为这会给经销商一个不好的印象：厂家利用加盟商去开辟市场，却让经销商承担开辟市场的各种不确定风险。一旦市场成熟后，基于自身利益的考虑，厂家就会收购加盟专卖店，降低了经销商的长期收益，这实际上增大了潜在加盟商的预期加盟收益。对此，好想你董秘办上述工作人员告诉记者，暂时还没有听到有加盟商反映这种情况。

　　 问题的焦点无疑在收购价格上，究竟平均50万元左右的收购价格是否公允？而加盟一家好想你店面花费几何？

　　 一位在武汉负责好想你加盟事务的工作人员告诉记者，做加盟店，最大的成本可能来自商铺租金或转让费，这方面占了大头，而这方面花费受地段、面积等因素影响，很难一概而论。此外，如果聘请员工，薪酬也是一笔不小的开销。好想你统一负责的是店面装修等，花费大概是七八万元。一般来说，总投入应该在15万元~30万元。

　　 好想你副总经理孙明相曾对投资者表示，在县级城市，开一个专卖店基本上需要15万元；在地市级城市，开一个专卖店需要25万元左右；在省会和发达城市，开一个专卖店基本上需要35万元。一般在一年半到两年收回投资。

　　 至于对规模和销售业绩上的要求，孙明相认为主要有两点：首先，经销商与公司签订特许经销合同后，在3个月内，自建专卖店的数量必须达到2家以上，在省会城市、地级城市和县级城市的自建专卖店面积分别必须达到一定标准，专卖店应位于繁华地段或业态良好的商场。其次，经销商与公司签订特许经销合同的期限在一年以上的，自建或发展专卖店必须开设2家以上，专卖店面积必须达到公司要求，且该被特许区域加盟店的年销售增长率和各类产品的年销售增长率，必须分别达到公司要求。

　　解中期业绩下滑之忧

　　 7月18日晚，就在宣布拟收购郑州80家加盟店的同时，好想你发布公告称，将以土地承包经营权转租赁方式取得新郑市“郑州大枣种质资源保护小区”约8096.72亩的土地使用权，用以建设红枣种植基地。项目建成达产后，年产各类优质红枣4000吨，新增销售收入4800万元，实现净利润2532万元。

　　 事实上，在收购消息公布之后，好想你公布的2011年中期业绩快报也显示出其业绩下滑之忧。业绩快报显示，收入实现4.03亿元，同比增长26.14%；营业利润实现5927万元，同比增长0.56%；利润总额实现6979万元，同比增长14.08%；净利润6333万元，同比增长9.12%。

　　 对此业绩，好想你公告称，去年受主产地自然灾害影响，公司主要原料价格大幅提升，品质有所下降，对公司本年经营带来不利影响。

　　 金嘉欣认为，2010年占公司红枣采购量57.67%的新疆大枣，采购单价同比上涨高达60%，而红枣占其主导产品健康情枣和精品红枣成本的比例高达87%、77%，由此可见，原料枣采购价格的大幅上升，是其毛利率下滑、营业利润无增长的主要原因。

　　 相关资料显示，目前，公司大部分原料通过意向性协议采购或自由化市场采购，自控原料基地所占比例较小。公司目前已在新郑、新疆等地租赁有约2150亩土地用于红枣种植，并在新疆设立全资子公司新建2000亩优质原料基地。但自建原料基地还远远不能满足公司需求。