每经记者 张昊

　　 铁汉生态 （300197，收盘价108.2元），这只名不见经传的创业板园林股，目前正演绎着不一样的精彩。一个多月近乎翻倍的涨幅，走出了同期创业板个股鲜有的强悍，其演绎的“猛龙过江”大戏，让同期的东方园林（002310，收盘价112.79元）、棕榈园林（002431，收盘价38.28元）等园林“老大哥”好生羡慕。此外，对中期高送转、股权激励、矿山修复及市政园林大单的期待，使得资金乐此不疲，这似乎意味着铁汉生态还会将这场独孤求败的大戏进行到底。

　　园林“剑客”来了新“铁汉”

　　 3月29日，园林剑客再添一员猛将——创业板新秀铁汉生态。相比于东方园林的市政园林工程、棕榈园林的地产园林工程，铁汉生态的主业是公路边坡生态修复、矿山开采生态修复、水利工程生态修复等。铁汉生态抢滩创业板之时，正是A股市场风格转换，中小板、创业板大幅杀跌之际。

　　 尽管所处行业被广为看好，但是面临市场颓势，铁汉生态同样改变不了下跌甚至破发的命运。上市当日，铁汉生态开于78.03元，较上市发行价67.58元上涨15.4%，全日报收77.65元。首日表现不算靓丽也不算糟糕。次日，铁汉生态大跌7.28%，从此拉开单边下跌态势，4月14日出现上市后首个破发，此后行情出现小幅反弹，至74元一线。但好景不长，整个市场依然处于恐慌氛围中，铁汉生态自74元一线单边下跌至6月13日的低点58.8元。这期间的行情，铁汉生态几乎处于基本面的真空期，价格下跌更多缘自市场的系统性风险。

　　 然而，限售股解禁似乎成了行情的转折。6月24日，铁汉生态公告表示，公司网下配售310万股限售股将于2011年6月29日上市流通。从表面看，该公告在文字间并没有透露出任何利好消息，却吹响了二级市场价格上涨的号角。24日，铁汉生态上涨1.54%，当日报收63.99元；27日，价格上涨6.24%，报收67.98元，成功站上发行价。此后四个交易日行情小幅调整，7月1日起，铁汉生态自66元一线一路飙升至昨日 （7月29日），盘中最高价115.50元。

　　 1个月左右，价格近乎翻倍，铁汉生态走出了同期创业板新股少有的强势行情。而园林板块的另两只个股——东方园林和棕榈园林，尽管行情也有所作为，但其二级市场表现完全不能与铁汉生态媲美。

　　 在这波一气呵成的强势行情中，铁汉生态基本面陷入真空。仅在26日，二级市场价格接近100元高价时，铁汉生态才发布一则公司即将参加一市政工程的招标公告。

　　 30个交易日价格近乎翻倍，铁汉生态上演猛龙过江之势，其强势表现不由得让市场回忆起2010年棕榈园林登陆资本市场的情形。2010年6月10日棕榈园林以45元发行价登陆深圳中小板，上市当日报收至67.14元，行情同样是小幅的单边下跌，7月2日见底48.03元，随后，棕榈园林强势行情展开，三个月内，价格自48元一线一路飙升至9月2日的135元高价，期间涨幅高达181.25%，强势的表现力压“园林大哥”东方园林。

　　 本次铁汉生态也闪现出棕榈园林“魅影”，首先是价格短期下跌后，强势拉升，完全超越同类个股的表现，其次两家公司在行情的拉升中，基本面基本陷入真空。尽管有诸多相似性，两只个股也有明显区别，铁汉生态的上涨时间起始于网下配售的限售股解禁日，而棕榈园林的拉升上涨行情则在网下配售限售股解禁日之前启动。

　　 从上述棕榈园林强势表现压倒当时的东方园林，到本次铁汉生态上市后强势表现力压东方园林、棕榈园林，不难看出，市场资金对园林板块上市公司热情更多倾注在“新”上。

　　疯炒园林股的三大“杀手锏”

　　 “订单、股权激励、高送转是园林个股炒作的根本逻辑。”某大型券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者。

　　 园林绿化与人类及社会的发展密切相关，被认为是“永远的朝阳产业”。由于对行业的看好，自上而下的选股逻辑使得大部分机构都对从事园林的上市公司青睐有加。2009年11月27日，东方园林登陆资本市场，它的上市正迎合了资金的需求。它上市后的表现，亦让投资者清楚看到了园林股的运作方式。首先，成功上市所募集的大量资金签订订单或框架协议，上市订单成为助推股价的不二法宝；其次，股权激励的重磅推出，亦让市场看见公司标榜的业绩增长，以及对未来前景的踌躇满志；最后，上市募集大量资金，为了回馈股东，中报、年报推出优厚的分配方案，伴随着上市公司自身业绩的高速增长，分配方案的提出，同样成为资金难得的炒作题材。

　　 东方园林三大“杀手锏”一一登场，资金俨然乐开颜。在上述题材的炒作下，二级市场东方园林一度坐拥两市第一高价股宝座。

　　 东方园林开了园林股炒作的先河，棕榈园林上市后，资金完全遵循上述炒作逻辑。因此，棕榈园林去年7月至9月股价翻倍的涨幅中，参与其中的资金完全是推算棕榈园林后期即将推出股权激励，及2010年中期实施高送转。上述券商分析师告诉记者，截至目前，棕榈园林的股权激励还未推出，但市场预计当年中期棕榈园林的高送转已经兑现。

　　 这次的铁汉生态，同样遵循了上述炒作逻辑。该券商分析师表示，市场对园林股热情不减，铁汉生态上市后随大盘的调整一度破发，而一待行情企稳，前期观望的资金便出手铁汉生态，行情一触即发，资金对铁汉生态推出股权激励及中报高送转抱有很大预期，因此，尽管期间基本面没有变化，但这样的预期，之前已在棕榈园林上运作成功，同样可以依葫芦画瓢复制到铁汉生态身上。

　　独角戏表演或进入尾声

　　 在今年6月至今的行情中，铁汉生态股价已经实现翻倍。短期如此大涨幅，后期又将如何演绎？

　　 某大型券商建筑分析师告诉《每日经济新闻》记者，2011年8月9日铁汉生态即将披露2011年中报，先忽略市场预期中期高送转不计，二级市场上上百元的股价，相信管理层也想将股价“折一下”，因此，今年中期铁汉生态实施高送转的概率较大。这样的预期存在，短期内或许意味着铁汉生态的好戏还未演完。另外，就是关于铁汉生态推出股权激励及签署订单的期待。

　　 首先，就股权激励来看，其实不少公司上市前对高层已有充分激励，上市后很多都会推中层的股权激励。随着这类上市公司增多，股权激励已不是市场稀缺的概念，无非就是向市场标榜未来业绩的高增长。

　　 其次，订单期待。7月28日铁汉生态公布了上市后首个大额市政订单，后期订单的陆续来临应在意料之中。不过铁汉生态目前主要从事生态修复，因此后期如果有毛利率较高的生态修复订单，可能成为行情的刺激点。

　　 上述大型券商分析师表示，总体而言，在中报披露前，铁汉生态的强势或将继续，而后期行情是否还能有效提升市场的兴奋度，目前不好判断。

　　 实际上，对于这种前期透支性上涨，棕榈园林此前已经作了表率。当股价在2010年9月到达135元天价后，尽管棕榈园林后期也披露了订单利好，但是前期大幅上涨行情已难以再现。一旦市场风云突变，前期透支性上涨造成的股价高估值，无疑将成为市场杀跌首选，而棕榈园林的股价在今年上半年市场风格转换中，也差点遭遇腰斩命运。

　　 某大型券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者，尽管铁汉生态目前的主业还是生态修复，但是为了取得业绩的快速增长，市政工程将是行业发展的方向，因此，募集到资金后，铁汉生态也会将业务拓展到市政工程，近期公司公告的3.6亿元“衡阳市蒸水北堤风光带工程项目”，也验证了之前的判断。不过，市政园林要带来业绩的持续增长，还面临着诸多压力，尤其是在高速增长的行业中，做BT项目，公司的资金周转率能否达到要求，要想拿更多的订单，必须进行充分的垫资，资金流的压力仍将考验铁汉生态。