每经记者 郑步春

　　 周五沪深股市探底回升，收盘小跌。沪综指最终收跌0.26%报2701.73点，深综指跌0.88%报1178.70点。原本股指跌幅稍大，但午后由光大银行冲击涨停引发股指急速反弹，大幅缩减跌幅。据盘后消息看，有人放风称存款准备金率或下调。另有消息称，有关方面近期正积极研究中国版“401K”计划，鼓励养老金和保险资金入市，实现国民财富的“保值增值”。

　　 下调存准率消息可能不太靠谱，但弱市中能起些混淆作用，至少减少抛盘。我国当前物价形势比较微妙，就算中小企业融资难，现在就放松时机不对。退一步说，就算得放松，也不能给出太多“放松信号”，采用其他更隐晦手法较好。比如每周有以前发行的央票到期，只需到期不要发新央票对冲即可，完全可以不动声色地使银根稍松，如此也可避免炒楼资金过度借题发挥。

　　 申银万国证券看高7月CPI至6.7%，超过6月的6.4%。不过申万预测了8月份CPI开始回落，10月后更明显回落。笔者认为，下半年通胀如何可能还有个变数，这就是美国情况如何，美元走势和全球大宗商品走势如何，美国会否因债务问题而使美元贬值，商品会否上涨，及美国会否推QE3。

　　 另一消息可能真和银行股上涨相关，也更靠谱些，这就是昨银行业协会发布的《中国银行业发展报告(2010-2011)》。该报告指出，银行净息差升幅高于2010年，将达到8%左右，平均折算下来是20个基点。上升的原因是资金紧张导致的银行议价能力提高。除此之外，银监会主席所说的“即使房价下跌5成，银行业也能够承受”的言论也可能被借题发挥，因该言论实际上暗示了银行基本面的强悍。

　　 鼓励养老金和保险资金入市可能有些利好，但具体如何不好说，因证券市场将多了一些“只能赢不能输”的资金，在零和局面不能改变前提下，很难说对其他投资者有终极利好。笔者想法很简单，总不见得大家都赢吧？大家都能“保值增值”吧？张三赢的也只能是李四输的，除非政策不再向上市公司倾斜。

　　 近期另一炒作题材是 “强制分红”，笔者认为得强制少增发、少配股才行，如果因分红而额外增加圈钱次数且无限制，则该消息毫无利好。市场的主导者和法制限定都得站在中小投资者这边，对上市公司大加限制，这才是最重要的，其他全是表面文章。

　　 本周市场的特点就是主力轮番拉抬一些权重股，中石油、煤炭、铝业、银行一个接一个小高潮出现，但跟风盘有限，持续性有限。这种拉抬似乎有迎接下周一大盘股发行意图，要不然很难解释场内机构如此 “为人作嫁妆”行为。这样的拉抬，除了给下周狂发新股者方便外，并没其他作用。

　　 主力的拉抬不一定需要成本，在拉抬前只需买些其他金融股并建些短线期指多单即可，当拉抬指标股时（比如昨日的光大银行），迅速抛出其他银行股和平多期指，那么拉升的成本就能报销。该手法时常有效，但短期内过频使用边际效率或递减。

　　 下周一开盘前我国将公布7月PMI制造业指数，市场预测中值为由6月的50.9降为50.2，投资者可稍加关注。下周上半段可能还有其他消息干扰，这就是美债上限事宜或有暴发性消息，金融市场免不了动荡。

　　 A股下周上半周将视中外局势而动，走势不测，不排除大起大落可能。建议投资者在下周三前保持观望为好，整体操作策略仍以逢高派发为主，等这波快速扩容暂告段落和7月份经济指标稍有了眉目后再作计较。