梁信军：中国动力嫁接全球的蓝海模式

　　梁信军

　　欧债危机加剧蔓延，波及到欧盟第三大经济体意大利及西班牙，欧美股市普跌。面对高负债、高赤字、民众高负债率，欧洲总体采用的是紧缩的财政政策、宽松的货币政策。美国、日本走的是宽松的货币政策和宽松的财政政策路线。中国、澳大利亚，还有金砖四国，走的是紧缩的货币政策，宽松的财政政策。然而，相比之下，中国更具投资前景。

　　中国正在从全球的制造大国转变成全球的消费大国、资本大国，并拥有一个增长非常迅速的财富市场。很多机构预测，中国2015年将会成为全球第二大消费国。中国交易所融资额过去两年都是全球第一。今年一季度，中国IPO融资总额相当于全球同期的58%。中国向全球资本市场供应企业的能力，过去两年也都是全球第一。所以，中国不仅向全世界提供资金，也向全世界供应好企业。

　　投资中国的“蓝海”

　　中国动力嫁接全球资源，这就是投资的“蓝海”。

　　找到全球的品牌，一同分享中国的成长。倒过来，成为中国的行业龙头企业之后，去寻找全球的品牌来嫁接或者整合。这两种方式，都是可以成功的，但需要有全球的能力和本土的能力。

　　建设自己的全球投资能力和融资能力，就是要在全世界能找到企业，并且有能力评估、评价它在全球的价值。一方面要建设自己全球的投资网络体系，另一方面也可以寻求战略合作。

　　过去10年，外资到中国是寻求低成本制造；未来的10年，外资到中国是想寻求怎样快速地分享中国的消费增长。帮助外资培养中国能力，一是协助它扩大销售的能力，分销渠道、网点，包括开店各方面的能力；二是知识产权的保护能力、品牌塑造能力；三是做好跨文化管理，使之成为中国的消费市场尤其是升级消费市场的专家。

　　还有一个巨大的蓝海就是财富管理。中国的家庭财富总额达16.5万亿美元，是全球第三。预计到2015年，中国的个人财富总额会超过日本，成为全球第二。2010年，中国个人可投资资产近62万亿人民币，同比增长19%。可投资现金资产超过1000万的高净值人士，在全国有50万人，人均3000万左右。从整个社会的资产管理市场来说，个人存款有30万亿人民币，现在都是银行管理；保险公司资产管理总额5万亿人民币，每年会增加1.5万亿左右；公募基金，资产净值2.5万亿左右，每年新增大概3000亿；阳光私募存量1300多亿；私募基金近5年来是9000多亿，如果算去年一年，约是3000亿左右；社保基金大约8000亿左右。这些，都是需要被管理的资产。

　　中国不仅富人多，中产阶级也比较多。年收入超过30万的家庭，大概有2000万户左右，而75%的财富用现金或者存款形式持有。80%的高净值的人，是自己做投资决策的，没有把钱委托给一个机构。然而，相对于这么大的市场来说，中国的财富管理机构品牌非常少，规模非常小。

　　中国的风险与对冲

　　与此同时，中国经济仍面临风险。

　　第一个长期风险是汇率问题。人民币兑美元持续走高，在海外基本是属于“被升值”，在境内，又面临贬值，这是一个长期趋势。如果对这个方向是明确的，应该找到一个非常稳定的对冲的机制。比如发行美元计价债券，在对冲掉人民币升值部分后，成本比国内融资更低。

　　第二个是国家间的冲突。2001—2008年，根据商务部统计，全球的反倾销案官司有一半是跟中国打的。因为在此期间，中国的制造业大规模发展，对全球很多国家的就业造成了非常大的冲击。未来10年，全世界的企业要指望中国市场发展，把产品卖到中国来赚取利润，借此分享中国成长，给他们的企业和国家带来收益。

　　第三个则是通胀。有三类可对抗通胀的资产：有抗性的资产，能源、资源、房地产、农产品；跟通胀没关系的金融行业；成长性超过通胀的，就是中国的升级消费。

　　还有一个货币政策问题。过去，中央政府控制的是信贷，今年变成要控制全社会的融资总额。由于信贷政策的变化，导致依赖银行贷款的行业会很吃紧。在银行贷款很难的同时，债券市场发展得非常快。债券市场是企业可以新增考虑的一个融资渠道。还有IPO，这么多的个人资产，国家希望引导它能够投入到生产运营中，所以股权性融资增长很快。

　　(作者系复星集团副董事长兼CEO)