21世纪经济报道 曹元

　　核心提示：上周，基金主动减仓，但其也在调仓。有迹象显示，基金正重拾成长股，割弃蓝筹股。

　　减仓成为基金上周的主题。

　　好买基金研究中测算，股票型基金仓位从7月22日的82.76%下降到7月29日的78.94%，下降了3.58个百分点；混合型基金仓位从70.74%下降至68.38%，降低了2.01个百分点；整个偏股型基金仓位平均下降了2.94个百分点，到上周末为74.61%，跌至历史平均水平之下。

　　而多家机构仓位测算数据也显示：上周，基金主动减仓。

　　“上周没有什么正面消息，无论是国内还是国外的信息，对于市场都有很多利空。”广州某基金公司基金经理表示。事实上，市场持续缩量表明，无心恋战的机构可能不止是基金。

　　但是，基金的动作可能并不是只有减仓，还有正在调仓。有迹象显示，基金正在重拾成长股，割弃蓝筹股。

　　2700点基金减仓

　　从7月25日开始，2700点成为一个新的平衡，上证指数围绕着2700点展开争夺。

　　8月1日，A股继续7月末的走势，上证指数收于2703.78点，显示出对2700点依旧恋恋不舍。

　　“在7月份经济数据出来之前，指数有效突破的难度都是存在的，8月第一周，还可能围绕着2700点徘徊。”前述广州一基金公司基金经理表示。

　　从基金的仓位变化来看，基金这个市场上的最大机构投资者未能成为2700点争夺战的坚守者。多家机构测算，基金上周采取减仓的措施。

　　方正证券发布研究报告表示，剔除指数基金以及QDII的可统计的246只开放式股票型基金和164只开放式混合型基金的仓位。同7月22日相比，基金仓位上周有所回落。开放式股票型基金仓位下降了1.44%，开放式混合型基金仓位下降了1.29%；两者合计仓位整体下降了1.38%。

　　于此同时，广州证券也监测到上涨（7月25日－7月29日）A股累计净流出80亿元。这已经是A股连续两周呈现出资金净流出。这中间，不排除有基金减仓的因素。

　　基金减仓无非是对后市不乐观。

　　“上周除了高铁事件的影响，还有中央强调控制通胀、限购房政策向二三线城市复制、7月份CPI可能更高、美国债务危机等一系列利空因素出现，让我们对后市的判断有些悲观。”前述广州某基金公司的基金经理表示，这些因素是他减仓的原因。

　　上投摩根在总结上周市场时也表示：“大盘仍在寻求低档支撑。周五银行板块爆量上攻，激励大盘拉升至2700附近，但其他板块并未跟进拉抬，估计为旧有资金于板块间的移转，并非新增资金的注入。宏观环境下通胀高位震荡的预期仍强，CPI下半年有可能于6%附近盘桓，加上资金面紧俏的情况未见缓解，大盘近期震荡寻底的机会加大。”

　　7月31日，研究机构莫尼塔公布了8月份的基金经理调研结果显示，34%的受访公募基金经理对8月大盘走势表示乐观，这与6月末57%的比例相比，大幅回落。而38%认为未来一个月大盘走势以震荡为主，较上月略微下降；悲观情绪的比例则由上月的3%飙升至28%。

　　这份调查显示，基金经理们整体上对后市的看淡。

　　深圳一合资基金公司基金经理认为，基金减仓还有另一方面原因就是遭遇赎回被迫减仓。

　　在7月份，债基就因为遭遇到了机构投资者的大量赎回，而大量减仓可转债，造成可转债市场的暴跌。但目前来看，股基也在它们的赎回之列。

　　由于货币紧缩效果显现，在7月末，包括保险、财务公司等在内的机构投资者在回笼现金。从shibor走势图上也能够看到市场对货币的需求，从7月28日、7月29日，一周的shibor利率都在攀升，年利率在5%之上。

　　割弃周期蓝筹

　　事实上，基金减仓只是应对未来风险的一个方面，基金更愿意利用调仓来实现它们未来的投资目标。

　　许多迹象都已经显示，基金正在抛弃周期性的蓝筹股，而转向成长股或者非周期的防御股。

　　好买基金研究中心称，近期宏观经济先行指标均持续回落，未来生产水平恐将放缓。同时考虑到CPI已在较长时期维持高位，随着紧缩政策效应的累积，未来宏观经济可能进入生产与物价双降的衰退通道。从7月末与6月偏股型基金行业配置的对比上看，前期基金重仓的房地产、金融服务、采掘和建筑建材等周期性板块在7月的配置比例均出现明显下降，食品饮料、农林牧渔等防御型行业的配置比例上升，显示出当前机构投资者对风险的偏好出现回落。

　　“在公募基金经理看好的行业中，消费类明显被大家一致看好的，新兴产业及医药紧随其后。当问及不看好的行业时，保障房相关的工程机械、钢铁位居前两名，接下来就是银行，其中钢铁已连续两月榜上有名。”莫尼塔的研究也发现了相同的状况。

　　并且调查中，有79%的基金经理看好非周期，与上月相比大幅上升。只有14%的基金经理看好周期行业，较上月大幅回落，仅有7%的公募基金经理表示两者间无明显偏好。

　　广州证券在做资金流向的检测时注意到，从绝对值来看，资金净流入较多的为有色金属（+9.15亿元）、化工（+6.0元）、医药生物（+5.81亿元）板块；流出较多的板块有：建筑建材（-7.3亿元）、金融服务（-5.48亿元）、机械设备（-2.77亿元）。另外，从投资风格来看，资金流入小盘股的同时流出大盘股，小盘股仍为资金青睐的对象。

　　前述广州某基金公司的基金经理称：“由于房价和CPI增速都未明显回落，周期性的大盘蓝筹股估值中枢无法上移。而反观中小盘的成长股，由于中报业绩的兑现或超预期，其市盈率下移，变得有吸引力了。”