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沪铝顶不住了

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-06 04:11 来源: 第一财经日报

  何安

  本周五铝AL1110合约跌停,下跌730元至17485元/吨,跌幅达4.01%

  国内铝价近期的走势有些蹊跷,同是金属,它不跟铜、不跟锌、不跟铅,甚至不跟国际铝价波动。当这些“兄弟们”都出现大幅调整的时候,铝价依然坚挺向上。

  本周铝的调整终于姗姗来迟,随着周五整体商品市场的暴跌铝价也高台跳水,铝AL1110合约跌停,下跌730元至17485元/吨,跌幅达4.01%。

  

  铜铝不同步

  6月27日以来,有色金属整体走出一波强劲的反弹行情,这期间,铜价走势表现出前强后弱,铝价走势则相对表现为前弱后强。7月13日后铜Cu1110合约进入高位震荡区域盘整,而与此同时铝AL1110的行情才刚刚开始。从涨幅来看,两个品种自6月27日启动以来至最高点的涨幅旗鼓相当。

  “铝价前期走强主要与电力成本提升、国家限制新上电解铝产能、保障房融资渠道逐渐明朗落实以及库存下滑等原因有关。”海证期货金属分析师闫伟告诉第一财经日报《财商》记者。

  夏季是用电高峰期,局部地区会有供电缺口,国家取消高能耗行业的电价优惠政策和多个省份上调电价,电价的上涨直接影响了铝的成本,而电解铝中电力成本占到40%,每吨铝要消耗14000度电。

  “保障房政策的逐渐落实使得一些商品出现了爆发式的行情,其中受益较大的是铝、螺纹钢之类有‘中国特色’独立于外盘的商品。而同样获得利好的铜,却因与外盘关联较为密切,近期库存停止了前期下降的趋势等因素,所以纵有铜矿罢工产出受损的支撑,却表现相对弱势。”闫伟说。

  永安期货金属分析师朱世伟指出,国内外铝价产生脱节,是因为国内产量较大,现在每进口1吨铝将亏损1500元,虽然前期国内铝的独立行情进行了一定的差价修复,但是亏损依然存在。去年国内关闭了很多产能,也是原因之一。

  

  库存下降

  交易所电解铝库存从年初44万吨下降到20万吨,国内(主要)现货市场的库存从年初的67万吨,到现在的37万吨,都出现了大幅回落。

  库存下降的原因是,前期的干旱制约了水电丰富地区的铝产量,对电解铝的产量起了一定的压制。部分贸易商获得贷款比较困难,于是把一部分铝质押给银行进行融资,使得部分库存被锁定,减少了自由流通的铝产量。

  闫伟还注意到,由于前期国内外铝的价格相差较大,今年1~6月铝出口同比增长了47%,也是导致电解铝库存下滑、价格高企的原因。

  7月初朱世伟调研发现,下游消费非常好,几乎是零库存,消费回升迹象较为明显,因为去年关闭了很多产能,产能扩张计划产生空当,铝出现了现货升水。

  库存的下滑一度引来了市场对逼仓行情的担忧。逼仓是指交易一方利用资金优势或仓单优势,主导市场行情向单边运动,导致另一方不断亏损,最终不得不斩仓的交易行为。一般分为多逼空和空逼多两种形式。

  “逼仓的概率还是有点的,因为期货库存下降的时候,不排除很多现货企业会把整个库存抵押给银行做融资。”闫伟认为,但是从目前的价位来看,现货商的套保盘也会积极介入,这促使逼仓风险相对温和,毕竟铝在国内属于过剩的品种,且它的生产不具备很强的季节性,不会出现无货可买的情况。

  朱世伟也认为:“根据铝的期货公司席位持仓分析,空头有很多集团席位,而且他们目前的持仓基本符合他们的月产量甚至少于月产量。其中,中铝国贸的成本略微高些,但18000元/吨的价格对于中铝来说也有较好的套保利润空间。因此18500元/吨~19000元/吨是非常关键的阻力位。往年铝企利润一般只维持在500元/吨左右,甚至在产能过剩的环境下出现亏损。今年能赚1000元/吨,为何不套保呢?”

  

  空单伺机介入

  朱世伟表示:“国内铝价这波涨势就这样了,未来经过长期的修复,若下游消费继续旺盛,产能没释放出来,行情还可能向上,但是产能没释放出来的概率比较小。”

  他认为,本周铝价出现暴跌,是多头获利回吐造成的。“主力应该会再拉一波,为了更好地出场,这个时候是空头入场的机会,后市如果跌势暂缓,会有一定的反弹,反弹到18000元附近,或者17800元,是尝试空单的机会。”

  闫伟认为,沪铝1110合约经过近期大幅回落后,对于经济担忧导致的恐慌情绪得到释放,接下来需要关注40日均线17450一线和短线空单获利回补带来的支撑,市场短期预计将迎来技术性反弹,提防本周末美国7月非农就业好于预期,建议适当减持空单;国内下周二即将公布7月CPI数据,预计前期大宗商品价格下滑的滞后效应将减轻通胀压力,目前市场关注点在于经济数据,如果下周的工业生产增加值数据好于预期的话,则可加仓追多。

  国泰君安金属分析师李鹏认为,可以在18500上方建立10月合约的空单,不过虽然铝价已经偏高,但是近期只适合短线少量做空,因为铝价在三季度还可能震荡向上,但是震荡区间会变大。而大规模做空的时间节点应该在10月份,因为根据2005年、2007年的经验,从利润超过1000元至产能慢慢释放,需要1~3个月的时间。

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