基金业十年之痒 从主导者到旁观者

　　公募基金从市场行情的主导者变成了参与者，有时候甚至不得不成为行情的旁观者记者 汤雅婷

　　7月21日，公募基金二季报披露完毕，又是意料之中的“让人失望”。

　　天相投顾统计数据显示，61家基金公司旗下 762只基金二季度亏损894.32亿元，较一季度359.91亿元的亏损扩大。至此，今年上半年基金累计亏损1254.23亿元。

　　在市场低迷、基金全行业大面积亏损的情况下，各类型基金遭遇不同程度的赎回。虽然二季度新基金发行进入加速阶段，但这并没有改变基金全行业资金遭遇508.73亿份净赎回、全行业总体规模出现缩减的局面。

　　与此同时，7月30日，博时基金管理公司发布公告：从7月28日起，肖风“退居二线”，只担任董事、副董事长，不再续任新一届公司总经理。

　　基金业十余年发展至此，包括南方、国泰、华夏、鹏华、富国、嘉实、华安、博时、长盛、大成在内的“老十家”创业元老中，只剩下华夏基金管理公司总经理范勇宏还在坚守。

　　《中国证券投资基金法》起草工作小组首任组长王连洲在接受记者采访时说：“基金在人们心目中曾经拥有的良好形象正被淡忘，基金理财相对其他竞争对手应该具有的优势逐步在消失，基金业遭遇瓶颈，面临严峻挑战，必须寻求持续健康发展的出路，恢复公募基金在公众投资者心目中应有的地位。”

　　全行业亏损

　　二季报的统计显示，除了作为流动性管理工具的75只货币基金盈利14亿元之外，其余各类型基金均有不同程度的亏损。

　　其中，股票型基金亏损最为严重，共亏损612.32亿元；混合型基金亏损274.36亿元，债券型基金亏损6.26亿元；就连保本基金也亏损1.69亿元。此外，海外市场受欧债等危机影响出现波动，使得36只QDII出现了13.78亿元的亏损。61家基金公司旗下基金合计均未能给投资者赚钱。

　　“对基金而言，根据预判适时地调整仓位和行业配置成为影响业绩的最重要因素。从基金公司公布的二季度报来看，基金公司在面对单边下跌行情时，并没有大幅度减仓，偏股方面基金依然维持较高仓位。”德圣基金研究中心撰文指出。

　　数据显示，有16只基金仓位在94%及以上，其中新华成长仓位高达95%，143只基金仓位在85%~94%之间，依然处于高位。不仅如此，在如此弱市中，还有181只基金逆市加仓。

　　分析人士认为，基金出现大范围亏损的一个重要原因是对经济形势出现了误判。不少基金在2010年报、2011年一季报中称，中国经济增长的相对强劲，且上市公司的业绩增长趋势乐观，因此对今年上半年的行情大多持有谨慎乐观的看法。然而今年上半年市场却不容乐观。

　　“上半年基金业绩惨淡实际上是为去年的超额收益买单。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，公募基金上半年业绩不佳的一个重要原因是行业配置和大盘有较大差异，去年年末、今年一季度末和二季度末，差异度分别为31.28%、29.75%和28.84%，基金持续超配机械设备仪表、食品饮料和医药生物等，大幅低配金融服务和采掘行业。从投资风格上来看，基金整体表现为偏好成长性较好的中小市值股票。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙在接受记者采访时也表示：“今年上半年大盘股表现较好，但中小盘下跌超20%，处在挤泡沫的时期，在这个市场结构分化的情况下，大部分基金都没有及时转变投资风格，所以今年上半年股票型基金亏损较多。”

　　华安动态基金的基金经理宋磊说，二季度操作中存在不少失误和遗憾，例如对金融、地产等大市值板块投资时机的把握上，仍需要进一步改进。

　　“随着基金经理的年轻化和浮躁心理的加重，基金经理的投研和预测能力令人担忧。”一位市场分析人士对记者表示。

　　影响力持续下降

　　最新公布的《2010年开放式基金投资者基本情况分析》数据显示，2010年基金有效账户为7494.94万户，这是自2008年以来连续第三年下降。

　　一位基金业内人士直言，“现在基金产品无论风险高低，收益统统不行。股市不利，股票型基金亏钱情有可原，毕竟高风险高收益。但风险较低的债券基金也都大面积亏损，这直接导致了大量基民赎回低风险产品。”

　　天相投顾的统计数据显示，截至6月30日，基金行业规模已从2010年底的2.51万亿，缩水至2.35万亿。仅有15家公司在上半年实现规模净增长。数据显示，截至2011年6月30日，沪深A股流通市值合计20.086万亿元，按照资产净值口径计算，股票方向基金(不含QDII)资产净值为19427.05亿元，占前者的比例为9.67%。而在2007年，这一数值曾高达30%。

　　相对于公募基金业的尴尬境遇，银行理财产品却出现了爆发式增长。银率网的统计数据显示，2011年上半年，银行理财产品(不包括对公产品)发行数量为8497款，发行规模达8.51万亿元。除此之外，私募基金、券商集合理财产品都开始分食公募基金市场规模。

　　华泰联合证券基金研究中心总经理、研究总监王群航提出质疑，“目前银行理财产品收益率不仅较高，而且稳定，基金公司作为专业化的资产管理机构，看了这个有什么感想？难道仅仅是因为投资范围的问题吗？”

　　基金业绩大幅跑输市场基准、老基金持续净赎回、新基金难卖陷入亏损、基金业人才大量流失，在开放式基金正式运作刚满十周年之际，公募基金从市场行情的主导者变成了参与者，有时候甚至不得不成为行情的旁观者。对于普通投资者和基金经理感受最深的是，为什么市场行情走势“越来越不由基金说了算了”？

　　“全流通后，产业资本话语权逐渐增强，这在一定程度上降低了基金对A股市场的影响力。”市场分析人士指出。

　　大佬“退居二线”

　　由于基金公司制度设计制约、股权激励始终无法实现而引发的一轮轮高管“离职潮”也影响到公众的信心。

　　数据统计显示，从2003至2011年5月，公募基金行业的高管累计变更752人次，基金经理累计变更1269人次。目前，公募基金60%的总经理和超过80%的投资总监平均任职期都少于4年。

　　“退居二线是在履行我早已计划好的职业生涯规划。”刚辞去博时基金总经理职务的肖风在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，他将辅佐公司的新任总经理，以保证公司管理及运营的平稳交接过渡。“到60岁退休还有十年工作时间，我想开启一个不一样的、新的十年，从而进一步丰富我的人生经历。”

　　肖风否认了市场上流传的各种有关他个人去向的说法：“我不会去创办或加入私募基金，因为我已经服务过公募了；我也不会再去任何机构担任一线经营管理者的角色”。

　　肖风是目前屈指可数仍活跃在管理一线的基金界创业元老之一。他1998年4月1日负责筹建博时基金管理有限公司，1998年7月13日公司成立之后，除担任总经理之外，还一直担任博时基金公司副董事长。

　　截至2011年6月底，博时基金公司的资产管理规模接近1900亿元，位居基金行业前列。然而2010年博时基金业绩垫底、亏损额86.27亿为全行业最高，公司规模自2008年以来持续下滑也是事实。

　　“论持有周期的话，公募基金难以与QFII相提并论；论持股调研的话，公募基金的资产过于庞大，不如私募配置有效、方法多样；论行业认识的话，公募和卖方、券商相比也没有太明显的优势。”一位基金业内人士评论说，“公募的优势在于体制和团队，没有利益冲突、尊重契约、讲究风控。可是这两点，现在有时候也会受到冲击。”

　　“也许现在是最难的时候，但参照美国共同基金业的发展，也并不是一蹴而就的。”一位基金公司总经理在接受《财经国家周刊》记者采访时表示：“虽然在成长过程中积累的很多问题导致国内基金业目前状态低迷，但是随着监管水平的提升、相关法规的完善、产品的不断创新、行业的共同努力，相信突破瓶颈期后的基金业会迎来更大的发展。”