铁道部“流标”后再发债 200亿融资券招标

　　中央国债登记结算有限责任公司日前发布公告，铁道部于8月8日通过中国人民银行债券发行系统招标发行中华人民共和国铁道部2011年度第四期超短期融资券200亿元。公告称，募集资金将用于铁路建设、机车车辆购置以及运营中的资金周转。

　　公告显示，截至本次发行之前，铁道部及下属企业已发行尚未到期的债务融资工具余额为5650亿元，其中：中国铁路建设债券3730亿元，短期融资券700亿元，中期票据1020亿元，超短期融资券200亿元。

　　随着近几年来铁路建设的全面展开，铁道部投资规模呈上升趋势。债务性资金是铁路建设资金来源的重要组成部分，发行人负债规模也在增长。2008年末、2009年末、2010年末，发行人总负债分别为8684亿元、13034亿元、18918亿元，同期发行人资产负债率分别为46.81%、53.06%、57.44%。2011年上半年，铁道部总负债20907亿元，资产负债率为58.53%。

　　公告称，“随着铁路建设投资规模的扩大，未来发行人负债规模可能进一步增加、资产负债率可能进一步上升，进而可能对发行人财务稳健性带来一定影响。”

　　“流标”后再发债 信用评级为3A

　　上述公告显示，经大公国际资信评估有限公司综合评定，铁道部的主体长期信用级别为AAA级。据《京华时报》8月8日报道，按大公国际的评级标准，3A级表示债务人具有非常强的还本付息能力，购买这类公司所发行的债券几乎没有风险。

　　但是，援引《21世纪经济报道》早前报道，就在7月21日，铁道部发行的200亿元一年期高信用等级短期融资券出现意外流标，计划发行200亿，实际发行187.3亿。“其中超过180亿为该期短融的联席主承销商农行和国开行购买。剩下的13亿元，最后也不得不由联席主承销商自掏腰包包销掉。”

　　“流标”的短融券票面利率为5.18%，相比利率仅为2.59%的其2010年第四期短融券整整翻了一番，这是铁道部2006年大举发债以来首次招标未满情况。

　　中信建投债券分析师黄文涛表示，铁道部本次发行超短期融资券与上述流标有关，铁道部需要进一步融资来解决在建项目的资金问题。

　　黄文涛指出，根据计划，本期超短期融资券募集的资金将用于铁路建设、机车车辆购置及运营中的资金周转。最近几年，铁道部每年用于机车车辆及其他装备购置的资金都在600亿元以上，保持较快幅度的增长。而相比较上次发行债券的时点，目前银行间市场的流动性有所缓解，而且本次发行债券的期限大大短于上次，黄文涛预计发行情况可能好于上次。黄文涛认为，本次铁道部发债与7·23动车事故没有直接联系，铁道部长期需要融资，这次发债只是计划融资的一部分。

　　是否会再次"流标"?

　　《北京商报》8月8日报道称，随着动车事故的发生，市场对于高铁安全性的质疑等因素使各大机构纷纷开始抛售铁路债。“短期内机构的态度不会出现明显的转变，本期发行的铁路债可能依然会遇冷。”相关人士称。

　　《21世纪经济报道》的另一则报道也援引美银美林指数称，在全球铁路债上涨之际，中国铁路债券7月份已累计下跌0.45%，预计将连续第三个月下跌。

　　“因为在铁道部债券事故前，已经出现下跌和缺乏买盘的现象，所以很难从债券市场的表现评估‘温州动车事故’对铁道部债券市场的影响。”国海证券研究员段吉华称。但他也认为，短期内，乘客心理上的抗拒可能使得铁路客运量受到影响。同时短期内，事故对投资者心理也会产生消极影响，毕竟凸显了铁路运营方面的问题。

　　不过，也有相关专家认为再次出现流标的可能性甚小。

　　“铁路债是铁道部发行的，像财政部发行的国债，是部委发行的债券，不同于企业债、公司债，所以流标的可能性很小。而且此前一期债券流标，主要因为市场资金面过于紧张，如今市场资金面已经有所缓解，所以本期债券的交投会趋于平淡。” 第一创业证券研究所副所长王皓宇说。上一页1下一页