巴西石油：下一艘能源航母

　　随着巴西海上石油和盐下层石油的开采，巴西石油一夜之间成了南美能源的一颗新星，它是如何从一家政企一体的公司转变成为行业巨无霸的？

　　文|特约记者毕玉明(发自圣保罗)

　　7月7日，财富杂志公布了最新的世界500强企业排名，能源板块尤其是石油化工企业牛气十足，在前十名中就有荷兰皇家壳牌、美国埃克森美孚、英国石油公司、中石化和中石油等公司，足足占据了半壁江山。不过，这些巨头的成绩也许并没有业内的一匹黑马让人瞩目，那就是排名比去年上升20位、今年排名第34位的南美能源航母——巴西石油公司(以下简称“巴油”)。

　　说它是航母并不夸张。巴西石油是巴西最大的企业。根据巴西国家通讯社的报道，2010年9月，通过增发股票再融资，巴西石油的市值达到2200亿美元，一跃成为全球市值第二大的能源企业，直逼排名第一的美国埃克森美孚，而后者的市值为2900亿美元。就在最新的财富500强中，如果按照年盈利规模排位，巴西石油以191.84亿美元排在第八位，利润比去年增长23.7%。

　　作为一家拥有7万多名员工的国企，巴西石油已经在全球30个国家开展业务，涉足的领域包括石油天然气勘探和开采、炼化、销售、运输、石化、生物燃料和电力等等。巴油拥有130多个钻井平台、16家炼油厂、3万公里输油管道和8000多个加油站，日产258.3万桶原油，以及42.8万桶当量的天然气。目前公司已经探明的石油储量约为140亿桶，并预计这一数字在未来几年内将会翻倍。

　　成就巨无霸

　　巴西石油已经渐渐进入人们的视线，尤其是近几年来成长迅速，受到全球投资者的瞩目。这样出色的表现并不是一蹴而就，而是综合了主观客观多方面的的因素，可以说是具备了天时、地利和人和的结果。

　　2002年巴西前总统卢拉上台后，不论发展经济还是改善民生都深得民心，巴西也进入了政局稳定、经济快速发展的时期。根据巴西国家地理统计局的数字，2001年到2010年，在受到全球经济危机影响的情况下，巴西GDP年均增长3.6%，比上一个十年的年均水平多出1个百分点，2010年增幅更是达到了7.5%，是1986年以来的最高纪录。巴西经济的走高为巴西石油的发展创造了良好的外部环境。与此同时，近几年来国际油价节节攀升，不断创出新高，带动了一批石油企业和产油国的发展，巴西石油和巴西也不例外。

　　曾几何时，巴西还是一个石油进口国，到2006年才实现自给；巴西石油的主要业务之一是进口石油再加工成石油产品在国内销售，不管是国家还是企业，能够成为油价上涨的受益方，都是因为“地利”这个关键因素，也许，上帝真的是巴西人。

　　《上帝是巴西人》是一部电影，后来人们就经常用这句话来调侃自然资源异常丰富的巴西。美国地质学家瓦尔特曾经说过， 巴西陆上油田储量有限，但海上油田前景看好。

　　到上个世纪60年代初，巴西石油的主要勘探工作还集中在两块并不太大的陆上油田。1968年和1974年，巴西石油分别在国土附近海域发现了两块油田，从此进入了海上石油勘探与开发的时代。2006年，巴西在东南沿海桑托斯湾发现了储量丰富的盐下层石油油田——图皮油田，是美洲1976年以来获得的最大石油发现，并在2008年成功开采出油，成为了巴油发展史上的又一里程碑。

　　盐下层石油对巴油的影响可以直接反映在股票上。2007年11月8日，在宣布发现图皮油田后，巴油再次确认在桑托斯湾盐下层有大量的轻质石油储备，巴西石油在国际市场上的价值一天之内涨了283亿美元。在巴西股市bovespa，其股票一天之内涨了16.44%。2008年，根据巴西机构economatica的统计，巴油市值超过微软，成为美洲市值第三大的企业。

　　目前，巴西已经宣布发现了十余块盐下层油田，探明的储量至少有190亿桶当量。而对于这些油田，巴西石油天然地具有优先开采权。

　　巴西石油在资金和技术两个层面上都获得了国家的支持，可谓“人和”。作为公司未来发展的关键，盐下层石油位于海平面以下7000米的岩石中，要想让这巨大宝藏变为效益，技术是一个绕不开的问题。就像巴西石油官网上说的那样，“打到这些石油并把它带到钻井平台上，并不是一件容易的事”。因为巴西海上油田优于陆上油田的先天条件，巴西石油一直注重发展海上石油勘探和开采技术，具有良好的研发传统。在盐下层石油的开采上，巴油和巴西里约联邦大学合作成立的实验室在业内处于国际领先水平，拥有先进的自主技术，使得包括中国在内的一些国家的石油院校纷纷派学生来到这里奢望能够学到一二。

　　隐忧犹存

　　近几年来，随着公司规模的扩张，巴西石油的投资增长迅速，企业的中短期投资预期增长明显。每一年，巴西石油都会发布一个未来五年的经营计划书，最近三年的文件反映出，2008-2012年的投资预期为1124亿美元，2009-2013年的投资预期为1744亿美元，增幅高达55%，而2010-2014年的投资预期为2240亿美元，比上一份报告预计又增长了28%。盐下层石油的发现，更是给巴西石油带来了巨大的资金需求。为此，2010年10月，巴油进行了人类历史上的最大股票融资，增发了728亿美元的股票(当地货币1200亿雷亚尔)。另外，由于很多投资者对公司前景看好，巴西石油还获得了一些其他方面的资金，例如中国国家开发银行在2009年向巴西石油贷款100亿美元，条件是2009年起巴西石油向中国每日出口15万桶原油，从2010起至2019年每日向中国出口20万桶原油。

　　具备了天时、地利和人和，巴西石油进入了高速发展的快车道，然而，任何一个谨慎的投资者都不会盲目乐观，应该看到，巴油的未来还面临着诸多挑战，而目前对公司有利的条件也许就是一把双刃剑。

　　巴西政府是巴油最大的股东，巴油的发展与巴西经济的繁荣甚至是拉美地区的稳定密不可分，可谓“一荣俱荣，一损俱损”。虽然，目前巴西经济发展势头迅猛，却已经有人在一片叫好声中发出不一样的声音。这些分析人士认为，巴西国内信贷过热、本币对美元升值过快等问题，都能造成经济泡沫，是该国经济发展中的隐患。今年6月，穆迪公司将巴西石油外币债券信用评级由Baa1级升至A3级，是随巴西的主权信用评级变化而作出的调整；但同时将巴油的投资前景由“positive”改为“stable”，原因是巴西长期外币主权信用评级由Baa3降到了Baa2。穆迪声称，改变巴西石油投资前景的原因是万一巴西外币债务偿还发生停滞，该公司将受到影响。

　　而盐下层石油的开采前景也存在变数。在去年巴油增发股票融资之际，就有投资者表示，盐下层石油的开采技术还不够成熟，有着发生事故的可能性。因为就在当年早些时候的4月，英国石油公司租借的钻井平台“深水地平线”在墨西哥湾发生爆炸并引发漏油，造成了“人类历史上最严重的环境灾难”，巨额的赔偿费用和清理费用也让英国石油差一点破产。可以说，英国石油公司漏油事件给盐下层石油开采的安全技术保障打上了一个恰如其分的问号。此外，在安全生产有保障的情况下，盐下层石油开采成本也远大于普通油田。有专家指出，只有在国际原油价格维持在60美元一桶的水平之上，盐下层石油才会开始产生利润。目前，巴西石油称，在具备了足够的技术条件来实现盐下层石油开采后，现在的目标是开发新技术降低成本，使盐下层石油带来的收益更大。

　　最后，巴油的扩张还受制度和资金的制约。出于战略考虑，巴西政府并不想完全让巴西石油这样一家上市企业完全控制代表本国石油未来命脉的盐下层石油。巴西政府2009年就宣布有意成立一家国有公司，专门负责勘探和开发盐下层石油资源，保证国家获得的经济利益最大化，以确保开采石油的收益能够全民共享。政府还公开表示因为目前巴油中有大量的私人和国外资本，所以并不想让其发展得“过于强大”。目前，巴西政府持有巴油所有普通股和优先股中的47.8%。与此同时，巴西石油国企的性质又决定着其不可能完全对外国资本开放，所以未来巨额的投资需求有可能成为其发展的掣肘。

　　不过就目前而言，巴西石油是一家正处于上升期、发展潜力巨大的企业，穆迪给出的“稳定”的投资前景就是一个证明。根据最新制定的发展计划，巴西石油计划在2014年日产量达到390万桶原油当量，到2020年达到540万桶原油当量，而这其中三分之一来自盐下层石油。公司的目标是到2020年成为世界五大能源企业之一。在业务方面，未来十年内以盐下层石油为首的国内勘探和开采仍将是主要领域。此外，巴油还将积极开拓在墨西哥湾、尼日利亚和安哥拉、委内瑞拉、哥伦比亚和土耳其等国家和地区的海外业务；在下游领域，生物燃料、天然气、环境保护等方面，也都制定了发展目标。

　　从政企一体到有外资参股的上市企业，从陆上油田到海上油田，从严重依赖国外技术到国际深海石油开采技术的领头羊，巴西石油在国际能源领域中的地位不断提升，发展前景也越来越广阔。1997年5月到2007年6月，巴油股票十年间涨了1200%；从2006年到现在，巴油也已经连续四年入围道琼斯可持续发展指数(DJSI)的行列。