期指暴跌背后：三大空头主力争开新仓

　　晓晴

　　 上周以来多空双方均大幅减仓的情形戛然而止。随着欧债危机升级、标普下调美国债评级为 AA+、大宗商品价格大幅下挫，加之日本政府干预汇率，国际汇率大幅波动，复杂的海外形势使得投资者避险情绪空前高涨。

　　 8月8日，股指期货合约小幅低开后，早盘快速大跌，午盘低位盘整。特别是主力合约1108盘中一度杀跌至2751.8点，跌幅接近5%，再创年内新低。而午后的回抽同样乏力，收盘仍大幅下跌100点或3.45%至2796.2点，全天成交和持仓均出现明显放大。

　　 截至收盘，期指四个合约总成交244612手，总持仓37514手，增仓3811手。其中，主力1108合约成交225170手，持仓24995手，增仓2490手。次月1109合约成交18113手，持仓10427手，增仓1045手。

　　 对此，交银施罗德有关人士表示，在整体偏弱的局势中，海外市场的震荡，包括标普对美债降级，对投资者心理、资金、外需和流动性层面都产生了一定的冲击，市场对来自外围市场的冲击需要一个消化过程。

　　 同时，从基本面角度看，信贷周期已步入尾声，但离新一轮周期的开始应该还比较遥远。今后相当一段时期，货币紧缩力度仍难以显著减轻。在此背景下，当前的悲观预期或情绪波动可能将在较长时期内反复出现。

　　 而中金所盘后数据表明，当天，以海通期货、国泰君安、华泰长城为代表的期指空头三大主力在主力合约IF1108上纷纷加开新仓，其持卖单量较前一交易日分别增加470手、361手和406手。

　　 若按当日结算价2799.8点计算，仅8月8日一天，上述三大空头主力全天追加的空头保证金已达1.87亿元（按一手保证金等于期指合约结算价×300元×18%计算）。

　　 净空持仓增加

　　 截至8月8日，从中金所公布的前20位主力持仓排名看，净空持仓较上周又有所增加，表明空头主导地位继续得到巩固。当天，前20位多头持仓总数为17441手，较前一交易日增加1637手；前20位空头持仓总数也增加至20386手，较前一交易日增加了1974手。净空持仓为2945手。

　　 而8月5日中金所盘后每日结算会员成交持仓排名显示，前20 位持仓主力中，多头总持仓数为16130手，较前一交易日减少了3069 手；空头总持仓数为18687手，减少了2667手，净空头持仓数为2557手。

　　 可以看出，上周前20家所持的买卖单总量均有较大幅度下跌，8月合约合计持买单共1.6万手，持卖单共1.9万手。分公司来看，国泰君安、华泰长城、广发期货是持买单量最大的三家，国泰君安持买单量超过2000手，华泰长城和广发期货持买单量在1300手左右；卖单量最高的分别为国泰君安、海通期货、中证期货和华泰长城。从前20家机构所持买卖单数据来看，多空双方均大幅减仓。

　　 不过，8月8日的数据表明，经过周一期指暴跌后，空头主力的海通期货持仓合约再度升至4000手以上的高位。若按当日结算价计算，海通期货的空头保证金也攀升至6.07亿元。

　　 此外，三大空头主力中的国泰君安、华泰长城两家营业部的空头仓位也分别增加到了3569手和2296手，其空头保证金余额也分别追加至5.4亿元和3.47亿元。

　　 多头力量分散

　　 值得一提的是，经过上周的大幅减仓之后，多头力量比已进一步趋于分散。8月8日，中金所盘后数据显示，尽管前20位多头主力仓位增加到17441手，但是前三大多头主力中的国泰君安当天大幅平仓，减少多头持仓428手，持多头单降至1760手的低位。

　　 若按当日结算价计算，国泰君安多头持仓保证金已减少至2.66亿元

　　 此外多头三大主力中的华泰长城和广发期货多头持仓量也分别仅为1486手和1354手其保证金余额分别为2.25亿元和2.05亿元

　　 本报记者注意到，位居多头主力第四位的中证期货当天却反其道而行之，加开了多头新仓。其多头持仓增加了335手。与此同时，上海东证和南华期货当天也分别加开多头新仓，多头持仓分别增加294手和219手。

　　 按当日结算价计算的话，上述三家营业部全天追加的多头保证金分别达到了5064.84万元、4444.96万元和3311.04万元。

　　 不过，海通证券金融工程高级分析师吴先兴也表示，由于多头力量比较分散，短期内期货表现可能弱于现货。其建议多头投资者保持谨慎，继续等待建仓机会。

　　 此外，中证期货刘宾也分析认为，在利空阴云笼罩之下，期指短期恐慌过后的走势仍需观察国内政策取向的变化。国内宏观经济数据明朗后政策的动向及美联储对QE3的态度将决定近期市场的走向，在此明朗前，预计期指或暂时呈现弱势震荡格局。操作上，暂时还是不建议盲目抄底，密切关注7月份经济数据公布前后的政策动向。