震荡上行 A股风景这边独好

　　周小雍

　　受美欧股市再度下跌、早盘亚太股市低开等消息影响，昨日沪深两市早盘双双低开，但随后在券商、地产、保险、煤炭、银行等权重板块的做多带领下，两市股指震荡上升，双双翻红。分析人士认为，虽然近期A股有所企稳，相对于外围股市较为强势，但强势反弹言之尚早。短期或仍以震荡调整为主，投资者可寻找结构性机会。

　　截至昨日收盘，沪指报2581.51点，涨32.33点或1.27%；深成指报11627.49点，涨177.91点或1.55%。盘面上餐饮旅游、酿酒、食品等多数板块上涨，水泥、军工航天等少数板块下跌。

　　昨日影响市场的信息较多，包括传社保基金已投至少百亿进场护盘、货币政策或转向定向宽松、国务院要求降低高铁速度、暂停审批新项目、金融“十二五”规划已经成型将上报国务院、美元对人民币汇率中间价突破6.40创最大单日跌幅、央行本周净投放700亿等。

　　广发证券认为，市场传闻社保基金投百亿入场，憧憬护盘资金能够带来大盘的企稳，但指望社保基金救市实属不明智。机构投资者在权重板块严重超跌之时加大配置比例，虽然能起到短线企稳作用，但对股指中期走势难有大的影响。近期周边市场剧烈动荡，国内通胀压力并未缓解，关于房价拐点的报道日益增多。在此背景下，股指难有持续性的反弹动力，再加上目前正处中报发布期，在经济增速减缓的情况下，上市公司业绩下滑绝非少数，投资者在操作中除防范大盘下跌的系统性风险外，中报业绩地雷也不可不防。

　　联讯证券认为，虽然近期A股相对于外围股市较为强势，但要继续上攻则仍需外围市场的企稳回升的配合。虽然法国经济部和三家主要评级机构穆迪、标普和惠誉均对法国主权信用评级将遭调降传闻予以否认，但市场脆弱心态经不住利空传闻的冲击。预计未来货币政策或将采取“定向宽松”方式，结构性机会依然存在。但是外围市场动荡加剧，需要在控制仓位前提下去把握结构性机会。

　　万联证券展望下半年投资策略认为，基于政策面的判断，紧货币松财政仍将持续，政策拐点晚于CPI拐点。预计下半年政策明显放松的时点很可能晚于市场预期。在此判断下，认为三季度市场会受7、8月份通胀超预期和上市公司三季报预期盈利增速降低的影响，将反复震荡寻求底部。进入四季度后市场将会迎来拐点，下半年市场可能出现“N”形的走势。

　　中银国际对下半年A股市场也持谨慎态度。包括食品饮料、商业零售、纺织服装、旅游家电和医药生物等方面的大消费行业是下半年资产配置建议中的首选。尽管有保障房建设的推动，但仍建议回避周期性品种。金融和地产可能在低估值的推动下有所反弹，但预计难以持续。另外，在风格的选择上，认为成长性溢价仍可能在负利率的条件下被继续推高，因此在风格选择上建议重成长而轻价值。

　　从配置角度，东方证券分析师梁宇峰建议，配置与黄金生产、消费相关的板块；短期内，在油价下跌、高铁降速和美债价格出现大幅反弹的影响下，航空行业的投资机会正在显现，建议把握交易性机会；此外也继续看好消费行业的表现，在上周五和本周一出现的大幅下跌中，虽然以白酒、医药为代表的消费类行业整体并没有出现大幅度下跌，但是其中的个股表现较为分化，建议可以自下而上地挖掘其中的超跌个股。