郑眼看盘：紧盯人民币汇率走向 留意内需型个股

　　每经记者 郑步春

　　 受外盘暴跌冲击，周四A股早盘大幅低开，但全天顽强上拉，刚上市一天的方正证券涨停，激发投资者做多热情。另外，人民币汇率首破6.40及高铁降速也给航空股提供了支撑。收盘所有股指飘红，且涨幅不俗，其中沪综指收涨1.27%报2581.51点，深综指涨1.79%报1147.17点。

　　 在美元指数相对坚挺的情况下，人民币如此升值有较大指示意义，投资者须留意了。如人民币连续地快速升值，就说明有关方面正在反思我们以往出口创汇的重商政策。而这和我们持有大量美债面临贬值风险也有关。再者，通胀依然处于3年来高位也是原因之一，但多半不是主因。

　　 笔者认为，现阶段加速人民币升值有其合理性，假如捱到美联储下一轮量化宽松政策出台以后再升值可能太晚，因届时或将有更多的美元套利交易发生，这等于送投机客们钱。所以人民币要么不升，要升必趁早，以免给人提供更多套利空间。

　　 美国暂未推出量化宽松政策一方面有各方或各国反对背景，另一方面也应有其市场背景，而该市场背景很少有人关注。笔者认为，这个背景就是美债收益率极低，美债需求仍极大。

　　 当美债收益率低时，美国所有市场利率均可能受影响走低，包括房贷利率。大家知道，量化宽松政策目的之一就是压低市场整体利率水平，可既然该利率已经很低，所以就暂时没必要推量化宽松。按此逻辑链，只要哪天各国不再相信美债，并大量抛售，这个时候美国推QE3机会就会大些。

　　 目前世界各国一方面对美债仍抱幻想，一方面又因欧债、日债等均不靠谱，而原油、黄金等市场又太小，所以不得已续购美债。另外，目前全球股市动荡也迫使部分资金逃入债市避险并压低整体收益率，笔者认为，等哪一天欧美股市跌稳了并持续反弹时，就可能发生美债回落情况，而届时QE3推出机会就会更大了。

　　 美国前两轮量化宽松政策推动了股市大涨，股市大涨后美国民众账面财富就增加，乐观度遂提高，这表现在消费上一时“复苏”，但这种依靠账面财富感觉的复苏是不靠谱的，哪天股市滞涨，“复苏”就可能接近到头。关于这个观点，迄今笔者至少提过三次。

　　 综上所述，投资者近期宜密切关注人民币汇率走向，从中揣摩政策意图。个股方面，可关注内需型个股。另外，航空、造纸等传统上受益于强势本币的个股也可留意。

　　 至于大盘，短期内2400点支撑极强，笔者昨日也提示了低吸，但不认可各路券商所谓“2400点铁底”之说，因最大风浪也许还没到来，这就是我们的实体经济和上市公司业绩将受冲击。

　　 大环境不好，出口导向型的中国经济和股市不可能置身事外，这是基本认识。假如未来人民币升值加速，上市公司业绩下滑也可能加速。当然，这样的下滑长远来说并不是坏事，因其中孕育着结构调整等等。一句话，政策到了该脱胎换骨的时候了，惟如此才不至于坐以待毙和任人宰割。