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郑眼看盘:紧盯人民币汇率走向 留意内需型个股

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-12 02:48 来源: 每日经济新闻

  每经记者 郑步春

   受外盘暴跌冲击,周四A股早盘大幅低开,但全天顽强上拉,刚上市一天的方正证券涨停,激发投资者做多热情。另外,人民币汇率首破6.40及高铁降速也给航空股提供了支撑。收盘所有股指飘红,且涨幅不俗,其中沪综指收涨1.27%报2581.51点,深综指涨1.79%报1147.17点。

   在美元指数相对坚挺的情况下,人民币如此升值有较大指示意义,投资者须留意了。如人民币连续地快速升值,就说明有关方面正在反思我们以往出口创汇的重商政策。而这和我们持有大量美债面临贬值风险也有关。再者,通胀依然处于3年来高位也是原因之一,但多半不是主因。

   笔者认为,现阶段加速人民币升值有其合理性,假如捱到美联储下一轮量化宽松政策出台以后再升值可能太晚,因届时或将有更多的美元套利交易发生,这等于送投机客们钱。所以人民币要么不升,要升必趁早,以免给人提供更多套利空间。

   美国暂未推出量化宽松政策一方面有各方或各国反对背景,另一方面也应有其市场背景,而该市场背景很少有人关注。笔者认为,这个背景就是美债收益率极低,美债需求仍极大。

   当美债收益率低时,美国所有市场利率均可能受影响走低,包括房贷利率。大家知道,量化宽松政策目的之一就是压低市场整体利率水平,可既然该利率已经很低,所以就暂时没必要推量化宽松。按此逻辑链,只要哪天各国不再相信美债,并大量抛售,这个时候美国推QE3机会就会大些。

   目前世界各国一方面对美债仍抱幻想,一方面又因欧债、日债等均不靠谱,而原油、黄金等市场又太小,所以不得已续购美债。另外,目前全球股市动荡也迫使部分资金逃入债市避险并压低整体收益率,笔者认为,等哪一天欧美股市跌稳了并持续反弹时,就可能发生美债回落情况,而届时QE3推出机会就会更大了。

   美国前两轮量化宽松政策推动了股市大涨,股市大涨后美国民众账面财富就增加,乐观度遂提高,这表现在消费上一时“复苏”,但这种依靠账面财富感觉的复苏是不靠谱的,哪天股市滞涨,“复苏”就可能接近到头。关于这个观点,迄今笔者至少提过三次。

   综上所述,投资者近期宜密切关注人民币汇率走向,从中揣摩政策意图。个股方面,可关注内需型个股。另外,航空、造纸等传统上受益于强势本币的个股也可留意。

   至于大盘,短期内2400点支撑极强,笔者昨日也提示了低吸,但不认可各路券商所谓“2400点铁底”之说,因最大风浪也许还没到来,这就是我们的实体经济和上市公司业绩将受冲击。

   大环境不好,出口导向型的中国经济和股市不可能置身事外,这是基本认识。假如未来人民币升值加速,上市公司业绩下滑也可能加速。当然,这样的下滑长远来说并不是坏事,因其中孕育着结构调整等等。一句话,政策到了该脱胎换骨的时候了,惟如此才不至于坐以待毙和任人宰割。

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